Mata uang berjangka dan transaksi dengannya. Mata uang forward dan futures: apa bedanya? Risiko kontrak berjangka di Rusia

Transaksi valuta asing adalah operasi di mana pertukaran dilakukan. kertas berharga dalam satu mata uang untuk sekuritas dalam mata uang lain. Dalam hal ini, kursus telah disepakati sebelumnya untuk tanggal tertentu. Ada beberapa jenis kontrak valuta asing. Hal pertama yang harus diperhatikan adalah transaksi tunai atau cash. Operasi semacam itu, juga disebut spot, dilakukan berdasarkan harga saat ini. Selama transaksi ini, satu mata uang dibeli untuk mata uang lainnya dalam waktu dua hari atau segera.

Jenis transaksi

Selain jenis transaksi yang dijelaskan di atas, masih ada jenis transaksi lainnya. Misalnya transaksi mendesak atau forward. Dalam proses operasi tersebut, suatu unit moneter diperoleh atau dijual dengan nilai tukar yang ditetapkan pada saat penandatanganan perjanjian. Pada saat yang sama, ketika melakukan transaksi forward, jangka waktu penyelesaiannya segera disepakati, dan pada akhir transaksi mata uang tersebut ditransfer. Transaksi swap mewakili pembelian unit moneter secara spot. Dalam hal ini, mata uang tersebut ditukar dengan mata uang lain dengan kewajiban untuk menebusnya di kemudian hari setelah jangka waktu tertentu yang disepakati.

Transaksi mata uang mendesak

Jenis utama transaksi derivatif meliputi forward, futures mata uang, dan opsi. Mari kita lihat lebih detail. Forward adalah kontrak mengikat yang dibuat di luar bursa. Biasanya, transaksi tersebut dilakukan dengan tujuan melakukan penjualan atau pembelian aktual unit moneter terkait dengan penyerahan di masa depan pada jangka waktu yang disepakati oleh para pihak. Selain itu, forward dapat disimpulkan dengan tujuan lindung nilai, yaitu mengasuransikan risiko mata uangnya.

Penyerangnya bisa tunggal, lalu disebut langsung, atau dimasukkan dalam berbagai kombinasi. Contoh tipe kedua adalah swap. Penting untuk ditekankan bahwa untuk transaksi forward, nilai tukar pembelian dan penjualan mata uang adalah tetap. Dengan kata lain, pasar forward bersifat dua sisi. Hal ini ditandai dengan likuiditas rendah dan harga tertutup.

Kontrak berjangka

Futures adalah kontrak yang diperdagangkan di bursa yang memiliki karakteristik standar. Ini termasuk jumlah kontrak, serta jangka waktu dan tata cara penyelesaian antara para pihak. Kontrak berjangka dijual secara eksklusif di bursa. Pada saat yang sama, perlu untuk mematuhi aturan-aturan tertentu yang sama untuk semua peserta perdagangan. Perlu dicatat bahwa ketika mengatur kontrak berjangka mata uang, baik penjual maupun pembeli membuat perjanjian yang sesuai dengan bursa, dan penyelesaian transaksi dilakukan melalui lembaga kliring platform perdagangan. Prosedur ini menjamin bahwa peserta transaksi memenuhi semua kewajiban berdasarkan perjanjian.

Saat menyelesaikan transaksi tersebut, penjual bertanggung jawab atas penyerahan jumlah mata uang standar, dan pembeli mata uang berjangka harus membayarnya dengan kurs yang ditetapkan pada saat transaksi. Pada saat yang sama, perlu ditekankan bahwa salah satu ciri utama kontrak berjangka adalah kecilnya pasokan mata uang riil. Ini kira-kira 1-2% dari jumlah seluruh perjanjian yang dibuat di bursa. Di sebagian besar transaksi mata uang jenis ini, posisi terbuka kemudian ditutup melalui transaksi counter dengan jumlah yang sama.

Perdagangan opsi

Kekhasan suatu opsi adalah bahwa opsi tersebut bukan merupakan transaksi forward yang tegas atau wajib, seperti halnya dengan forward dan futures mata uang. Dalam prakteknya terlihat seperti ini. Pembeli opsi mempunyai kesempatan untuk memilih apakah akan menggunakan haknya dan melaksanakan transaksi sesuai dengan ketentuan perjanjian opsi, atau meninggalkan kontrak tanpa eksekusi. Asalkan pembeli opsi tetap memutuskan untuk melaksanakan kontrak, penjual menerima remunerasi bonus, yang akan tetap menjadi miliknya terlepas dari kenyataan bahwa opsi tersebut dilaksanakan.

Keuntungan opsi dibandingkan transaksi forward dan futures adalah kemampuannya untuk menjamin terhadap fluktuasi nilai tukar mata uang pasar yang tidak menguntungkan. Selain itu, opsi memungkinkan Anda memanfaatkan perubahan ini secara efektif untuk mendapatkan keuntungan.

Mata uang dan masa depan tradisional

Bekerja dengan kontrak berjangka reguler dan mata uang melibatkan penggunaan prinsip umum: menurut kesepakatan yang telah disepakati, penjualan atau pembelian suatu aset dalam jumlah tertentu dengan harga tertentu dilakukan pada waktu yang telah ditentukan. Perbedaan utama antara futures tradisional dan mata uang adalah bahwa futures mata uang tidak diperdagangkan secara terpusat. Transaksi serupa dilakukan di berbagai platform perdagangan di Amerika Serikat, serta di luar negara bagian ini. Perlu ditekankan bahwa sebagian besar mata uang berjangka diperdagangkan di Chicago Mercantile Exchange.

Pada saat yang sama, ada satu hal menarik yang perlu diperhatikan mengenai masa depan. Transaksi valuta asing berdasarkan kontrak semacam itu di luar yurisdiksi AS juga sah karena tunduk pada sejumlah batasan dan aturan tertentu. Perlu juga diperhatikan fakta bahwa, tidak seperti pasar valuta asing spot, semua mata uang berjangka dikuotasi terhadap dolar AS.

Area penggunaan mata uang berjangka

Dua kegunaan utama pasangan mata uang berjangka adalah untuk spekulasi dan lindung nilai. Penggunaan mata uang berjangka dalam lindung nilai memungkinkan untuk mengurangi atau menghilangkan sepenuhnya risiko yang disebabkan oleh perubahan nilai tukar yang tiba-tiba. Tujuan spekulasi adalah memperoleh keuntungan sebesar-besarnya dengan memanfaatkan selisih nilai tukar.

Lindung nilai risiko mata uang dengan kontrak berjangka

Strategi penggunaan alat seperti lindung nilai ketika bekerja dengan mata uang berjangka sangat populer di kalangan pedagang. Dan ada beberapa alasan untuk hal ini. Pertama-tama, alat ini digunakan untuk mengurangi atau menghilangkan risiko yang disebabkan oleh perubahan harga yang cepat. Dan ini, pada gilirannya, tercermin dalam pendapatan penjualan. Mari kita beri contoh. Sebuah organisasi perdagangan yang memiliki jaringan ritel di UE ingin mengetahui jumlah pasti keuntungan yang dinyatakan dalam dolar AS. Untuk tujuan ini, perusahaan membeli kontrak berjangka, yang biayanya sama dengan keuntungan yang diharapkan dari jaringan ritel.

Selain itu, Anda harus memperhatikan fakta bahwa saat menggunakan lindung nilai, pedagang memiliki kesempatan untuk memilih antara transaksi berjangka dan berjangka. Instrumen-instrumen ini berbeda satu sama lain dalam beberapa karakteristik. Dengan demikian, kontrak forward tidak dibatasi oleh ukuran transaksi dan waktu. Fitur ini memberikan kesempatan untuk menyesuaikan kontrak jika diperlukan. Pada saat yang sama, ketika bekerja dengan masa depan, tidak ada hak seperti itu. Kontrak berjangka memiliki ukuran dan tanggal kedaluwarsa yang tetap.

Pembayaran berdasarkan transaksi forward dilakukan setelah berakhirnya jangka waktu pelaksanaannya. Transaksi tersebut diselesaikan setiap hari. Perlu diperhatikan juga bahwa menggunakan hedging risiko mata uang berjangka, pedagang memiliki kesempatan untuk mengevaluasi kembali posisinya sendiri sesering yang dia butuhkan. Namun saat menggunakan forward, tidak ada peluang seperti itu, dan Anda harus menunggu hingga kesepakatan berakhir.

Transaksi ke depan operasi ke depan atau singkatnya – fwd ) adalah transaksi penukaran mata uang dengan kurs yang telah disepakati sebelumnya yang diselesaikan pada hari ini, namun tanggal valutanya ditunda ke tanggal tertentu di masa yang akan datang. Dalam hal ini, mata uang, jumlah, nilai tukar dan tanggal pembayaran ditetapkan pada saat transaksi selesai. Durasi transaksi forward berkisar antara 3 hari sampai 5 tahun, namun tanggal yang paling umum adalah 1, 3, 6 dan 12 bulan sejak tanggal transaksi.

Kontrak forward adalah kontrak perbankan, oleh karena itu tidak terstandarisasi dan dapat dipilih untuk operasi tertentu. Pasar transaksi forward dengan jangka waktu sampai dengan 6 bulan dalam mata uang utama cukup stabil, untuk jangka waktu lebih dari 6 bulan tidak stabil, sedangkan transaksi individu dapat menyebabkan fluktuasi nilai tukar yang kuat.

Kurs forward terdiri dari kurs spot pada saat transaksi dan premi atau diskon, yaitu. premi atau diskon tergantung pada suku bunga pasar antar bank untuk periode tertentu.

Kurs forward biasanya berbeda dengan kurs spot dan ditentukan oleh perbedaan suku bunga antara kedua mata uang. Kurs forward bukan merupakan prediksi kurs spot di masa depan. Jika kontrak forward dilaksanakan sebelum 1 bulan, maka dianggap selesai untuk jangka waktu pendek.

Transaksi forward digunakan dalam kasus berikut:

· lindung nilai (asuransi) risiko mata uang;

· operasi spekulatif.

Lindung nilaiberupaya mengurangi risiko perubahan harga atau suku bunga di masa depan dengan mengadakan kontrak berjangka yang menjamin nilai tukar di masa depan. Hedging tidak meningkatkan atau menurunkan ekspektasi imbal hasil pelaku pasar, namun hanya mengubah profil risiko. Prinsip lindung nilai adalah bahwa pergerakan nilai tukar pasar valuta asing dikompensasi oleh pergerakan harga instrumen lindung nilai yang sama dan berlawanan.

Bank dapat mengasuransikan risiko nasabahnya. Misalnya, organisasi perdagangan luar negeri yang pembayaran dan penerimaannya dalam mata uang berbeda, dengan menggunakan kontrak forward, juga dapat mengasuransikan risiko perubahan nilai tukar. Jika suatu perusahaan mengetahui jadwal jual beli dengan baik, maka perusahaan dapat melakukan lindung nilai terhadap risiko kemungkinan perubahan nilai tukar ke arah yang tidak menguntungkan, sedangkan dengan mengetahui nilai tukar terlebih dahulu, perusahaan dapat menghitung biaya masa depan dan menguraikannya. kebijakan investasi dan harga yang benar. Pasar kontrak berjangka jauh lebih populer di luar negeri dibandingkan di Rusia.

