बच्चों के लिए एंटीपीयरेटिक्स एक बाल रोग विशेषज्ञ द्वारा निर्धारित किया जाता है। लेकिन बुखार के लिए आपातकालीन स्थितियां होती हैं जब बच्चे को तुरंत दवा देने की जरूरत होती है। तब माता-पिता जिम्मेदारी लेते हैं और ज्वरनाशक दवाओं का उपयोग करते हैं। शिशुओं को क्या देने की अनुमति है? आप बड़े बच्चों में तापमान कैसे कम कर सकते हैं? कौन सी दवाएं सबसे सुरक्षित हैं?
विदेशी मुद्रा लेनदेन ऐसे संचालन हैं जिनमें विनिमय किया जाता है मूल्यवान कागजातएक मुद्रा में दूसरी मुद्रा में प्रतिभूतियों के लिए। इस मामले में, पाठ्यक्रम एक विशिष्ट तिथि पर अग्रिम रूप से सहमत है। कई प्रकार के विदेशी मुद्रा अनुबंध हैं। सबसे पहले कैश या कैश ट्रांजैक्शन पर ध्यान देना जरूरी है। ऐसे लेन-देन, जिन्हें स्पॉट भी कहा जाता है, वर्तमान कीमतों के आधार पर किए जाते हैं। इन लेन-देन के दौरान, दो दिनों के भीतर या तुरंत एक मुद्रा दूसरे के लिए खरीदी जाती है।
लेन-देन के प्रकार
ऊपर वर्णित लेन-देन के प्रकारों के अलावा, अन्य भी हैं। उदाहरण के लिए, तत्काल या अग्रेषित लेनदेन। इस तरह के संचालन के दौरान, समझौते के समापन के समय स्थापित विनिमय दर पर एक मौद्रिक इकाई का अधिग्रहण या बिक्री होती है। उसी समय, एक अग्रेषित लेनदेन करते समय, जिस अवधि के लिए यह निष्कर्ष निकाला जाता है, वह तुरंत निर्दिष्ट होता है, और जिसके अंत में मुद्रा स्थानांतरित हो जाती है। स्वैप लेन-देन एक मौके के आधार पर मौद्रिक इकाइयों की खरीद है। इस मामले में, एक विशिष्ट सहमत अवधि के बाद भविष्य में इसे भुनाने के दायित्व के साथ मुद्रा का आदान-प्रदान किया जाता है।
तत्काल मुद्रा लेनदेन
मुख्य प्रकार के वायदा लेनदेन में आगे, मुद्रा वायदा और विकल्प शामिल हैं। आइए उन पर अधिक विस्तार से विचार करें। फॉरवर्ड एक बाध्यकारी अनुबंध है जो एक्सचेंज के बाहर किया जाता है। एक नियम के रूप में, इस तरह के लेन-देन पार्टियों द्वारा सहमत समय अंतराल में भविष्य में वितरण के साथ संबंधित मौद्रिक इकाइयों की वास्तविक बिक्री या खरीद करने के उद्देश्य से किए जाते हैं। इसके अलावा, हेज करने के इरादे से, यानी उनके मुद्रा जोखिमों का बीमा करने के लिए फॉरवर्ड में प्रवेश किया जा सकता है।
आगे एकल हो सकते हैं, और फिर उन्हें एकमुश्त कहा जाता है, या विभिन्न संयोजनों में शामिल किया जाता है। स्वैप दूसरे प्रकार का एक उदाहरण है। वैसे, इस बात पर जोर देना उचित होगा कि फॉरवर्ड प्रकार के लेन-देन के लिए करेंसी खरीदने और बेचने की दरें तय होती हैं। दूसरे शब्दों में, वायदा बाजार दो तरफा है। यह कम तरलता और बंद कीमतों से अलग है।
वायदा अनुबंध
फ़्यूचर्स विनिमय अनुबंध होते हैं जिनकी मानक विशेषताएँ होती हैं। इनमें अनुबंध की राशि, साथ ही पार्टियों के बीच समझौते की अवधि और प्रक्रिया शामिल है। फ्यूचर्स विशेष रूप से स्टॉक एक्सचेंज पर बेचे जाते हैं। साथ ही, कुछ नियमों का पालन करना अनिवार्य है जो सभी बोलीदाताओं के लिए समान हैं। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि मुद्रा भविष्य का आयोजन करते समय, विक्रेता और खरीदार दोनों एक्सचेंज के साथ उचित समझौते करते हैं, और लेनदेन पर निपटान ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के समाशोधन गृह के माध्यम से किया जाता है। यह प्रक्रिया संचालन में भाग लेने वालों को समझौतों के तहत सभी दायित्वों की पूर्ति की गारंटी देती है।