Mari kita asumsikan bahwa importir mobil Jerman dari Amerika harus membayar pengiriman dalam EURO, tetapi akan menjual mobil tersebut dalam dolar. Dalam hal ini, importir harus bernegosiasi dengan pabrikan Jerman mengenai biaya pengiriman dalam EURO dan menghitung harga jual dalam dolar AS. Risiko importir adalah bahwa dalam selang waktu antara saat penutupan kontrak dalam EURO dan penjualan aktual barang dalam dolar AS, nilai tukar dolar dapat turun. Akibat depresiasi tersebut, importir akan memerlukan jumlah yang lebih besar dalam dolar AS untuk menutup biaya kontrak yang dikeluarkan dalam EURO. Namun, ketika mengadakan kontrak forward, importir akan mengetahui jumlah pasti dalam dolar AS yang diperlukan untuk mengkonversi ke EURO berdasarkan kontrak, serta harga jual barang impor, dengan mempertimbangkan keuntungan yang dijamin.

Jika, untuk tujuan spekulatif, dealer membeli EUROS dengan dolar AS selama sebulan dengan nilai tukar EUR/USD 0,9926, dan dalam sebulan kurs spot akan sama dengan EUR/USD 0,9960, maka operasi ini akan mendatangkan keuntungan bagi bank. Misalnya, pedagang valuta asing membeli EUR 10 juta dengan kurs forward EUR/USD 0,9926 untuk jangka waktu 1 bulan untuk tujuan spekulasi nilai tukar. Sebulan kemudian, pada tanggal valuta, bank akan menerima EUR 10 juta dan akan membayar Rp 9.926.000.

Jika pada tanggal valuta kurs spot di pasar adalah EUR/USD 0,9960, maka dealer akan menjual EURO 10 juta untuk dolar dan menerima Rp 9.960.000. Terlihat dari contoh ini, dari hasil operasinya, keuntungan bank sebesar Rp 34.000 karena dealer percaya bahwa kurs forward yang dikutip EUR/USD mungkin lebih baik daripada kurs spot masa depan pada tanggal nilai kontrak forward. Namun, jika kurs spotnya EUR/USD 0.9908, maka penjualan EURO akan mengakibatkan kerugian. Pembukaan posisi mata uang di pasar forward juga dikaitkan dengan risiko, seperti halnya transaksi spekulatif lainnya.

Kurs forward outright = kurs spot ± poin ke depan

Kurs forward outright = kurs spot ± poin forward

Poin maju disebut juga poin swap, selisih maju, atau selisih swap.

Jika kurs forward lebih besar dari kurs spot ( FR > SR ), maka mata uang tersebut dikutip “dengan harga premium” jika Perancis< SR , maka mata uang tersebut dikutip “dengan harga diskon”.

Jumlah diskon atau premi forward berdasarkan mata uang

FD (P m ; Dis) = ,

dimana FD (P m ; Dis ) – diferensial maju (premium atau diskon);

Perancis – nilai tukar ke depan;

SR – kurs spot;

T – durasi (dalam hari) kontrak forward.

Premi dan diskon mata uang dihitung ulang setiap tahun sehingga keuntungan investasi mata uang asing pada transaksi forward dapat dibandingkan dengan keuntungan investasi pada instrumen pasar uang.

Publikasi keuangan internasional harian seperti Jurnal Wall Street dan Financial Times cetak kurs spot saat ini ( harga spot ) dan kurs forward ( tarif ke depan ) selama 30, 90 dan 180 hari, informasi ini juga disediakan oleh agensi Reuters.

Di pasar forward, bank juga mengutip nilai tukar beli dan jual suatu mata uang dan menghitung nilai tukar silangnya. Pada saat yang sama, margin antara nilai beli mata uang dan nilai jualnya ( AFR - BFR ) lebih tinggi untuk transaksi forward sebesar 0,125-0,25% per tahun, sedangkan pada kurs spot sebesar 0,08-0,1% per tahun.

Poin forward adalah poin absolut dari nilai tukar tertentu (dalam satuan mata uang kuotasi), yang dengannya nilai tukar spot disesuaikan selama transaksi forward, dan mencerminkan perbedaan suku bunga untuk periode tertentu antara mata uang yang diperdagangkan di pasar uang internasional - bunga diferensial.

Ada dua metode utama untuk mengutip kurs forward: metode sekaligus dan metode nilai tukar.

Saat mengutip menggunakan metode langsung, bank menunjukkan kepada klien nilai tukar spot penuh dan nilai tukar forward penuh, serta waktu dan jumlah pengiriman mata uang.

Dalam kebanyakan kasus, di pasar antar bank, kurs forward dikutip menggunakan kurs swap. Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa dealer mengoperasikan margin forward (yaitu diskon atau premi), yang dinyatakan dalam poin, yang disebut tarif swap atau tarif swap. Margin maju menjadi populer karena alasan berikut:

· seringkali tidak berubah, sementara kurs spot dapat berfluktuasi besar; dengan demikian, lebih sedikit perubahan yang perlu dilakukan terhadap kuotasi premi dan diskon;

· Saat menyelesaikan banyak transaksi, penting untuk mengetahui ukuran margin forward, dan bukan nilai tukar forward penuh.

Ada aturan bahwa:

· mata uang dengan suku bunga rendah pada periode tertentu dikuotasi ke mata uang dengan suku bunga tinggi pada periode yang sama dengan bonus;

· mata uang dengan suku bunga tinggi pada periode tertentu dikuotasikan ke mata uang dengan suku bunga rendah pada periode yang sama dengan harga diskon, atau diskon.

Alasan utama perbedaan antara kurs spot dan forward adalah perbedaan suku bunga deposito kedua mata uang tersebut. Asumsikan nilai tukar forward dan spot dolar AS terhadap yen Jepang adalah sama USD/JPY 125.0000. Suku bunga deposito dolar adalah 10%, sedangkan suku bunga deposito yen di bank hanya 4% per tahun. Investor kemudian akan membeli dolar AS dan menempatkannya pada deposito dolar dengan tingkat pengembalian yang lebih tinggi. Pada akhir periode, investor akan dapat mengkonversi dolar AS kembali menjadi yen Jepang. Pada saat yang sama, pendapatan yang diterima dari operasi tersebut akan melebihi jumlah kemungkinan pendapatan dari penempatan deposit dalam yen dengan tingkat bunga 4% per tahun.

Jadi, jika kita berasumsi bahwa kurs spot dan forward adalah sama, maka dengan menghitung pengembalian deposito dalam dolar dan yen, investor akan menandatangani 2 kontrak secara bersamaan:

1. membeli dolar AS secara spot pada kurs 125.0000

JPY 125.0000 = Rp 1.0000

2. kontrak forward (transaksi langsung) untuk menjual dolar (yaitu, membeli kembali yen) dengan nilai tukar yang sama yaitu 125.0000 pada hari setoran berakhir sebesar jumlah setoran dan bunga yang masih harus dibayar:

Rp 1.008,33 00 = JPY 126.041 0

Pada saat yang sama, jumlah dari penempatan Yen 125.000 pada deposit 4% saja JPY 125.417.

Jika dalam praktiknya kesetaraan suku bunga dipatuhi, maka investor akan terburu-buru mengkonversi mata uang dan menempatkan simpanan dengan tingkat pengembalian yang lebih tinggi, akibatnya nilai tukar mata uang tertentu akan langsung runtuh, atau suku bunga simpanan dalam mata uang lain akan turun. Secara teoritis, kurs forward sama dengan kurs spot hanya jika suku bunga mata uang sama pada periode tertentu.

Dalam contoh di atas, kurs forward sebenarnya harus lebih tinggi dari kurs spot sejumlah tertentu untuk mengimbangi perbedaan suku bunga ketika melakukan konversi terbalik di masa depan dengan ketentuan forward.

Ada aturan bahwa:

· mata uang dengan suku bunga rendah pada periode tertentu dikuotasi ke mata uang dengan suku bunga tinggi pada periode yang sama dengan bonus.

· mata uang dengan suku bunga tinggi pada periode tertentu dikuotasi ke mata uang dengan suku bunga rendah pada periode yang sama dengan diskon atau diskon.

Untuk mendapatkan nilai tukar forward berdasarkan nilai tukar saat ini, Anda harus menambah atau mengurangi poin forward dari nilai tukar spot. Tindakan ditentukan sesuai dengan skema yang ditunjukkan pada Tabel 8.

Tabel 8

Maju poin	Mata uang dasar diperdagangkan	Tingkat maju sama
Nilai lebih tinggi Pergi dulu Tinggi rendah	dengan diskon	kurs spot dikurangi poin ke depan
Nilai lebih rendah Pergi dulu Rendah/tinggi	dengan bonus	kurs spot ditambah poin ke depan

Jadi, kurs forward dihitung dengan menambahkan premi atau mengurangkan diskonto dari kurs spot saat ini. Trader menggunakan dua rumus untuk menghitung poin forward. Formula 1 memberikan hasil yang lebih akurat. Formula 2 tidak memberikan hasil yang akurat, tetapi membuat perhitungannya lebih sederhana.

Formula 1

Maju tingkat kemunculanX(% mata uang - % mata uang dasar) Xjumlah hari

poin = (% dari mata uang dasar X jumlah hari) + 360 x 100

rumus 2

Maju tingkat kemunculanXperbedaan suku bunga Xjumlah hari

Poin = 100 x 360

Di sini, suku bunga mata uang akan berhubungan dengan periode (jumlah hari) dimana kurs forward dihitung.

Daripada 360 hari, yang diterima untuk sebagian besar mata uang sebagai basis bunga, untuk pound sterling, rubel, dolar Kanada, Singapura, 365/366 hari harus diperhitungkan.

Jika poin forward yang diterima bernilai positif, maka poin tersebut mewakili premi dan akan ditambahkan ke kurs spot; jika tandanya negatif, maka akan didiskon dan dikurangkan dari kurs spot.

Poin forward selalu dapat ditentukan berdasarkan suku bunga yang diketahui dari mata uang yang berpartisipasi. Rumus 1 dan 2 berlaku untuk pasangan mata uang apa pun, termasuk pasangan dengan kurs silang.

Dengan menggunakan rumus ini, Anda dapat menghitung rata-rata poin maju untuk rata-rata kurs langsung (tidak memperhitungkan sisi-sisinya penawaran dan penawaran ). Namun, baik kurs spot maupun kurs outright dikutip oleh bank dalam bentuk kuotasi ganda. Poin ke depan juga dihitung sebagai penawaran dan penawaran:

rumus 3

Maju titikpenawaran X(% mata uangpenawaran- % basismenawarkan) Xjumlah hari

penawaran poin = penawaran x jumlah hari)

rumus 4

Maju titikmenawarkanX(% mata uangmenawarkan- % basispenawaran) Xjumlah hari

poin penawaran = 360 x 100 + (% dari mata uang dasar tawaran x jumlah hari)

Contoh penghitungan poin forward 3 bulan penawaran dan penawaran untuk nilai tukar dolar AS ke EURO.

Kutipan EURO/USD 1,0531 – 1,0536, atau 31/36.