इस तरह के लेनदेन का समापन करते समय, विक्रेता मानक मुद्रा राशि के वितरण के लिए जिम्मेदार होता है, और मुद्रा वायदा के खरीदार को इसके लिए लेनदेन के समय निर्धारित दर पर भुगतान करना होगा। इसी समय, इस बात पर जोर दिया जाना चाहिए कि वायदा की प्रमुख विशेषताओं में से एक वास्तविक मुद्रा आपूर्ति का एक छोटा सा हिस्सा है। यह एक्सचेंज पर संपन्न सभी समझौतों की संख्या का लगभग 1-2% है। इस प्रकार के अधिकांश विदेशी मुद्रा लेन-देन में, उसी राशि के प्रति-लेनदेन का संचालन करके खुली स्थिति को बंद कर दिया जाता है।
विकल्प लेनदेन
एक विकल्प की ख़ासियत यह है कि यह एक फर्म, या बाध्यकारी, वायदा लेनदेन नहीं है, जैसा कि मुद्रा आगे और वायदा के मामले में है। व्यवहार में, यह ऐसा दिखता है। विकल्प के खरीदार के पास यह विकल्प होता है कि वह या तो अपने अधिकार का प्रयोग करे और विकल्प अनुबंध की शर्तों के अनुसार लेन-देन निष्पादित करे, या अनुबंध को बिना क्रियान्वित किए छोड़ दे। बशर्ते कि विकल्प खरीदार अभी भी अनुबंध को निष्पादित करने का निर्णय लेता है, विक्रेता को एक बोनस इनाम मिलता है, जो इस तथ्य की परवाह किए बिना कि विकल्प का प्रयोग किया जाता है, उसके साथ रहेगा।
वायदा लेनदेन और वायदा पर एक विकल्प का लाभ प्रतिकूल बाजार मुद्रा विनिमय दर में उतार-चढ़ाव के खिलाफ बीमा की संभावना है। इसके अलावा, विकल्प आपको लाभ के लिए इन परिवर्तनों का प्रभावी ढंग से लाभ उठाने की अनुमति देते हैं।
मुद्रा और पारंपरिक वायदा
पारंपरिक और करेंसी फ्यूचर्स दोनों के साथ काम करना उपयोग करना है सामान्य सिद्धांत: संपन्न समझौते के अनुसार, एक निर्धारित मूल्य पर किसी संपत्ति की एक निश्चित मात्रा की बिक्री या खरीद पूर्व निर्धारित समय पर की जाती है। पारंपरिक और करेंसी फ्यूचर्स के बीच मुख्य अंतर यह है कि करेंसी फ्यूचर्स में ट्रेडिंग केंद्रीकृत नहीं है। इस तरह के लेनदेन संयुक्त राज्य अमेरिका के साथ-साथ इस राज्य के बाहर विभिन्न व्यापारिक मंजिलों पर संपन्न होते हैं। इस बात पर ज़ोर देना उपयुक्त होगा कि शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज पर अधिकांश मुद्रा वायदा कारोबार किया जाता है।
वहीं, फ्यूचर्स को लेकर एक दिलचस्प बात पर ध्यान देना चाहिए। यूएस अधिकार क्षेत्र के बाहर ऐसे अनुबंधों के तहत मुद्रा लेनदेन भी कानूनी हैं, क्योंकि वे कई प्रतिबंधों और कुछ नियमों के अधीन हैं। यह इस तथ्य पर भी ध्यान देने योग्य है कि हाजिर मुद्रा बाजार के विपरीत, बिल्कुल सभी मुद्रा वायदा अमेरिकी डॉलर के मुकाबले उद्धृत किए जाते हैं।
मुद्रा वायदा के उपयोग के क्षेत्र
करेंसी जोड़ी फ्यूचर्स के दो मुख्य उपयोग सट्टा और हेजिंग हैं। हेजिंग में करेंसी फ्यूचर्स का उपयोग विनिमय दर में अचानक परिवर्तन के कारण होने वाले जोखिम को कम या पूरी तरह से समाप्त करना संभव बनाता है। सट्टेबाजी का उद्देश्य विनिमय दरों में अंतर का उपयोग करके सबसे बड़ा लाभ प्राप्त करना है।
वायदा के साथ मुद्रा जोखिम हेजिंग