Suku bunga deposito 3 bulan dalam dolar AS dan EURO adalah (Tabel 9):

Tabel 9

		MENAWARKAN

0.0026

Maju 1.0531 X (5 - 4)* X_ 90 hari

poin tawaran = 360 x 100 + (4 x 90)

0.0078

Maju 1.0536 X (6 - 3)* X_ 90 hari

poin penawaran = 360 x 100 + (3 x 90)

Pips forward yang dikutip oleh dealer bank adalah sebagai berikut:

PENAWARAN PENAWARAN

EUR/USD tingkat sprat 1,0531 1,0536

3 bulan maju p-kamu 26 78

Kursus 3 bulan langsung 1,05 57 1.0 614

*makna dari tindakan ini adalah menghitung biaya hilangnya peluang, yaitu dengan membuat kesepakatan, dealer kehilangan kesempatan untuk menempatkan dana yang sama pada deposit

Untuk menemukan kurs forward, dealer langsung menambahkan poin forward dan kuotasi spot masing-masing di sisinya penawaran dan penawaran. Di sisi penawaran , sama seperti kuotasi kurs spot, bank yang mengutip kurs forward outright akan membeli mata uang dasar (dalam hal ini EURO) terhadap dolar AS untuk pengiriman di masa mendatang. Di sisi menawarkan bank akan menjual mata uang dasar dengan persyaratan forward. Perhitungan yang dilakukan oleh dealer bank dilakukan secara otomatis menggunakan software khusus sesuai dengan algoritma yang diberikan di atas.

Besarnya margin (spread) antar para pihak sisi penawaran dan penawaran Saat mengutip poin forward dan kurs outright, outright bergantung pada faktor yang sama seperti saat mengutip kurs spot, yaitu, pada sifat pihak lawan, situasi pasar, besarnya jumlah, dll.

Untuk dealer valuta asing yang beroperasi di pasar internasional, Reuters memberikan informasi mengenai nilai kurs pip forward saat ini untuk periode standar. Jika dealer dari satu bank meminta penawaran forward dari bank lain, bank lain akan mengutip poin forwardnya, misalnya, 26/78 atau 199/198. Mengutip poin forward jauh lebih mudah karena bergantung pada perbedaan suku bunga dan lebih jarang berubah dibandingkan suku bunga spot.

Untuk memudahkan mencari kurs forward, dealer menggunakan aturan berikut:

· jika poin ke depan bertambah dari kiri ke kanan (kutipan penawaran lebih sedikit kutipan menawarkan ) – kemudian untuk mencari kurs langsung, poin forward ditambahkan ke kurs spot;

· jika titik depan berkurang dari kiri ke kanan (samping menawar lebih banyak dari sisi penawaran ), lalu untuk mencari kurs langsung, poin forward dikurangkan dari kurs spot.

Di halaman informasi Reuters, poin forward yang menurun dari kiri ke kanan juga diberi tanda negatif untuk memudahkan persepsi, yang menunjukkan bahwa poin tersebut harus dikurangkan dari kurs spot untuk mendapatkan kurs forward.

Misalnya, pedagang valuta asing perlu mengutip nilai tukar pound sterling terhadap dolar AS dalam 6 bulan. Karena suku bunga sterling lebih tinggi dibandingkan dolar AS, maka pound akan didiskon terhadap dolar (atau bisa dikatakan bahwa dolar akan dikuotasi dengan harga premium terhadap pound). Dealer menggunakan halaman Reuters FWDW , dimana untuk jangka waktu 6 bulan (6M) didapat kutipan berikut untuk poin forward 6 bulan: -199/-198. Kurs spot saat ini GBP/USD adalah 1,5603/13. Karena poin maju berkurang dari kiri ke kanan, maka poin tersebut harus dikurangkan dari kurs spot:

GBP/USD spot 1,5603/1,5613

poin fwd 6 bulan - 199 - 198

GBP/USD langsung 6 bulan 1,5404 1,5415

Terkadang poin maju dalam kutipan bilateral yang sama dikurangi dan ditambahkan: - 1.0/+1.0, yang berarti “sekitar paritas” ( putaran par .). Hal ini terjadi dengan perbedaan suku bunga yang sangat kecil. Jadi, di layar Anda dapat melihat kutipan -1.0/+1.0. Dalam hal ini, pedagang mengatakan: “Satu dari paritas.” Paritas adalah nol. Kutipan – 3.0/+3.0 dibaca sebagai “tiga dari paritas”. Ada juga kutipan par /3 atau 3/ par . Operasi aritmatika serupa diterapkan pada kuotasi untuk mendapatkan kurs forward.

Ukuran poin ke depan untuk tanggal yang rusak ( tanggal yang rusak ) dapat dihitung dengan rumus dan juga diambil dari laman Reuters dalam bentuk poin maju yang sudah jadi. Dealer yang melakukan transaksi forward dengan tanggal rusak harus menyadari bahwa pasar untuk transaksi tersebut kurang likuid dibandingkan pasar untuk transaksi jatuh tempo standar dan mungkin sulit menemukan rekanan untuk menutup kontrak.

Asumsikan bahwa poin ke depan untuk periode bertanggal lurus standar adalah:

2 bulan 31 – 47

3 bulan 55 – 74

Selisih poin forward untuk 2 dan 3 bulan adalah:

Untuk sisi penawaran 55 – 31 = 24

Untuk sisi penawaran 74 – 47 = 27

Untuk satu hari, poin maju bulan ke-2 (periode antara bulan ke-2 dan ke-3) masing-masing adalah:

Untuk sisi tawaran 24/30 = 0,8

Untuk sisi penawaran 27/30 = 0,9

Selama 10 hari di bulan kedua, poin penerusannya adalah:

penawaran penawaran

0,8 x 10 = 8 0,9 x 10 = 9

Poin ke depan yang dicari untuk jangka waktu 2 bulan 10 hari adalah:

31 4 7

+8 +9

39 – 5 6

Swap rate yang dikutip dalam sistem informasi perbankan hanya diberikan untuk bulan penuh atau disebut straight date. Jika tanggal nilai spot bertepatan dengan hari terakhir bulan tersebut, maka aturan “akhir bulan” berlaku, yang mana semua transaksi forward pada kurs spot yang sama memiliki tanggal nilai pada hari terakhir bulan tersebut. Misalnya, jika transaksi forward 6 bulan dilakukan pada tanggal 26 Februari, maka tanggal spot yang bersangkutan adalah tanggal 28 Februari, yaitu. akhir bulan. Oleh karena itu, transaksi forward ini harus diselesaikan pada tanggal 31 Agustus, bukan tanggal 28 Agustus. Semua tanggal lain yang tidak mengikuti aturan akhir bulan disebut tanggal rusak. Dalam hal ini, poin swap dihitung dengan mengubah selisih poin swap untuk dua tanggal langsung menjadi tarif harian.

Aspek positif dari pelaksanaan operasi ke depan antara lain memberikan peluang yang besar untuk melakukan manuver, terutama jika operasi ke depan tidak ditujukan terhadap aset atau liabilitas tertentu. Meskipun transaksi spot harus diselesaikan segera, kontrak forward sederhana memberikan waktu untuk melakukan kontrol dan penyesuaian likuiditas.

Pasar forward juga penting bagi pengelola keuangan perusahaan karena mereka dapat menentukan nilai impor atau ekspor dalam mata uang lokal jauh sebelum tanggal pembayaran. Ketika seorang manajer keuangan mengadakan kontrak forward dengan bank, tugas utamanya adalah tidak membiarkan posisi mata uang terbuka jika karena alasan tertentu barang atau pembayaran tidak diterima. Dealer profesional, dengan informasi pasar yang tidak terbatas, memiliki fleksibilitas lebih besar dibandingkan rekan komersial mereka. Namun, ada juga risiko signifikan yang terkait dengan transaksi forward. Semakin lama jangka waktu kontrak forward, semakin besar risiko memburuknya kelayakan kredit pihak lawan dalam transaksi. Kemungkinan pembatalan kontrak spot jauh lebih rendah dibandingkan dengan kontrak forward. Dalam hal ini, opsi yang paling “tidak berhasil” adalah ketika salah satu pihak memenuhi persyaratan kesepakatan, namun pihak lainnya tidak. Hal ini dapat mengakibatkan hilangnya sejumlah besar uang atau tuntutan hukum yang mahal.

Di Rusia, pasar forward kurang berkembang dibandingkan pasar spot, hal ini disebabkan oleh orientasi pasar yang dominan terhadap transaksi jangka pendek.

Transaksi mata uang forward pertukaran mencakup opsi dan kontrak berjangka. Namun, bank komersial juga saat ini memperdagangkan kontrak opsi; perdagangan semacam itu tersebar luas di Swiss.

perjanjian jual beli dimana dua pihak sepakat untuk menukarkan harta dalam jangka waktu tertentu dan harga yang tetap

Ciri-ciri umum kontrak forward, ciri khas kontrak forward, contoh kontrak forward, jenis forward, kontrak mata uang forward, harga kontrak forward, pasar kontrak forward, forward Rusia

Perluas isinya

Ciutkan konten

Kontrak forward - definisi

Kontrak forward adalah sebuah dokumen yang mewajibkan dua orang untuk menjual atau membeli surat berharga atau dana pada waktu yang disepakati dengan persyaratan yang disepakati di kemudian hari. Biasanya kontrak dinegosiasikan di luar, tapi kesepakatannya tetap solid.

Mari kita ambil contoh seorang petani dan toko gula-gula

maju - Ini instrumen keuangan derivatif. Berkat itu, satu pihak berjanji untuk mentransfer (barang) ke pihak lain dalam jangka waktu yang ditentukan dalam kontrak atau untuk memenuhi kewajiban moneter alternatif lainnya. berjanji untuk menerima dan membayar produk ini. Dengan demikian, berdasarkan ketentuan perjanjian, para pihak memiliki kewajiban kontra moneter. Besar kecilnya kewajiban ini tergantung pada nilai indikator dasar pada saat pemenuhan kewajiban, dalam urutan tanggal jatuh tempo atau dalam jangka waktu yang ditentukan dalam kontrak.

maju adalah wajib mendesak. Sesuai dengan itu, pembeli menyetujui kualitas dan kuantitas yang telah disepakati sebelumnya. Pada tanggal tertentu di masa depan. Harga produk dan ketentuan lainnya ditetapkan pada saat penutupan transaksi.

kontrak forward adalah pelaksanaan kontrak pertukaran mata uang yang telah ditentukan sebelumnya pada tanggal tertentu yang disepakati di masa depan, dengan mempertimbangkan perbedaan suku bunga antara mata uang tertentu.

maju adalah suatu perjanjian (instrumen keuangan derivatif) yang mana satu pihak (penjual) berjanji untuk mengalihkan suatu produk (aset yang mendasarinya) kepada pihak lain (pembeli) atau untuk memenuhi kewajiban moneter alternatif, dalam jangka waktu yang ditentukan dalam kontrak, atau untuk memenuhi kewajiban moneter alternatif, dan pembeli berjanji untuk menerima dan membayar aset yang mendasarinya, dan (atau) berdasarkan ketentuan di mana para pihak memiliki kewajiban moneter balasan dalam jumlah yang bergantung pada nilai aset yang mendasari pada saat itu. pemenuhan kewajiban, dengan cara dan dalam jangka waktu atau dalam jangka waktu yang ditentukan dalam perjanjian.

kontrak berjangka - Ini suatu bentuk penyelesaian yang mendesak dan cepat yang dilakukan tidak lebih dari dua hari kerja setelah selesainya transaksi. Biasanya, transaksi forward diselesaikan, dilakukan oleh perusahaan komersial dan industri untuk menghindari kemungkinan kerugian akibat fluktuasi, perubahan harga, dan nilai tukar.

kontrak ke depan - Ini perjanjian pembelian dan penjualan (penyerahan) suatu aset pada waktu tertentu di masa yang akan datang. Ini adalah perjanjian jangka waktu tetap dengan pelaksanaan wajib oleh masing-masing pihak dalam perjanjian, yaitu. kesepakatan yang solid.

maju adalah

perjanjian bilateral dalam bentuk standar (khas), yang mengesahkan kewajiban seseorang untuk membeli (menjual) suatu aset yang mendasarinya pada waktu tertentu dalam kondisi tertentu di masa depan dengan penetapan harga untuk aset tersebut

pada saat menandatangani kontrak forward.

judul baru

Contoh kontrak forward

Berikut ini contoh penyerang:

Orang A mengadakan kontrak forward dengan orang B. Mereka mengatur pada tanggal 1 Juli untuk penyerahan saham Svet JSC pada tanggal 1 Oktober dengan harga 100 per saham. Sesuai dengan kontrak yang telah disepakati, pada tanggal 1 Oktober, Orang A akan mengalihkan 1.000 saham kepada Orang B. Sedangkan orang B akan membayar 100 ribu rubel untuknya. Penutupan kontrak itu sendiri tidak memerlukan apapun dari para pihak sehubungan dengan pelaksanaan transaksi.

Forward, pada umumnya, dibuat dengan tujuan untuk melakukan pembelian atau penjualan dengan persyaratan yang saling menguntungkan. Ditambah asuransi bagi pemasok atau pembeli terhadap kemungkinan hasil transaksi atau perubahan harga yang tidak menguntungkan.

Jadi, dengan membuat suatu transaksi, orang B mengasuransikan dirinya terhadap kenaikan nilai pasar surat berharga tersebut, karena kontrak tersebut memuat harga tetap. Dan itu tidak bergantung pada kenaikan harga surat berharga. Orang A, pada gilirannya, mengasuransikan dirinya terhadap kemungkinan jatuhnya harga saham, karena harga tersebut ditentukan dalam kontrak.

Mari kita lihat contoh lindung nilai menggunakan pengaturan forward. Importir berencana membeli barang dalam tiga bulan seharga . Untuk melakukan ini, dia membutuhkan mata uang. Untuk mencegah hal ini, ia memutuskan untuk membeli mata uang tersebut dengan kontrak dolar tiga bulan. Importir pergi ke bank untuk menyelesaikan transaksi. Di sana mereka menawarinya kontrak tiga bulan dengan tarif $1 per 30 rubel. Importir mengadakan kontrak dengan bank, setuju untuk membeli dolar. Tiga bulan berlalu, importir membayar 30 rubel berdasarkan kontrak. untuk satu dolar dan menerima jumlah kontrak. Saat ini, nilai tukar dolar di pasar adalah 31 rubel. Namun, berdasarkan kontrak, importir menerima satu dolar seharga 30 rubel. Dan setelah tiga bulan nilai tukar dolar menjadi 29 rubel. di pasar, tetapi importir tetap wajib memenuhi persyaratan kontrak dan membeli satu dolar seharga 30 rubel. Ternyata perjanjian forward tersebut mengasuransikan importir terhadap kemungkinan kondisi buruk, namun juga tidak mengizinkannya memanfaatkan situasi yang menguntungkannya.

Bagaimana jika kita mengganti importir dari contoh sebelumnya? Dia akan menerimanya dalam tiga bulan. Kemudian, eksportir berencana mengubah pendapatan tersebut menjadi rubel. Agar tidak mengambil risiko, dia melakukan lindung nilai terhadap penjualan dolar di masa depan dengan membuat kontrak. Eksportir mengadakan perjanjian dengan bank, di mana ia memutuskan untuk menjual dolar ke bank dengan harga 30 rubel. untuk satu dolar. Tiga bulan kemudian, eksportir memberikan dolar berdasarkan kontrak dengan harga 30 rubel. per dolar dan menerima jumlah kontrak. Kondisi pasar saat ini bisa apa saja. Misalkan nilai tukar dolar adalah 29 rubel. Namun berdasarkan kontrak, eksportir masih menjual dolar seharga 30 rubel. Biarkan nilai tukar dolar menjadi 31 rubel dalam tiga bulan, tetapi eksportir wajib memenuhi persyaratan kesepakatan dan menjual dolar seharga 30 rubel. Ternyata kesimpulan dari kontrak tersebut mengasuransikan eksportir terhadap kondisi yang tidak menguntungkan, tetapi tidak memungkinkan dia untuk mengambil keuntungan dari situasi yang menguntungkan tersebut.

Sekarang mari kita coba bayangkan seorang spekulator dan bukan seorang importir. Dia memperkirakan dalam tiga bulan nilai tukar dolar akan menjadi 31 rubel. Dalam hal ini, spekulan membeli kontrak dimana 1 dolar berharga 30 rubel. Setelah tiga bulan, nilai tukar dolar di pasar adalah 31 rubel. Seorang spekulator membeli satu dolar berdasarkan kontrak seharga 30 rubel. dan segera menjualnya di pasar seharga 31 rubel, sambil memenangkan satu rubel dengan satu dolar. Jika nilai tukar dolar saat ini turun menjadi 29 rubel, maka spekulan kehilangan 1 rubel. Dan dia wajib memenuhi kontrak forward, yang menurutnya dia harus membeli satu dolar seharga 30 rubel, dan spekulan sekarang hanya dapat menjualnya seharga 29 rubel. Dalam contoh ini, muncul pola umum untuk kontrak berjangka, yaitu: jika bullish, maka mereka membeli kontrak tersebut dan mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga, namun pada saat yang sama mengalami kerugian dari penurunannya.

Katakanlah dalam contoh sebelumnya, spekulan memperkirakan dolar akan turun dalam tiga bulan menjadi 29 rubel. Lalu dia akan bermain pendek. Dalam hal ini, spekulan menjual kontrak seharga 30 rubel. Setelah tiga bulan, dolar berharga 29 rubel. Dan spekulan membelinya di pasar seharga 29 rubel. Kemudian dia mengirimkannya ke depan seharga 30 rubel, memenangkan satu rubel. Biarkan dolar pada saat itu berharga 31 rubel. Untuk memenuhi kontrak, spekulan terpaksa membeli satu dolar di pasar seharga 31 rubel. dan mengirimkannya berdasarkan kontrak seharga 30 rubel. Dalam hal ini, kerugiannya adalah 1 rubel. Dalam contoh ini, kita dapat melihat pola umum ketika menyimpulkan kontrak berjangka, yaitu: jika mereka bermain pendek, mereka menjual kontrak tersebut dan mendapatkan keuntungan darinya, namun kehilangan dari pertumbuhannya.

Posisi kontrak forward

Kontrak forward dibuat dengan tujuan mempermainkan nilai tukar aset yang dipilih. Kedua belah pihak kemudian mengambil posisi short dan long.

Posisi short adalah ketika lebih banyak mata uang yang dijual daripada yang dibeli. Dengan demikian, liabilitas atas aset yang dijual melebihi klaim atas aset yang diperoleh. Artinya, posisi short diambil oleh penjual aset.

Meningkatkan permainan adalah ketika jumlah mata uang yang dibeli lebih besar dari jumlah yang dijual. Dengan demikian, kebutuhan atas mata uang yang diperoleh melebihi kewajiban atas mata uang yang dijual. Artinya, pembeli mata uang tersebut mengambil posisi long.

Seseorang yang mengambil posisi short mengandalkan penurunan harga pasar aset tersebut. Dan orang yang memelihara permainan banteng bergantung padanya pertumbuhan lebih lanjut harga pasar aset yang mendasari kontrak.

Perbedaan antara kontrak berjangka

Forward biasanya diselesaikan di luar bursa. Terkadang, demi kenyamanan para pihak, mereka sendiri mengembangkan kontrak standar untuk transaksi di bursa tersebut. Ini tipikal untuk jenis kontrak ini. Forward memiliki kekhususan dan fitur tersendiri yang membedakannya dari kontrak lainnya.

Ciri khas penyerang:

Ketentuan ini bersifat mengikat dan tidak dapat dibatalkan;

Mereka dibuat dengan mempertimbangkan semua persyaratan para pihak dan bukan merupakan subjek pelaporan wajib;

Dalam membuat suatu kontrak harus ditentukan hal-hal sebagai berikut: tanggal, waktu dan tempat penyerahan barang, nilai harta, kualitas barang yang dipasok, harga per unit barang.

Jenis penyerang

Ada tiga jenis penyerang utama:

Kontrak forward yang diselesaikan tidak berakhir hanya dengan penyerahan aset;

Kontrak forward penyerahan berakhir dengan penyerahan aset dan transaksi selesai;

Forward valuta asing terdiri dari pertukaran mata uang dengan kurs tetap.

Maju dengan tanggal terbuka- kontrak forward dimana tanggal penyelesaian antara pembeli dan pemasok tidak ditentukan.

Harga aset ke depan- harga forward untuk aset tersebut. Hal ini ditetapkan pada saat berakhirnya perjanjian antara para pihak. Penyelesaian antara para pihak yang bertransaksi terjadi pada harga tetap.

Kontrak penyelesaian ke depan

Kontrak penyelesaian ke depan- kewajiban salah satu pihak untuk membayar kepada pihak lain selisih yang timbul antara harga barang pada saat penutupan dan pada saat pelaksanaan kontrak. Manfaat dalam kontrak forward penyelesaian bergantung sepenuhnya pada . Jenis perjanjian ini dianggap sebagai “transaksi untuk perbedaan” karena selama pelaksanaannya tidak ada penyediaan jasa atau perpindahan barang. Dari hasil kesepakatan penyelesaian dapat diperoleh suatu jumlah yang besar dan faktanya tergantung pada fluktuasi harga di pasar.

Kontrak pengiriman ke depan

Kontrak forward yang dapat diserahkan- perjanjian yang menurutnya transaksi antara dua pihak berakhir dengan penyerahan barang dan pembayaran penuh oleh pembeli, dengan persyaratannya. Seringkali transaksi berjangka yang dijual bebas disebut kontrak bertahap. Ini memainkan peran penting dalam lindung nilai. Artinya, membantu menetralisir berbagai risiko perubahan harga produk. Jenis kontrak forward ini menyiratkan pengiriman aktual barang yang disepakati dalam jangka waktu yang disepakati. Berdasarkan hal tersebut, tujuan delivery forward adalah untuk menetapkan harga dimana barang akan dikirimkan.

Pertukaran asingmaju adalah perjanjian kontrak antara dua pihak (bank dan klien non-bank, atau dua bank). Setelah menyelesaikan kontrak, klien tidak dapat menolaknya atau mengubah ketentuannya tanpa persetujuan dari bank rekanan. Artinya, operasi ini dilakukan pada dan pada bagian pasar klien.

Transaksi forward valuta asing adalah transaksi di mana para pihak menyepakati pengiriman mata uang asing dari waktu ke waktu. Artinya, kesepakatan diselesaikan hari ini, dan tanggal nilai (eksekusi kontrak) akan terjadi setelah jangka waktu tertentu di masa depan. Dua ciri transaksi valuta asing yang mendesak mengikuti definisi ini.

Sejarah penyerang Rusia

Di luar negeri, pasar kontrak berjangka jauh lebih populer dibandingkan di Rusia. Di negara kita, beberapa peneliti tidak menganggap serius kontrak semacam ini. Dan mereka mengklaim bahwa ini hanyalah jenis permainan atau taruhan. Namun, kontrak semacam itu banyak dibahas dan dipelajari oleh para pengacara. Mereka melihatnya sebagai jenis perjanjian independen baik dalam praktik bursa saham maupun perbankan.