करेंसी फ्यूचर्स के साथ काम करते समय हेजिंग जैसे टूल का उपयोग करने की रणनीति व्यापारियों के बीच बहुत लोकप्रिय है। और इसके कई कारण हैं। सबसे पहले, इस उपकरण का उपयोग तेजी से मूल्य परिवर्तनों के कारण होने वाले जोखिमों को कम करने या समाप्त करने के लिए किया जाता है। और यह, बदले में, बिक्री राजस्व में परिलक्षित होता है। आइए एक उदाहरण लेते हैं। एक व्यापार संगठन जो यूरोपीय संघ में एक खुदरा श्रृंखला का मालिक है, वह अमेरिकी डॉलर में व्यक्त किए गए लाभ की सही मात्रा जानना चाहता है। इसके लिए, कंपनी एक वायदा अनुबंध खरीदती है, जिसका मूल्य खुदरा श्रृंखला के अपेक्षित लाभ के बराबर होता है।
इसके अलावा, आपको इस तथ्य पर ध्यान देना चाहिए कि हेजिंग का उपयोग करते समय, व्यापारी के पास फ्यूचर्स और फॉरवर्ड लेनदेन के बीच चयन करने का अवसर होता है। ये उपकरण कई विशेषताओं में एक दूसरे से भिन्न होते हैं। इसलिए, आगे के अनुबंध लेन-देन के आकार और समय तक सीमित नहीं हैं। यदि आवश्यक हो तो यह सुविधा अनुबंध को समायोजित करने का अवसर प्रदान करती है। वहीं, फ्यूचर्स के साथ काम करते समय ऐसा कोई अधिकार नहीं है। फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स का एक निश्चित आकार और समाप्ति तिथि होती है।
फॉरवर्ड ट्रांजेक्शन के तहत भुगतान इसके कार्यान्वयन की अवधि समाप्त होने के बाद किया जाता है। इन लेन-देन की गणना हर दिन की जाती है। यह भी ध्यान दिया जाना चाहिए कि हेजिंग का उपयोग करना मुद्रा जोखिमवायदा, व्यापारी के पास अपनी स्थिति का पुनर्मूल्यांकन करने का अवसर होता है जितनी बार उसे आवश्यकता होती है। लेकिन आगे का उपयोग करते समय, यह संभव नहीं है, और आपको लेन-देन की समाप्ति की प्रतीक्षा करनी होगी।
फॉरवर्ड ऑपरेशंस (फॉरवर्ड ऑपरेशन या संक्षिप्तअग्रेषित ) पूर्व-सहमत दर पर मुद्रा विनिमय लेनदेन हैं जो आज समाप्त हो गए हैं, लेकिन भविष्य में एक निश्चित अवधि के लिए मूल्य तिथि स्थगित कर दी गई है। इस मामले में, लेनदेन के समय मुद्रा, राशि, विनिमय दर और भुगतान की तारीख तय की जाती है। आगे के लेन-देन की अवधि 3 दिन से लेकर 5 साल तक होती है, लेकिन लेन-देन की तारीख से सबसे आम तारीखें 1, 3, 6 और 12 महीने हैं।
आगे का अनुबंध है बैंक अनुबंध, इसलिए यह मानकीकृत नहीं है और इसे एक विशिष्ट ऑपरेशन के अनुरूप बनाया जा सकता है। प्रमुख मुद्राओं में 6 महीने तक की अवधि वाले वायदा लेनदेन के लिए बाजार काफी स्थिर है, 6 महीने से अधिक की अवधि के लिए यह अस्थिर है, जबकि व्यक्तिगत लेनदेन विनिमय दरों में बड़े उतार-चढ़ाव का कारण बन सकते हैं।
फॉरवर्ड रेट लेनदेन के समय स्पॉट रेट और प्रीमियम या छूट का योग है, अर्थात। किसी निश्चित अवधि के लिए इंटरबैंक बाजार की ब्याज दरों के आधार पर अधिभार या छूट।
फॉरवर्ड रेट आमतौर पर स्पॉट रेट से अलग होता है और दो मुद्राओं के बीच ब्याज दर के अंतर से निर्धारित होता है। फॉरवर्ड रेट फ्यूचर स्पॉट रेट का पूर्वानुमान नहीं है। अगर एक वायदा अनुबंध का निष्पादन 1 महीने से पहले होता है, तो इसे छोटी तारीखों के लिए संपन्न माना जाता है।
निम्नलिखित मामलों में फॉरवर्ड ऑपरेशंस का उपयोग किया जाता है:
· मुद्रा जोखिमों की हेजिंग (बीमा);
· सट्टा लेनदेन।