Relevansi transaksi semacam itu telah dibahas berkali-kali sejak tahun 90an abad ke-20. Saat itulah bank mengadakan penyelesaian pertama ke depan. Apalagi setelah tahun 1998. Kemudian kegagalan besar-besaran dalam memenuhi transaksi tersebut tidak dipaksakan. Yang menyebabkan kerugian besar di bank-bank terbesar Rusia. Dan juga sejumlah besar bank Barat yang telah menutup pintunya ke Federasi Rusia selama bertahun-tahun.

Fondasi kerangka peraturan untuk transaksi forward telah diletakkan sebelum krisis tahun 1998. Dua peraturan:

Instruksi Bank Rusia tanggal 22 Mei 1996 No. 41 “Tentang penetapan batasan posisi mata uang terbuka dan pemantauan kepatuhannya oleh bank yang berwenang Federasi Rusia" Ini menetapkan prosedur bagi bank untuk melakukan transaksi dengan kontrak berjangka;

Bank Federasi Rusia

Dokumen lain yang mengatur pasar perbankan adalah Peraturan Bank Federasi Rusia tanggal 21 Maret 1997 N 55 “Tentang tata cara pemeliharaan akuntansi transaksi pembelian dan penjualan mata uang asing, barang berharga dan surat berharga di lembaga perkreditan.” Ini menetapkan prosedur akuntansi dan memberikan definisi yang jelas tentang transaksi forward. Transaksi mendesak dipahami sebagai transaksi yang dilakukan oleh para pihak tidak lebih awal dari hari kerja ketiga setelah hari penutupan.”

Bank-bank kami di Moskow adalah mitra bank-bank asing dalam transaksi forward. Nilai tukar kontrak ditentukan berdasarkan parameter yang ditetapkan oleh Bank Federasi Rusia dan tidak melebihi 6,50 rubel. untuk 1 dolar AS.

Tampaknya bank-bank Moskow memainkan permainan yang saling menguntungkan dalam hal nilai tukar. Mereka tidak memiliki keraguan tentang tidak dapat diganggu gugatnya parameter yang ditetapkan oleh uang tersebut. Mereka tidak bertanya mengapa bank asing menetapkan nilai tukar di masa depan untuk pembelian dolar dengan melakukan transaksi forward.

Namun, pada bulan Maret - April 1998, setelah Bank Rusia menerbitkan tahun keuangan negaranya untuk tahun 1997, bank asing mulai menarik diri dari Rusia. Hal ini terjadi karena minus pada transaksi berjalan merupakan peningkatan utama risiko investasi secara mandiri.

Pada tanggal 10 Juli 2001, Keputusan Pemerintah Federasi Rusia No. 910 dikeluarkan - “Tentang Program Pembangunan Sosial Ekonomi Rusia untuk jangka menengah (2002 - 2004).” Tugas prioritas Pemerintah Federasi Rusia adalah pengembangan lembaga investasi, termasuk pembentukan pasar di Federasi Rusia. Hal ini dimaksudkan untuk membuat perubahan yang sesuai pada KUH Perdata Federasi Rusia untuk menghapuskan norma-norma hukum yang memungkinkan pengakuan jenis transaksi forward sebagai taruhan.

Risiko kontrak berjangka di Rusia

Sifat berisiko dari transaksi ini sering disebut sebagai pembenaran untuk mengklasifikasikan forward sebagai permainan dan taruhan. Masuk akal bahwa dasar permainan ini adalah risiko dengan urutan yang berbeda. Dengan tingkat kepastian yang cukup, kita dapat mengatakan bahwa risiko dalam permainan dan taruhan disebabkan oleh kegembiraan. Kontrak asuransi juga dianggap berisiko, tetapi sifat risiko yang mendasari kontrak tersebut berbeda dengan permainan dan taruhan.

Maju sebagai taruhan

Kontrak forward juga merupakan transaksi yang berisiko, namun risiko perubahan harga suatu aset merupakan risiko bisnis yang melekat pada aktivitas tersebut. Dan ketika bermain pura-pura, ada risiko yang tercipta. Hal ini secara tidak langsung ditunjukkan oleh Mahkamah Konstitusi Federasi Rusia pada 16 Desember 2002 N 282-O: “Penolakan untuk memberikan perlindungan hukum atas klaim dari transaksi terkait dalam beberapa kasus mungkin bertentangan dengan prinsip kebebasan berpendapat. kegiatan kewirausahaan, prinsip kebebasan berkontrak yang diabadikan dalam Art. 421 Sipil RF". Dasar dari kontrak forward adalah ekstraksi keuntungan sebagai tujuan utama kegiatan usaha dengan asuransi risiko.

Keputusan legislatif terbaru telah memastikan bahwa transaksi forward mengikat secara hukum, asalkan setidaknya salah satu pihak mengikatnya. Ia harus menjalankan operasi perbankan, atau aktivitas profesional di pasar.

Ini hanyalah langkah pertama dalam perbaikan. peraturan hukum transaksi serupa, yang harus diikuti dengan langkah-langkah khusus yang bertujuan untuk mengembangkannya.

Ciri-ciri utama kontrak forward

Forward adalah kesepakatan antara para pihak untuk penyerahan suatu aset di masa depan. Ketentuan transaksi dinegosiasikan pada saat berakhirnya perjanjian. Kontrak dilaksanakan hanya sesuai dengan kondisi ini dan dalam jangka waktu yang ditentukan.

Berdasarkan karakteristiknya, forward mengacu pada transaksi individual. Oleh karena itu, kontrak semacam itu tidak dikembangkan atau dikembangkan dengan buruk. Pengecualiannya adalah pasar valuta asing forward.

Saat membuat kontrak, para pihak menyepakati harga barang yang akan dijual. Harga produk ini disebut harga pengiriman. Itu tetap tetap selama seluruh durasi penyerangan.

Sehubungan dengan kontrak forward, muncul pula konsep harga forward. Harga ke depan - Ini, harga pengiriman yang ditentukan dalam kontrak yang telah disepakati pada saat itu.

Harga ke depan

Transaksi forward:

Ditujukan pada peralihan hak dan kewajiban yang nyata mengenai barang. Hal ini tergantung pada kesepakatan. Berbeda dengan transaksi lainnya, para pihak, ketika membuat kontrak forward, mengatur penjualan barang yang sebenarnya oleh penjual dan perolehannya oleh pembeli;

Pemindahan barang dan peralihan kepemilikannya diharapkan terjadi di masa yang akan datang, dalam jangka waktu yang ditentukan dalam kontrak.

Transaksi ke depan

Berdasarkan karakteristik yang dijelaskan di atas, forward mempunyai bentuk pengaturan pengiriman yang khusus. Pembelian barang berdasarkan kontrak forward terjadi tanpa pemeriksaan barang terlebih dahulu. Karena:

Seringkali barang belum diproduksi pada saat penandatanganan kontrak, dan tidak mungkin disediakan untuk diperiksa;

Barang-barang pada saat dibuatnya perjanjian masih menjadi milik penjual dan belum dikirim ke gudang penukaran untuk diperiksa. Jika tidak, karena waktu pengiriman yang lama, penjual harus membayar sejumlah uang kepada penukaran untuk menyimpan barang. Namun jika sampel barang tersedia, pembeli yang berminat dapat memeriksanya.

Kontrak forward adalah peluang bagus untuk menjamin keuntungan. Pada saat penandatanganan perjanjian, kondisi yang telah disepakati sebelumnya telah ditetapkan, seperti waktu pengiriman, jumlah barang, dan harganya. Jenis asuransi risiko ini disebut lindung nilai.

Nilai ke depan- hasil penilaian peserta terhadap seluruh faktor yang mempengaruhi pasar dan prospek pengembangan lebih lanjut.

Pada saat membuat kontrak berjangka, para pihak dapat menyediakan pemenuhan kewajiban. Menetapkan langkah-langkah yang akan memaksa calon debitur untuk memenuhi kewajibannya tepat waktu. Tindakan seperti itu dalam praktik pertukaran biasanya berupa titipan atau.

Fitur sekuritas derivatif

Sekuritas derivatif memiliki ciri-ciri sebagai berikut:

Nilainya didasarkan pada harga aset pertukaran yang mendasarinya. Sekuritas lain juga dapat bertindak demikian;

Bentuk peredarannya mirip dengan peredaran surat berharga dasar;

Pengenalan dan distribusi instrumen keuangan derivatif di pasar Rusia dikaitkan dengan penyelesaian masalah penempatan Uang. Dan juga dengan memilih strategi yang tidak hanya menjamin peningkatan pendapatan, namun juga asuransi terhadap risiko yang terkait dengan perubahan harga yang tidak menguntungkan.

Perbedaan jenis kontrak

Di bawah ini adalah tabel yang dapat Anda gunakan untuk memahami perbedaan antara maju dan.

Kontrak ke depan

Para pihak dalam perjanjian.

Tergantung aset bursa, biasanya cukup tinggi. Likuidasi dalam dua bentuk: penyerahan fisik atau transaksi balik.

Seringkali terbatas. Pembayaran tunai, bukan pengiriman.

Frekuensi penyerahan aset dasar.

Prosedur kontrak.

Minimal atau tidak ada untuk kontrak yang didaftarkan oleh bursa.

Ada berbagai jenis risiko, yang tingkatnya bergantung, antara lain, pada peringkat kredit pihak lawan.

Peraturan.

Diatur oleh bursa, yang relevan.

Dapat disesuaikan rendah.

Ditentukan pada saat kadaluarsa

Perhitungan untung atau rugi

Perhitungan dilakukan setiap hari berdasarkan hasil perdagangan sebelumnya.

Jenis kesepakatan apa yang paling menguntungkan? Kontrak forward menyediakan cara yang sederhana dan nyaman untuk menetapkan tingkat harga. Kontrak berjangka menarik karena memberikan peluang untuk menghasilkan keuntungan.

Salah satu kelemahan masa depan adalah distorsi harga. Ini adalah hasil dari aktivitas penjual yang tidak memungut uang komisi dari klien, tetapi berdagang dengan biaya sendiri.

Spesialis pasar saham tersebut memantau perubahan harga dan, berkat intuisi mereka, mencegat sebagian pesanan pelanggan.

Kontrak berjangka memiliki fleksibilitas waktu, tidak seperti kontrak berjangka. Kontrak berjangka dapat dieksekusi kapan saja, sedangkan perubahan tanggal penerusan hanya dapat dilakukan dengan persetujuan bank dan memerlukan biaya tambahan.

Sekarang mari kita beralih ke karakteristik opsi dan kontrak berjangka.

Kontrak ke depan

Perjanjian antara penjual opsi dan pembeli opsi (pemilik opsi). Penjual opsi mungkin adalah bank.

Perjanjian antara bank dan pembeli.

Opsi tersebut dinegosiasikan secara individual antara bank dan pembeli atau dibeli dan dijual di bursa.

Kontrak forward dinegosiasikan secara individual antara bank dan pembeli.

Opsi adalah penjualan atau pembelian bersyarat di masa depan atas sejumlah tertentu suatu jenis mata uang dengan imbalan jenis mata uang lain.

Kontrak forward adalah penjualan atau pembelian tidak terbatas suatu jenis mata uang dalam jumlah tertentu dengan imbalan jenis mata uang lain.

Nilai tukar ditentukan (tetap) dalam perjanjian opsi.

Nilai tukar ditentukan (tetap) dalam kontrak. Nilai tukar didasarkan pada nilai tukar spot mata uang ditambah diskon atau minus yang dihasilkan dari perbedaan antara kedua mata uang tersebut.

Suatu opsi harus dibeli dari penjual opsi dengan harga tertentu (dikenal sebagai premium).