हेजर्सभविष्य की विनिमय दर की गारंटी देने वाले वायदा अनुबंधों में प्रवेश करके भविष्य की कीमत या ब्याज दर में परिवर्तन के जोखिम को कम करने का प्रयास करें। हेजिंग किसी बाजार सहभागी के अपेक्षित रिटर्न को बढ़ाता या घटाता नहीं है, बल्कि केवल जोखिम प्रोफाइल को बदलता है। हेजिंग का सिद्धांत यह है कि मुद्रा बाजार की विनिमय दरों के उतार-चढ़ाव की भरपाई हेजिंग उपकरण की कीमत के समान और विपरीत गति से की जाती है।
बैंक अपने ग्राहकों के जोखिमों का बीमा कर सकता है। उदाहरण के लिए, विदेशी व्यापार संगठन जिनके पास विभिन्न मुद्राओं में भुगतान और प्राप्तियां हैं, आगे के अनुबंधों का उपयोग करते हुए, विनिमय दरों में परिवर्तन के जोखिम का बीमा करने में भी सक्षम हैं। यदि कोई कंपनी बिक्री और खरीद के शेड्यूल को अच्छी तरह से जानती है, तो वह विनिमय दर में संभावित बदलाव के जोखिम को प्रतिकूल दिशा में रोक सकती है, जबकि विनिमय दर को पहले से जानने के बाद, कंपनी अपनी भविष्य की लागतों की गणना करने और रूपरेखा तैयार करने में सक्षम होती है। सही निवेश और मूल्य निर्धारण नीति। वायदा अनुबंध बाजार रूस की तुलना में विदेशों में अधिक लोकप्रिय है।
मान लीजिए कि डॉलर में कार बेचते समय जर्मन कारों के एक अमेरिकी आयातक को यूरो में डिलीवरी के लिए भुगतान करना पड़ता है। इस मामले में, आयातक को जर्मन निर्माता के साथ यूरो में डिलीवरी की लागत पर बातचीत करने और यूएस डॉलर में बिक्री मूल्य की गणना करने की आवश्यकता है। आयातक का जोखिम इस तथ्य में निहित है कि यूरो में एक अनुबंध के समापन के क्षण और अमेरिकी डॉलर में माल की वास्तविक बिक्री के बीच के समय अंतराल में, डॉलर विनिमय दर गिर सकती है। मूल्यह्रास के परिणामस्वरूप, आयातक को यूरो में अनुबंध लागत की वसूली के लिए अमेरिकी डॉलर में बड़ी राशि की आवश्यकता होगी। हालांकि, एक फॉरवर्ड अनुबंध का समापन करते समय, आयातक को अनुबंध के तहत यूरो में परिवर्तित करने के लिए आवश्यक अमेरिकी डॉलर में सटीक राशि के साथ-साथ गारंटीकृत लाभ को ध्यान में रखते हुए आयातित सामानों की बिक्री मूल्य का पता चल जाएगा।
यदि, सट्टा उद्देश्यों के लिए, डीलर विनिमय दर पर एक महीने की अवधि के लिए यूएस डॉलर के लिए यूरो खरीदता हैयूरो/यूएसडी 0.9926, और एक महीने में स्पॉट रेट के बराबर हो जाएगायूरो/यूएसडी 0.9960, तो इस ऑपरेशन से बैंक को लाभ होगा। उदाहरण के लिए, एक विदेशी मुद्रा व्यापारी खरीदता हैईयूआर आगे की दर पर 10 मिलियनयूरो/यूएसडी विनिमय दर पर सट्टा लगाने के उद्देश्य से 1 महीने की अवधि के लिए 0.9926। एक महीने बाद, मूल्य तिथि पर, बैंक को प्राप्त होगाईयूआर 10 मिलियन और भुगतान करेंयूएसडी 9.926.000।
यदि, मूल्य तिथि पर, बाजार में हाजिर दर हैयूरो/यूएसडी 0.9960, तो डीलर डॉलर के लिए EUR 10 मिलियन बेचेगा और प्राप्त करेगा USD 9.960.000। जैसा कि इस उदाहरण से देखा जा सकता है, ऑपरेशन के परिणामस्वरूप, बैंक के लाभ की राशि USD 34.000 इस तथ्य के परिणामस्वरूप कि डीलर ने उद्धृत आगे की दर पर विचार कियायूरो/यूएसडी संभावित रूप से वायदा अनुबंध की मूल्य तिथि पर भविष्य की हाजिर दर से बेहतर है। हालांकि, अगर स्पॉट रेट हैयूरो/यूएसडी 0.9908, तो यूरो की बिक्री से नुकसान होगा। वायदा बाजार में करेंसी पोजीशन खोलना भी जोखिम से जुड़ा है, जैसा कि अन्य सट्टा लेनदेन के मामले में होता है।
फॉरवर्ड आउटराइट रेट = स्पॉट रेट ± आगे के बिंदु
फॉरवर्ड आउटराइट रेट = स्पॉट रेट ± फॉरवर्ड पॉइंट्स
फॉरवर्ड पॉइंट्स को स्वैप पॉइंट्स, फॉरवर्ड डिफरेंस या स्वैप डिफरेंस भी कहा जाता है।
यदि फॉरवर्ड रेट स्पॉट रेट से अधिक है (एफआर> एसआर ), तो मुद्रा को "प्रीमियम पर" उद्धृत किया जाता है यदिफादर< SR , तो मुद्रा को "छूट पर" उद्धृत किया जाता है।
मुद्रा द्वारा अग्रिम छूट या प्रीमियम की राशि
एफडी (पी एम; डिस) =,
जहां एफडी (पी एम; डिस ) - फॉरवर्ड डिफरेंशियल (प्रीमियम या डिस्काउंट);
फादर - आगे की दर;
एसआर - स्पॉट रेट;
टी - वायदा अनुबंध की अवधि (दिनों में)।
मुद्रा प्रीमियम और छूट की वार्षिक आधार पर पुनर्गणना की जाती है ताकि फॉरवर्ड लेनदेन में विदेशी मुद्रा के निवेश पर रिटर्न की तुलना मनी मार्केट इंस्ट्रूमेंट्स में निवेश पर रिटर्न से की जा सके।
दैनिक अंतरराष्ट्रीय वित्तीय प्रकाशन प्रकारडब्ल्यू एल स्ट्रीट जर्नल और फाइनेंशियल टाइम्स वर्तमान स्पॉट रेट प्रिंट करें (स्पॉट रेट ) और आगे की दरें (आगे की दरें ) 30, 90 और 180 दिनों के लिए यह जानकारी भी एजेंसी द्वारा प्रदान की जाती हैरायटर।
फॉरवर्ड मार्केट में, बैंक मुद्राओं की खरीद और बिक्री दरों को भी उद्धृत करते हैं और तदनुसार क्रॉस रेट की गणना करते हैं। उसी समय, मुद्रा खरीद दर और मुद्रा बिक्री दर के बीच का अंतर (एएफआर-बीएफआर ) आगे के लेन-देन के लिए अधिक है और प्रति वर्ष 0.125-0.25% है, जबकि हाजिर दर पर यह 0.08-0.1% प्रति वर्ष है।
फ़ॉरवर्ड पॉइंट किसी दिए गए विनिमय दर (उद्धरण मुद्रा की इकाइयों में) के पूर्ण बिंदु हैं, जिसके द्वारा आगे के लेन-देन करते समय स्पॉट रेट को समायोजित किया जाता है, और अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा बाजारों में बेची जाने वाली मुद्राओं के बीच विशिष्ट अवधि के लिए ब्याज दरों में अंतर को दर्शाता है - प्रतिशत अंतर।
आगे की दर को उद्धृत करने के दो मुख्य तरीके हैं: प्रत्यक्षऔर विधि स्वैप दरें.
एकमुश्त विधि द्वारा उद्धृत करते समय, बैंक ग्राहकों को पूर्ण हाजिर दर और पूर्ण अग्रेषण दर, साथ ही मुद्रा वितरण का समय और राशि दोनों के लिए संकेत देते हैं।
इंटरबैंक बाजार में ज्यादातर मामलों में, स्वैप दरों का उपयोग करके आगे की दर उद्धृत की जाती है। यह इस तथ्य के कारण है कि डीलर आगे के मार्जिन (यानी छूट या प्रीमियम) पर काम करते हैं, जिन्हें अंकों में व्यक्त किया जाता है, जिन्हें स्वैप दर या स्वैप दर कहा जाता है। फॉरवर्ड मार्जिन निम्नलिखित कारणों से लोकप्रिय हो गए हैं:
· वे अक्सर अपरिवर्तित रहते हैं, जबकि स्पॉट रेट बड़े उतार-चढ़ाव के अधीन होते हैं; इस प्रकार, प्रीमियम और छूट के कोटेशन में कम परिवर्तन किए जाने की आवश्यकता है;
· कई ट्रेडों में, यह फॉरवर्ड मार्जिन है जिसे जानने की आवश्यकता है, न कि पूर्ण फॉरवर्ड रेट।
एक नियम है कि:
· एक निश्चित अवधि के लिए कम ब्याज दर वाली मुद्रा को उसी अवधि के लिए उच्च ब्याज दर वाली मुद्रा के विरुद्ध आगे के आधार पर उद्धृत किया जाता है एक प्रीमियम के साथ;
· एक निश्चित अवधि के लिए उच्च ब्याज दर वाली मुद्रा को उसी अवधि के लिए छूट पर कम ब्याज दर वाली मुद्रा के खिलाफ आगे के आधार पर उद्धृत किया जाता है, या छूट.