Kontrak forward tidak dibeli. Keuntungan bank diperoleh dari selisih harga pembelian dan penjualan mata uang.

Suatu opsi dapat dilaksanakan oleh pemiliknya tepat pada tanggal yang ditentukan atau kapan saja sebelum jangka waktu yang ditentukan (tergantung pada jangka waktu opsi). Setelah opsi habis masa berlakunya, opsi tersebut menjadi tidak valid.

Penerusan akan dimulai pada tanggal pasti yang ditentukan atau kapan saja antara dua tanggal tertentu di masa depan tergantung pada ketentuan kontrak. Kontrak harus mulai berlaku dalam jangka waktu yang ditentukan (kecuali perjanjian khusus dibuat dengan bank).

Opsi dilaksanakan oleh pemilik dengan memberitahukan penjual opsi.

Penyelesaian berdasarkan kontrak forward dilakukan oleh kedua belah pihak.

Fitur Kesepakatan

Karakteristik operasi:

Penukaran mata uang (penyelesaian) akan dilakukan selambat-lambatnya 3 hari kerja setelah berakhirnya kontrak;

Nilai tukar di masa depan ditetapkan pada akhir transaksi;

Jangka waktu pembayaran ditetapkan dalam kontrak;

Masalah likuiditas tidak dibahas sebelum jatuh tempo pembayaran.

Bank yang melakukan transaksi forward berjanji untuk menyerahkan mata uang tersebut pada nilai tukar yang telah ditentukan pada tanggal yang ditentukan dalam kontrak, terlepas dari perubahan nilai tukar pasar yang sebenarnya pada saat itu.

Setiap kontrak forward mencakup tiga elemen utama:

Suatu perjanjian berupa kewajiban untuk membeli atau menjual suatu mata uang dalam jumlah tertentu untuk ditukarkan dengan mata uang lain;

Nilai tukar ditetapkan pada saat kontrak dibuat;

Kontrak dilaksanakan pada waktu yang disepakati di masa depan.

Untuk nasabah bank umum, jenis transaksi ini memungkinkan mereka menghitung penerimaan dan pembayaran di masa depan dengan lebih akurat, dan mengasuransikan diri jika terjadi kenaikan atau penurunan nilai tukar mata uang asing terkait.

Setiap kontrak forward disiapkan dengan mempertimbangkan kekhususan penjual dan pembeli. Sifat individual dari perjanjian memiliki kelemahan tertentu:

Kebutuhan waktu untuk menyepakati syarat-syarat kontrak;

Kontrak forward mengenai suku bunga;

Kontrak opsi.

Secara hukum, setiap transaksi yang dilakukan di Perancis hanya dapat diselesaikan oleh pelaku pasar yang diakui secara resmi. Kegagalan untuk mematuhi aturan ini akan mengakibatkan pembatalan transaksi. Jika terjadi perselisihan antara para pihak dalam kontrak dan salah satu pihak gagal memenuhi kewajibannya, maka pihak tersebut memikul tanggung jawab dan tidak dapat mengelak dari tanggung jawab.

Perselisihan antar pihak dalam perjanjian

Pengadilan tidak mendapat perlindungan dari konflik antar pihak selama lebih dari seratus tahun. Namun mereka mencoba merumuskan kondisi tertentu di mana transaksi masih harus dilindungi di pengadilan. Namun, Undang-Undang Jasa Keuangan baru disahkan pada tahun 1986, yang memberikan perlindungan hukum kepada para pihak dengan ketentuan bahwa kedua atau setidaknya salah satu pihak melakukan transaksi sebagai pengusaha dengan tujuan “menjamin pendapatan atau menghindari kerugian.”

Contoh penting dari peraturan hukum permainan dan taruhan adalah KUH Perdata Jerman. Bunyinya: “Tidak ada kewajiban yang timbul dari permainan atau taruhan. Apa yang dilakukan berdasarkan permainan atau taruhan tidak dapat diklaim kembali, karena tidak ada kewajiban. Aturan-aturan ini juga berlaku pada suatu perjanjian dimana pihak yang kalah dalam permainan atau taruhan, untuk membayar utangnya, memikul kewajiban terhadap pihak yang menang, khususnya, membuat pengakuan utangnya.”

Legislator Eropa membuat perlindungan klaim yang timbul dari penyelesaian ke depan tergantung pada status khusus pesertanya:

Dengan asumsi kesiapan profesional para peserta untuk menyelesaikan transaksi tersebut;

Tidak termasuk kemungkinan kerugian terhadap kepentingan umum;

Pemberian kendali khusus atas kegiatannya oleh pihak yang berwenang, dan di hadapan pihak yang “lemah” - juga jaminan khusus atas hak-haknya.

Artinya, ketika memutuskan masalah pemberian perlindungan hukum terhadap penyelesaian, jenis permainan tertentu dan taruhan itu sendiri, peran perjanjian ini dalam keadaan tertentu dianggap penting.

Kontrak forward sebagai jenis permainan

Seperti yang bisa dilihat dari contoh negara lain, penyerang di negara kita tidak terlalu bisa diandalkan dan maju. Tentunya dengan pengalaman akan muncul peraturan perundang-undangan baru yang dapat mengatur sistem ke depan. Namun untuk saat ini, sistem ini lebih mirip anak kecil. Dia sudah belajar merangkak, tetapi masih belum bisa berdiri kokoh. Mari kita berharap bahwa seiring berjalannya waktu, Rusia akan mengejar, atau bahkan melampaui “saudara-saudaranya”.

Sumber dan tautan

Sumber teks, gambar, video

wikipedia.org - ensiklopedia gratis Wikipedia

superwork.org - ABC investor

theomniguild.com - keuangan dan investasi

investment.academic.ru - kamus dan ensiklopedia

dbsinternational.ca - penyedia layanan konsultasi

Tautan ke layanan Internet

abc.informbureau.com - Kamus Ekonomi

valyutnaya.poziciya.banka - Posisi mata uang bank

pravo.vuzlib.org - Contoh kontrak forward

pembuat keadilan.ru - Kursus

market-pages.ru - Portal informasi bisnis

fuforioprin.forkont - Karakteristik maju

rudocs.exdat - Tesis

FXstart .net - Ensiklopedia pedagang saham

dic.academic.ru - kamus dan ensiklopedia

Ada sejumlah besar instrumen keuangan dalam perekonomian. Mari kita bicara tentang salah satunya. Kontrak forward pada dasarnya adalah suatu perjanjian yang dibuat antara dua pihak yang merinci pembelian atau penjualan sejumlah tertentu dari suatu aset dasar dengan harga yang dinyatakan dengan jelas, dengan jangka waktu pelaksanaan perjanjian di masa depan, inklusif. Penandatanganan perjanjian jenis ini berarti bahwa salah satu pihak dalam transaksi, penjual, menyanggupi untuk menyerahkan sejumlah aset dasar pada tanggal yang ditentukan dalam perjanjian, tetapi jauh dari tanggal penandatanganan perjanjian. Pihak lain, pembeli, berjanji untuk menerima pengiriman dalam jangka waktu yang disepakati.

Ciri-ciri utama kontrak

Tanggal penandatanganan kontrak forward disebut tanggal perjanjian. Tanggal yang ditentukan oleh para pihak sebagai waktu pelaksanaan perjanjian disebut tanggal pembayaran atau penyelesaian. Jangka waktu sejak penandatanganan kontrak sampai dengan penyelesaian disebut maju. Perjanjian dapat dibuat untuk jangka waktu dan jumlah dana berapa pun, semuanya tergantung kebutuhan masing-masing pihak. Yang paling efektif dianggap transaksi forward, yang biayanya mulai dari $5 juta. Di pasar derivatif internasional, jumlah kontrak bervariasi dari 1 hingga 100 juta. Masing-masing parameter - tanggal penandatanganan kontrak dan tanggal penyelesaian, jumlah transaksi dan volume aset yang mendasarinya - ditentukan murni secara individual. Tidak ada batasan dalam hal ini.

Lindung nilai risiko

Berkat penentuan awal nilai kontrak, dimungkinkan untuk melakukan lindung nilai atas risiko. Dengan menetapkan nilai suatu instrumen keuangan, baik penjual maupun pembeli dibebaskan sepenuhnya untuk periode mendatang dari risiko perubahan nilai pasar. Transaksi tersebut tidak memberikan kesempatan untuk memperoleh manfaat tertentu. Penjual tidak menerima keuntungan material jika terjadi peningkatan nilai suatu aset di pasar, dan penjual tidak menerima keuntungan material akibat jatuhnya aset yang sama. Jika situasi ini terjadi, maka salah satu pihak dapat melepaskan kewajibannya, karena ia mendapat kesempatan untuk menyelesaikan transaksi dengan persyaratan yang lebih menguntungkan. Kontrak tersebut didefinisikan sebagai kontrak forward yang pasti. Kewajiban untuk memenuhi bagian dari perjanjian itulah yang mendasarinya; tanpa fitur ini, instrumen tersebut tidak akan ada lagi sebagai arahan untuk lindung nilai terhadap risiko.

Cerita

Transaksi forward pertama kali muncul sekitar 400 tahun yang lalu. Mereka memiliki format perjanjian penjualan hasil panen masa depan. Selama beberapa dekade terakhir, kontrak menjadi sangat populer, yang subjek utamanya adalah instrumen keuangan. Pasar finansial forward pada dasarnya adalah pasar over-the-counter. Perdagangan pertukaran tidak dapat diterima karena individualitas ketentuan perjanjian. Secara formal, setiap badan usaha dapat berpartisipasi dalam perdagangan kontrak. Dalam praktiknya, pemilihan mitra dilakukan dengan sangat hati-hati dan hati-hati, karena mengurangi risiko kegagalan pengiriman.

Pelaku pasar maju

Sebagian besar pihak dalam perjanjian adalah bank-bank besar dan Dana pensiun, perusahaan asuransi yang memiliki reputasi positif. Kategori transaksi tertentu tunduk pada batasan tertentu. Contohnya adalah transaksi kredit forward, dimana salah satu pihak harus mempunyai jalur kredit terbuka dengan perusahaan yang menjadi pihak lain dalam perjanjian tersebut. Pengusaha swasta juga dapat bertindak sebagai penawar, namun mereka harus memiliki basis material yang kuat dan menjadi peserta aktif dalam kehidupan keuangan global.

Siapa yang menentukan mood di pasar forward?

Pemain yang paling aktif di pasar forward adalah bank. Mereka secara aktif menggunakan kontrak forward untuk pembelian mata uang untuk melindungi risiko mereka sendiri terkait dengan perubahan nilai instrumen keuangan. Lembaga keuangan menawarkan pengaturan semacam ini untuk tujuan serupa kepada klien mereka. Berkat peluang finansial yang luas dalam hal distribusi dan daya tarik sumber daya material, bank, tidak seperti pelaku perdagangan lainnya, terhindar dari kerugian nyata bahkan jika harga pasar tidak mempengaruhi mereka. Dengan menyelesaikan dua kontrak yang berlawanan, bank dapat dengan mudah menutupi kerugian pada satu transaksi dengan keuntungan pada transaksi lainnya. Bank juga dapat bertindak sebagai perantara, yang membantu menemukan pelaku pasar yang memiliki keinginan berlawanan.

Kekhususan perdagangan kontrak

Kontrak perdagangan berjangka tidak memiliki struktur terorganisir yang jelas. Rendahnya persaingan pada segmen kegiatan ini memberikan keuntungan tertentu bagi bank berupa kemampuan untuk memaksakan syarat-syarat kemitraannya kepada para peserta perjanjian. Keuntungan yang dapat dihasilkan oleh kontrak valuta asing berjangka sangat bergantung pada kemampuan untuk memprediksi nilai masa depan dari aset yang menjadi dasar perjanjian.

Bank mendapatkan keuntungan di sini karena mereka memiliki akses terhadap sejumlah besar informasi dan mempekerjakan analis profesional. Hal ini mengarah pada pembentukan pasar penawaran yang besar dan aktif, yaitu pasar saham over-the-counter. Kontrak forward dapat ditandatangani tidak hanya untuk jumlah dana riil, tetapi juga untuk jumlah dana bersyarat. Dalam situasi terakhir, setelah pelaksanaan perjanjian, jika terjadi perbedaan dalam kontrak dan nilai pasar dari aset yang mendasarinya, salah satu pihak hanya membayar selisih harga kepada pihak lainnya. Tidak ada pertukaran mata uang, saham, sekuritas, dan instrumen keuangan lainnya yang sebenarnya.

Kelebihan kontrak

Kontrak forward adalah instrumen keuangan universal yang memiliki keunggulan tertentu dibandingkan instrumen serupa lainnya. Keuntungan utama dari transaksi ini adalah sifatnya yang individual, yang memungkinkan dilakukannya lindung nilai risiko yang sangat profesional. Perjanjian forward tidak mengatur penarikan dana atau komisi tambahan. Adapun keistimewaan bagi bank, kita dapat mencatat kemampuan untuk menetapkan nilai aset yang mendasarinya dan menentukan persyaratan perjanjian mereka sendiri, karena operasinya bersifat over-the-counter.

Kontra kontrak

Kerugian utama dari kontrak ini adalah kurangnya ruang untuk bermanuver. Kewajiban para pihak untuk memenuhi bagiannya dalam perjanjian tidak memungkinkan pemutusan kontrak sebelum batas waktu yang ditentukan atau perubahan ketentuannya. Tidak adanya pasar forward sekunder membuat penjualan kembali kontrak menjadi tidak mungkin dilakukan. Hal ini menyebabkan likuiditas instrumen cukup rendah dengan risiko kegagalan salah satu pihak yang terlalu tinggi dalam memenuhi kewajibannya. Kerangka perdagangan yang ketat memaksa pelaku pasar untuk mencari celah. Misalnya, saat ini merupakan praktik yang sangat umum untuk menyimpulkan kontrak yang memberikan kemungkinan pemutusan kontrak dengan persetujuan dua pihak atau atas inisiatif salah satu pihak, tetapi dengan pembayaran kompensasi berikutnya.

Apa yang membatasi jumlah peserta di pasar forward?

Jumlah peserta di pasar forward sangat dibatasi oleh serangkaian norma dan standar. Untuk membeli atau menjual kontrak forward, pedagang harus memiliki jalur kredit, peringkat tinggi, dan kontak keuangan yang stabil dengan lembaga perbankan. Kerugian transaksi forward bagi peserta disebabkan oleh kecacatan ketika memilih bank mitra, Anda harus menerima persyaratan yang sebenarnya ditentukan oleh lembaga keuangan. Kesulitan tertentu juga terkait dengan pencarian pasangan, karena menemukan pihak yang siap mengambil posisi berlawanan tidaklah mudah. Hal ini menyebabkan kurangnya popularitas dan aktivitas di pasar kontrak berjangka.

Apa perbedaan antara kontrak berjangka dan kontrak berjangka?

Kontrak nilai masa depan adalah kontrak berjangka dan berjangka. Ada perbedaan yang signifikan di antara keduanya. Forward ditandatangani antara pembeli dan penjual, dengan tujuan utama kemitraan adalah penyerahan aset yang sebenarnya. Perjanjian forward diterapkan dalam pasar over-the-counter, yang menyebabkan rendahnya likuiditas instrumen dibandingkan dengan kontrak berjangka. Misalnya, sangat sulit mencari pembeli logam senilai ratusan ton jika sudah tidak relevan lagi untuk pabrik tertentu.

Futures, dibandingkan dengan forward, bertindak sebagai kontrak standar, yang tujuan utamanya adalah spekulasi. Tidak ada pembicaraan tentang pengiriman nyata di sini. Maju dan masa depan, meskipun terlihat mirip, digunakan untuk tujuan yang berlawanan. Istilah “terstandarisasi” mengacu pada pembatasan yang jelas atas jumlah barang berdasarkan ketentuan pertukaran. Hanya lot utuh yang diperbolehkan untuk diperdagangkan. Misalnya, banyak tembaga adalah 2.500 pon, dan banyak gandum adalah 136 ton. Opsi, forward, dan futures adalah instrumen keuangan, namun tujuan keberadaannya berbeda, yang menentukan spesifik penerapannya.

Kontrak mata uang forward

Karakteristik umum dari kontrak mata uang forward memberikan klarifikasi awal mengenai ketentuan kemitraan sesuai dengan parameter berikut:

1. Mata uang kontrak.
2. Jumlah transaksi.
3. Kurs.
4. Tanggal pembayaran.

Durasi transaksi forward dapat bervariasi dari 3 hari hingga 5 tahun. Persyaratan kontrak yang paling umum adalah 1, 3, 6 dan 12 bulan sejak tanggal berakhirnya kontrak. Kontrak forward valuta asing secara inheren termasuk dalam kategori transaksi perbankan. Itu tidak terstandarisasi dan dapat disesuaikan dengan situasi apa pun. Pasar untuk transaksi forward, yang durasinya tidak melebihi 6 bulan pada pasangan mata uang dominan, sangat stabil. Segmen pasar di mana transaksi diselesaikan selama 6 bulan atau lebih ditandai dengan ketidakstabilan. Setiap transaksi jangka panjang yang dilaksanakan dapat menyebabkan fluktuasi nilai tukar yang signifikan di pasar valuta asing.

Jenis transaksi forward

Kontrak forward dapat disajikan dalam dua format:

1. Transaksi forward sederhana, atau perjanjian langsung. Ini adalah transaksi konversi tunggal yang memiliki tanggal nilai jelas yang berbeda dari tanggal spot. Situasi ini tidak memungkinkan terjadinya transaksi balik secara simultan. Suatu perjanjian dibuat antara para pihak untuk menyediakan jumlah tertentu untuk jangka waktu yang ditetapkan dengan jelas dan dengan tarif tetap. Format transaksi ini banyak digunakan untuk melakukan lindung nilai terhadap volatilitas nilai tukar.
2. Tukar transaksi. Tandem ini berlawanan dengan transaksi jenis konversi, yang memiliki tanggal nilai berbeda. Transaksi valuta asing antar bank merupakan semacam kombinasi antara pembelian dan penjualan satu mata uang, namun dalam jangka waktu yang sama sekali berbeda. Sejumlah tertentu yang setara dengan satu mata uang dijual dan dibeli secara bersamaan di pasar untuk jangka waktu yang ditentukan dengan jelas dan sebaliknya.

Ketika mempertimbangkan pertanyaan tentang apa itu kontrak forward, perlu dijelaskan fakta bahwa jenis perjanjian ini menggunakan kurs forward khusus, yang sangat berbeda dari kurs spot. Alasannya terletak pada perbedaan suku bunga deposito yang ditawarkan suatu negara. Rumus khusus digunakan untuk menghitung kurs forward.

Para pihak mengadakan berbagai perjanjian di antara mereka sendiri, yang mana kewajiban bersama harus dipenuhi dalam jangka waktu tertentu. Apabila suatu kontrak dibuat “dimuka”, yaitu obyeknya harus diserahkan di kemudian hari, maka perjanjian semacam itu disebut “dimuka”.

Apa itu kontrak forward, apa nuansanya dan risiko yang mungkin terjadi Anda akan mempelajari bagaimana transaksi “forward” dihasilkan dari artikel ini.

Apa itu kontrak forward

Kata “maju” dalam terjemahannya berarti “maju”. Nama tersebut mencirikan fitur utama kontrak berjangka - ketentuan transaksi yang dapat diterima oleh kedua belah pihak ditetapkan sebelum diselesaikan.

Maju atau kontrak ke depan adalah kontrak atau perjanjian yang dibuat tanpa partisipasi pertukaran mengenai penyerahan sejumlah aset tertentu pada tanggal tertentu berdasarkan kondisi yang ditentukan pada saat kontrak dibuat.

Maksud dari perjanjian tersebut adalah bahwa syarat-syarat yang semula dituangkan di dalamnya tidak dapat diubah oleh salah satu pihak dan dijamin dipenuhi pada tanggal yang ditentukan.

UNTUK INFORMASI ANDA! Secara formal, aset yang dijual tidak terbatas pada surat berharga, namun dalam praktiknya mata uang paling sering dijual menggunakan kontrak forward, dan pihak-pihaknya adalah lembaga perkreditan, pedagang, organisasi perdagangan dan produksi. Minyak juga sering dijual dengan cara ini.

Kontrak forward disimpulkan ketika diasumsikan bahwa nilai suatu aset dapat berubah seiring waktu, yaitu produk dapat terdepresiasi atau naik tajam harganya. Transaksi forward mengurangi risiko dampak buruk dari dinamika tersebut.

Fitur perjanjian forward

Mendefinisikan ciri-ciri kontrak forward dan perbedaannya dengan jenis perjanjian serupa lainnya:

• forward tersebut dibuat di luar bursa, berbeda dengan perjanjian serupa - berjangka;
• jangka waktu kontrak forward dapat berupa apa saja yang disepakati para pihak;
• tidak ada standar ketat untuk transaksi forward, tidak seperti kontrak berjangka;
• pelaporan kontrak berjangka tidak diperlukan;
• penyerang tidak dapat dipatahkan atau diubah oleh salah satu pihak;
• mempunyai bentuk bebas mengenai ekspresi keinginan klien;
• penerusan tersebut tidak berlaku surut;
• para pihak tidak mengeluarkan biaya untuk menyelesaikan kontrak forward.

Kerugian utama perjanjian tersebut disebabkan oleh kurangnya asuransi mitra. Terlepas dari kenyataan bahwa kesepakatan tersebut dinyatakan “tegas”, jika situasi pasar berubah, keuntungannya mungkin melebihi denda dan keinginan untuk mempertahankan reputasi yang baik. Dalam situasi seperti itu, ada kemungkinan mitra tidak memenuhi kewajibannya.

PENTING! Saat membuat perjanjian forward, sangat disarankan untuk melakukan uji tuntas yang cermat terhadap pihak lawan.

Komponen utama seorang penyerang

Kontrak forward memiliki ciri-ciri dasar sebagai berikut.

1. Subyek kontrak- aset yang dapat direalisasikan. Ini bisa berupa produk riil atau instrumen keuangan (misalnya, suku bunga).
2. Kuantitas aset untuk dikirimkan. Harus ditunjukkan dalam satuan yang nyaman bagi klien.
3. Tanggal penyerahan aset, tetap kokoh dan tidak dapat berubah. Dianjurkan untuk menentukan waktu penyerahan aset.
4. Harga pengiriman (eksekusi).- jumlah yang dibayarkan oleh pembeli aset kepada penjual (tetap dalam ketentuan kontrak dan tidak dapat diubah).
5. Harga ke depan- harga pengiriman yang sama, tetapi tidak konstan, tetapi ditentukan untuk jangka waktu tertentu.
6. Harga ke depan- selisih antara harga forward dan harga pengiriman. Mungkin perlu dihitung jika kontrak forward dijual kembali di pasar sekunder. Dalam kondisi seperti itu, harga forward pada saat penjualan kembali kontrak dijadikan indikator pertama.