स्पॉट और फॉरवर्ड दरों के बीच अंतर का मुख्य कारण दो मुद्राओं की जमा राशियों पर ब्याज दरों में अंतर है। मान लें कि जापानी येन के मुकाबले अमेरिकी डॉलर की फॉरवर्ड रेट और स्पॉट रेट हैंयूएसडी/जेपीवाई 125.0000। डॉलर जमा पर ब्याज दर 10% है, जबकि येन पर बैंक दर केवल 4% प्रति वर्ष है। तब निवेशक अमेरिकी डॉलर खरीदेंगे और उन्हें उच्च उपज के साथ डॉलर जमा में रखेंगे। अवधि के अंत में, निवेशक अमेरिकी डॉलर को वापस जापानी येन में परिवर्तित करने में सक्षम होंगे। साथ ही, ऑपरेशन से प्राप्त आय में प्रति वर्ष 4% की दर से येन में जमा करने से संभावित आय की मात्रा में वृद्धि हुई होगी।
इस प्रकार, यदि हम मानते हैं कि स्पॉट और फॉरवर्ड दरें समान हैं, तो डॉलर और येन में जमा पर वापसी की गणना करके, निवेशक एक ही समय में 2 अनुबंध समाप्त करेंगे:
1. 125.0000 की दर से मौके पर ही अमेरिकी डॉलर खरीदना
जेपीवाई 125.0000 = यूएसडी 1.0000
2. फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट (एकमुश्त सौदा) डॉलर की बिक्री के लिए (यानी, वापस येन खरीदना) उसी दिन 125.0000 की उसी दर पर जमा और अर्जित ब्याज की राशि में जमा समाप्त होता है:
यूएसडी 1008.33 00 = जेपीवाई 126.041 0
वहीं, प्लेसमेंट से राशि JPY 125.000 जमा में 4% की राशि ही होगीजेपीवाई 125.417।
यदि, व्यवहार में, दरों की समानता देखी गई, तो निवेशक मुद्राओं को बदलने और उच्च उपज के साथ जमा करने के लिए दौड़ेंगे, जिसके परिणामस्वरूप इस मुद्रा की विनिमय दर तुरंत गिर जाएगी, या किसी अन्य मुद्रा में जमा पर ब्याज दरें गिर जाएगा। सैद्धांतिक रूप से, फॉरवर्ड रेट स्पॉट रेट के बराबर होता है, अगर किसी निश्चित अवधि के लिए मुद्राओं में ब्याज दरें बराबर होती हैं।
उपरोक्त उदाहरण में, भविष्य में फॉरवर्ड रूपांतरण किए जाने पर ब्याज दरों में अंतर को ऑफसेट करने के लिए फ़ॉरवर्ड रेट वास्तव में स्पॉट रेट से कुछ राशि अधिक होना चाहिए।
एक नियम है कि:
· एक निश्चित अवधि के लिए कम ब्याज दर वाली मुद्रा को उसी अवधि के लिए उच्च ब्याज दर वाली मुद्रा के विरुद्ध आगे के आधार पर उद्धृत किया जाता है एक प्रीमियम के साथ.
· एक निश्चित अवधि के लिए उच्च ब्याज दर वाली मुद्रा को उसी अवधि के लिए कम ब्याज दर वाली मुद्रा के विरुद्ध आगे के आधार पर उद्धृत किया जाता है छूट के साथया छूट.
वर्तमान विनिमय दर के आधार पर फॉरवर्ड रेट प्राप्त करने के लिए, आपको स्पॉट रेट से फॉरवर्ड पॉइंट्स को जोड़ना या घटाना होगा। क्रियाओं को तालिका 8 में दर्शाई गई योजना के अनुसार परिभाषित किया गया है।
तालिका 8
|
आगे अंक |
आधार मुद्रा कारोबार |
आगे की दर के बराबर होती है |
|
उच्च मूल्य पहले जाता है कम ऊँची |
छूट के साथ |
स्पॉट रेट माइनस आगे के बिंदु |
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कम मूल्य पहले जाता है उच्च निम्न |
एक प्रीमियम के साथ |
स्पॉट रेट प्लस आगे के बिंदु |
इस प्रकार, अग्रिम दर की गणना प्रीमियम को जोड़कर या वर्तमान हाजिर दर से छूट घटाकर की जाती है। व्यापारी आगे के बिंदुओं की गणना करने के लिए दो सूत्रों का उपयोग करते हैं। फॉर्मूला 1 अधिक सटीक परिणाम देता है। सूत्र 2 कम सटीक परिणाम देता है, लेकिन गणना को आसान बनाता है।
सूत्र 1
आगे हाजिर दरएक्स(% मुद्रा -% आधार मुद्रा) एक्सदिनों की संख्या
अंक = (% आधार मुद्राएक्स दिनों की संख्या) + 360 x 100
सूत्र 2