CATATAN! Harga forward dapat disebut harga penyerahan suatu kontrak yang diselesaikan pada waktu tertentu.

Contoh yang menunjukkan perbedaan antara harga pengiriman dan harga forward

Kontrak forward 1 untuk penyerahan saham Perusahaan Alfa kepada Perusahaan Beta pada tanggal 10 September 2017 diselesaikan pada tanggal 1 Juni 2017. Kondisi harga – 120 rubel. per saham. Pada hari ini, harga pengiriman bertepatan dengan harga forward. Pada 1 Juli, saham dikutip pada 130 rubel. Harga pengiriman tetap sama (tidak berubah), harga forward menjadi 130 rubel. Pada hari ini, Alpha menandatangani kontrak forward 2 untuk menjual sejumlah saham lainnya pada tanggal yang sama. Dalam kontrak 2, harga pengiriman sudah menjadi 130 rubel, karena telah berubah di pasar. Pada 10 September 2017, saham Alpha dihargai RUB 110. Ini akan menjadi harga forward. Tetapi perusahaan Beta harus membayar harga pengiriman - berdasarkan kontrak 1 akan menjadi 120 rubel. per saham, dan berdasarkan kontrak 2 - 130 rubel. per saham.

Posisi sisi depan

Bergantung pada apakah klaim atau kewajiban pihak tertentu mendominasi, posisi kontrak forward yang sesuai dapat dipilih:

• posisi pendek penjual berarti jumlah aset dasar yang dijual lebih besar dibandingkan dengan yang dibeli (kewajiban melebihi klaim);
• posisi panjang pembeli - jumlah yang dibeli melebihi jumlah yang dijual (persyaratan melebihi kewajiban).

Pihak yang mengambil posisi short berasumsi harga pasar aset tersebut akan turun, sehingga sangat mendesak untuk menjualnya sebelum turun drastis. Kebijakan ini disebut short-selling.

Dan pihak yang memiliki posisi long memperkirakan harga akan naik, sehingga lebih memilih membeli dengan harapan di masa depan (bull play).

Jenis penyerang

Ada tiga jenis perjanjian forward:

• memasok- yaitu, aset dasar yang ditentukan dalam kontrak harus benar-benar diserahkan dan dialihkan dari penjual ke pembeli;
• hunian- aset tersebut tidak benar-benar dialihkan, tetapi pada tanggal tertentu selisih antara nilai pasarnya dan nilai yang ditetapkan dalam perjanjian saling hapus dan dikompensasikan;
• pertukaran asing- para pihak menukarkan mata uang, yang nilai tukarnya tetap tidak berubah.

Berdasarkan jenis aset dasarnya, forward dapat dibagi menjadi 2 kelompok.

1. Komoditas ke depan- menyiratkan suatu barang jual beli yang material, seperti:
   • sumber daya energik;
   • logam;
   • produk pertanian, dll.
2. Keuangan ke depan- aset yang mendasarinya adalah instrumen keuangan:
   • mata uang;
   • suku bunga;
   • saham;
   • sekuritas dan nilai saham lainnya.

Jika kita memperhitungkan para pihak dalam kontrak, kita dapat menyoroti:

• penerusan antara organisasi perbankan atau antara bank dan klien;
• maju antara perusahaan dagang dan perusahaan manufaktur.

Contoh forward komoditas

Pedagang tersebut sedang mempelajari situasi di pasar logam mulia dan berasumsi bahwa harga platinum, yang pada tanggal penelitiannya berjumlah sekitar 1.600 rubel per gram, akan naik. Dia menandatangani kontrak forward untuk pembelian platinum dengan harga 1.700 rubel per gram untuk jangka waktu 3 bulan. Setelah waktu yang ditentukan, harga platinum adalah 1.900 rubel per gram. Pedagang akan membeli platinum dengan harga yang ditetapkan dalam kontrak sebesar 1.700 rubel, segera menjualnya seharga 1.900 rubel dan akan mendapatkan laba bersih 200 rubel untuk setiap gram logam berharga.

Contoh penyerang finansial

Klien ingin menjual 10.000 euro ke bank, tapi tidak sekarang, tapi dalam enam bulan. Dia mengadakan perjanjian mata uang berjangka dengan organisasi perbankan. Pada saat penandatanganan perjanjian, nilai tukar euro adalah 63 rubel. Menurut aturan kontrak, perlu untuk melakukan deposit dalam jumlah yang disepakati sesuai keinginan para pihak, biarlah 20%. Klien menyetor 2.000 euro ke rekening organisasi perbankan dengan tarif yang ditentukan. Setelah 6 bulan, karena perubahan situasi politik, nilai tukar euro menjadi 70 rubel. Klien menyetorkan sisa jumlah - 8.000 euro, dan bank membayarnya uang dalam rubel dengan nilai tukar yang meningkat.

Lindung nilai dengan ke depan

Lindung nilai adalah mekanisme untuk mengurangi risiko kontrak. Ini melibatkan pembukaan transaksi keuangan yang dapat mengkompensasi kerugian jika pasar berubah menjadi tidak menguntungkan. Tujuan dari hedging adalah untuk meminimalisir kemungkinan kerugian akibat fluktuasi kondisi pasar.

Misalnya, ketika memperdagangkan mata uang, tidak selalu mungkin untuk memprediksi apakah nilai tukar akan naik atau turun. Mari kita asumsikan bahwa kontrak akan mendapat untung jika terjadi kenaikan. Dalam hal ini terdiri dari penyelesaian secara paralel suatu kontrak yang akan memberikan keuntungan jika nilai tukar menurun. Tentu saja keuntungannya akan lebih sedikit, tetapi kemungkinan kerugiannya juga lebih kecil.

Dalam praktik bisnis, merupakan kebiasaan untuk melakukan lindung nilai terhadap jenis risiko berikut:

• mata uang yang timbul akibat fluktuasi nilai tukar;
• tingkat bunga, yang alasannya terletak pada perubahan harga surat berharga;
• komoditas, terkait dengan dinamika harga, inflasi dan faktor ekonomi lainnya.

PENTING! Prinsip utama dari hedging adalah mengurangi risiko, namun tidak memanfaatkan situasi untuk memperoleh keuntungan tambahan.

Contoh lindung nilai ke depan. Pengusaha berencana membeli barang impor ke luar negeri pada kuartal berikutnya. Untuk menyelesaikan transaksi ini, dia membutuhkan mata uang. Namun tidak diketahui berapa nilai tukar dalam beberapa bulan, dan pengusaha tersebut memutuskan untuk melakukan lindung nilai menggunakan forward. Dia mengadakan perjanjian forward dengan bank untuk membeli mata uang dengan nilai tukar saat ini. Sekarang dia diasuransikan terhadap kerugian jika kuotasi mata uang naik, namun tidak akan bisa mendapat untung jika harga mata uang turun.

PERHATIAN! Kontrak forward hanyalah salah satu cara untuk melakukan lindung nilai. Kontrak berjangka, opsi, swap, dan instrumen keuangan lainnya juga digunakan untuk mengelola risiko.

Berinvestasi menggunakan kontrak forward

Anda dapat menginvestasikan uang tanpa membeli dan menjual aset itu sendiri, tetapi hanya dengan kewajiban. Kontrak forward adalah sarana yang sangat nyaman untuk investasi semacam itu.

Karena ketentuan forward tidak distandarisasi, ketentuan tersebut dapat dipilih sedemikian rupa sehingga sepenuhnya mengulangi ketentuan penjualan aset dasar itu sendiri, misalnya saham. Ketika kontrak ditandatangani, saham tersebut bernilai sejumlah tertentu. Pedagang kemudian menjual kontrak tersebut, menerima nilai saham pada saat penjualan. Dengan demikian, kontrak tersebut berperan sebagai instrumen derivatif untuk mengurangi biaya investasi yang tidak dapat dihindari di bursa.

Nuansa penyerang domestik

Dalam praktik di luar negeri, transaksi forward jauh lebih umum daripada di Federasi Rusia. Banyak ekonom tidak mengakui tingkat kontrak tersebut lebih tinggi dibandingkan taruhan atau perjudian. Meski demikian, forward semakin mendapat tempat dalam praktik ekonomi Rusia.

Kerangka legislatif untuk kontrak berjangka ditetapkan sekitar 20 tahun yang lalu dalam peraturan berikut:

• instruksi Bank Federasi Rusia tanggal 22 Mei 1996 No. 41 “Tentang penetapan batasan posisi mata uang terbuka dan pemantauan kepatuhannya oleh bank-bank resmi Federasi Rusia” - untuk melakukan transaksi forward antar bank atau antara bank dan klien ;
• Peraturan Bank Federasi Rusia tanggal 21 Maret 1997 No. 55 “Tentang tata cara pemeliharaan catatan akuntansi transaksi pembelian dan penjualan mata uang asing, logam mulia dan surat berharga di lembaga perkreditan” - mendefinisikan transaksi forward sebagai perjanjian berdasarkan kewajiban mana yang dilaksanakan dengan penundaan paling sedikit 3 hari setelah kesimpulan;
  Keputusan Pemerintah Federasi Rusia tanggal 10 Juli 2001 No. 910 “Tentang Program Pembangunan Sosial-Ekonomi Federasi Rusia untuk Jangka Menengah (2002-2004)” - mengizinkan transaksi dengan eksekusi yang ditangguhkan untuk diakui sebagai taruhan .

Risiko forward khusus untuk Federasi Rusia

Menyamakan transaksi forward dengan permainan dan taruhan, para ahli bersikeras pada sifatnya yang sebagian besar berisiko - ketidakmungkinan menghitung hasil secara lengkap dan pengaruh besar dari kejadian acak pada transaksi tersebut. Arti dari persamaan ini adalah tidak adanya perlindungan hukum terhadap transaksi tersebut, karena taruhan adalah masalah sukarela, tidak seperti kontrak, di mana kegagalan untuk memenuhi kewajiban memberikan sanksi tertentu.

Keputusan Mahkamah Konstitusi Federasi Rusia tanggal 16 Desember 2002 No. 282-O menunjukkan tidak sahnya mengklasifikasikan transaksi forward sebagai taruhan dan menolak perlindungan hukum mengenai transaksi tersebut, karena risiko dalam permainan dan taruhan serta transaksi forward berbeda-beda. alam.

1. Risiko permainan diciptakan oleh kegembiraan para pemain itu sendiri, dan selanjutnya risiko tersebut bersifat kewirausahaan dan dikaitkan dengan karakteristik pasar, tanpa membawa karakteristik peserta tertentu.
2. Berbeda dengan tujuan permainan dan taruhan - untuk menikmati proses, menerima manfaat jika memungkinkan, tujuan utama transaksi, seperti aktivitas bisnis lainnya, adalah untuk mendapatkan keuntungan, mengurangi risiko jika memungkinkan.

Perubahan undang-undang terkini menyatakan: jika setidaknya salah satu pihak dalam transaksi forward adalah badan hukum yang mempunyai izin untuk melakukan kegiatan perbankan atau kegiatan pasar, maka transaksi forward dengannya akan dilindungi di pengadilan.

UNTUK INFORMASI ANDA! Di luar negeri, transaksi forward sangat umum dan dilindungi undang-undang, namun di negara kita segmen pasar ini perlu lebih ditingkatkan dan dikembangkan.