आगे हाजिर दरएक्सब्याज दर अंतर एक्सदिनों की संख्या
अंक = 100 x 360
यहां, मुद्राओं के लिए ब्याज दरें उस अवधि (दिनों की संख्या) को संदर्भित करेंगी जिसके लिए फॉरवर्ड रेट की गणना की जाती है।
360 दिनों के बजाय, अधिकांश मुद्राओं के लिए ब्याज आधार के रूप में स्वीकृत, पाउंड स्टर्लिंग, रूबल, कैनेडियन, सिंगापुर डॉलर के लिए, 365/366 दिनों को ध्यान में रखा जाना चाहिए।
यदि प्राप्त किए गए अग्रेषण अंक सकारात्मक हैं, तो वे एक प्रीमियम का प्रतिनिधित्व करते हैं और उन्हें स्पॉट रेट में जोड़ा जाएगा; एक नकारात्मक संकेत के मामले में, वे छूट और स्पॉट रेट से घटाए जाएंगे।
फ़ॉरवर्ड पॉइंट हमेशा शामिल मुद्राओं की ज्ञात ब्याज दरों से निर्धारित किए जा सकते हैं। फॉर्मूला 1 और 2 किसी भी मुद्रा जोड़े के लिए लागू होते हैं, जिसमें क्रॉस रेट वाले जोड़े भी शामिल हैं।
इन फ़ार्मुलों का उपयोग करके, आप औसत एकमुश्त दर के लिए औसत फ़ॉरवर्ड पॉइंट की गणना कर सकते हैं (पक्षों को ध्यान में रखे बिनाबोली और प्रस्ताव ). हालाँकि, स्पॉट रेट और आउटराइट रेट दोनों को बैंकों द्वारा दोहरे कोटेशन के रूप में उद्धृत किया जाता है। फॉरवर्ड पॉइंट्स की भी गणना की जाती हैबोली और प्रस्ताव:
फॉर्मूला 3
आगे धब्बाबोली एक्स(% मुद्राबोली- % आधारप्रस्ताव) एक्सदिनों की संख्या
बिड पॉइंट = ऑफ़र x दिनों की संख्या)
फॉर्मूला 4
आगे धब्बाप्रस्तावएक्स(% मुद्राप्रस्ताव- % आधारबोली) एक्सदिनों की संख्या
प्रस्ताव अंक = 360 x 100 + (% आधार मुद्राबोली x दिनों की संख्या)
3-महीने के आगे अंक की गणना का उदाहरणबोली और प्रस्ताव अमेरिकी डॉलर से यूरो विनिमय दर के लिए।
EUR/USD उद्धरण 1.0531 - 1.0536, या 31/36।
अमेरिकी डॉलर और यूरो में जमाराशियों के लिए 3 महीने की दरें इस प्रकार हैं (तालिका 9):
तालिका 9
|
प्रस्ताव |
||
|
बोली बिंदु = 360 x 100 + (4 x 90)
|
ऑफ़र पॉइंट = 360 x 100 + (3 x 90)
बैंक डीलर द्वारा प्रदान किए गए फॉरवर्ड पॉइंट्स के लिए कोट इस प्रकार होगा:
बोली प्रस्ताव
यूरो/यूएसडी स्प्रैट दर 1.0531 1.0536
3 महीने आगे। एन-यू 26 78
3 महीने का कोर्स एकमुश्त 1.05 57 1.0 614
* इस क्रिया का अर्थ खोए हुए अवसर की लागत की गणना करना है, अर्थात, एक सौदे के समापन से, डीलर उसी धन को जमा करने का अवसर खो देता है
फॉरवर्ड एकमुश्त दर का पता लगाने के लिए, डीलर ने पक्षों पर क्रमशः फॉरवर्ड पॉइंट और स्पॉट कोट्स जोड़ेबोली और प्रस्ताव। बोली की ओर से , हाजिर दरों की तरह ही, एक बैंक जो एकमुश्त दर को उद्धृत करता है, भविष्य की डिलीवरी के आधार पर अमेरिकी डॉलर के मुकाबले आधार मुद्रा (इस मामले में यूरो) खरीदेगा। किनारे सेप्रस्ताव बैंक आधार मुद्रा को आगे के आधार पर बेचेगा। बैंक डीलरों द्वारा की गई गणना ऊपर दिए गए एल्गोरिदम के अनुसार विशेष सॉफ्टवेयर का उपयोग करके स्वचालित रूप से की जाती है।
पार्टी के बीच मार्जिन (स्प्रेड) की राशिबोली और प्रस्ताव पक्ष फॉरवर्ड पॉइंट्स और रेट को उद्धृत करते समय, आउटराइट उसी कारकों पर निर्भर करता है जैसे स्पॉट रेट को उद्धृत करते समय, यानी प्रतिपक्ष की प्रकृति, बाजार की स्थिति, राशि का आकार, आदि।
अंतरराष्ट्रीय बाजारों पर काम कर रहे एक विदेशी मुद्रा डीलर के लिए, रॉयटर्स मानक शर्तों के लिए वर्तमान फॉरवर्ड पिप दरों के बारे में जानकारी प्रदान करता है। यदि एक बैंक का डीलर किसी अन्य बैंक से फॉरवर्ड कोट का अनुरोध करता है, तो वह बैंक उसे फॉरवर्ड पॉइंट कोट करेगा, उदाहरण के लिए, 26/78 या 199/198। आगे के अंक उद्धृत करना अधिक सुविधाजनक है, क्योंकि वे प्रतिशत भिन्नताओं पर निर्भर करते हैं और स्पॉट दरों की तुलना में कम बार बदलते हैं।
फॉरवर्ड रेट खोजने में आसानी के लिए, डीलर निम्नलिखित नियम का उपयोग करते हैं:
· अगर आगे के अंक बाएं से दाएं बढ़ते हैं (उद्धरणबोली कम उद्धरणप्रस्ताव ) - फिर एकमुश्त दर का पता लगाने के लिए, आगे के बिंदुओं को स्पॉट रेट में जोड़ा जाता है;
· अगर आगे के बिंदु बाएं से दाएं घटते हैं (पक्षअधिक साइड ऑफर बोली लगाएं ), फिर एकमुश्त दर का पता लगाने के लिए आगे के बिंदुओं को स्पॉट रेट से घटाया जाता है।
रॉयटर्स सूचना पृष्ठों में, आगे के बिंदु जो बाएं से दाएं घटते हैं, अतिरिक्त रूप से धारणा की सुविधा के लिए एक नकारात्मक संकेत के साथ प्रदान किए जाते हैं, यह दर्शाता है कि आगे की दर प्राप्त करने के लिए उन्हें स्पॉट रेट से घटाया जाना चाहिए।
उदाहरण के लिए, एक विदेशी मुद्रा डीलर को अमेरिकी डॉलर के मुकाबले पाउंड स्टर्लिंग की 6 महीने की एकमुश्त दर उद्धृत करने की आवश्यकता होती है। चूंकि पाउंड स्टर्लिंग के लिए ब्याज दरें अमेरिकी डॉलर की तुलना में अधिक हैं, पाउंड को डॉलर के मुकाबले छूट पर उद्धृत किया जाएगा (या आप कह सकते हैं कि डॉलर को पाउंड के मुकाबले प्रीमियम पर उद्धृत किया जाएगा)। डीलर रॉयटर्स पेज का उपयोग करता है FWDW , जहां 6 महीने (6M) की अवधि के लिए 6 महीने के फॉरवर्ड पॉइंट्स के निम्नलिखित उद्धरण मिलते हैं: -199/-198। वर्तमान स्पॉट रेटजीबीपी/यूएसडी 1.5603/13 है। चूँकि फ़ॉरवर्ड पॉइंट्स बाएँ से दाएँ घटते हैं, उन्हें स्पॉट रेट से घटाया जाना चाहिए:
GBP/USD स्पॉट 1.5603 / 1.5613
6 महीने का एफडब्ल्यूडी पॉइंट - 199 - 198
6 महीने GBP/USD एकमुश्त 1.5404 1.5415
कभी-कभी एक ही दो-तरफा उद्धरण में आगे के अंक घटाए और जोड़े जाते हैं: - 1.0/+1.0, जिसका अर्थ है "समता के आसपास" (गोल बराबर .). यह बहुत कम ब्याज दर के अंतर के साथ होता है। तो, स्क्रीन पर आप उद्धरण -1.0/+1.0 देख सकते हैं। इस मामले में, व्यापारी कहता है: "समता से एक।" समता शून्य है। उद्धरण - 3.0/+3.0 को "समता से तीन" के रूप में पढ़ा जाता है। एक उद्धरण भी हैपार /3 या 3/बराबर . आगे की दर प्राप्त करने के लिए समान अंकगणितीय संचालन उद्धरणों पर लागू होते हैं।
के लिए अग्रेषित अंक टूटी हुई तारीखें (टूटी हुई तारीखें ) फार्मूले के अनुसार गणना की जा सकती है और रॉयटर्स एजेंसी के पन्नों से तैयार फॉरवर्ड पॉइंट के रूप में भी ली जा सकती है। टूटी हुई तारीख में प्रवेश करने वाले डीलरों को पता होना चाहिए कि ऐसे लेनदेन के लिए बाजार मानक शर्तों के साथ लेनदेन के लिए बाजार की तुलना में कम तरल है, और इसे बंद करने के लिए प्रतिपक्ष को ढूंढना मुश्किल हो सकता है।
मान लें कि आगे की तारीखों के साथ मानक अवधियों के लिए आगे के अंक हैं:
2 महीने 31-47
3 महीने 55 - 74
2 और 3 महीने के फॉरवर्ड पॉइंट्स के बीच का अंतर है:
बोली पक्ष के लिए 55 – 31 = 24
ऑफर साइड के लिए 74 - 47 = 27
एक दिन के लिए, दूसरे महीने (दूसरे और तीसरे महीने के बीच की अवधि) के फॉरवर्ड पॉइंट क्रमशः हैं:
बोली पक्ष के लिए 24/30 = 0.8
ऑफर साइड के लिए 27/30 = 0.9
दूसरे महीने के 10 दिनों के लिए फॉरवर्ड पॉइंट होंगे:
बोली प्रस्ताव
0.8 x 10 = 8 0.9 x 10 = 9
2 महीने और 10 दिनों की अवधि के लिए आवश्यक फॉरवर्ड पॉइंट होंगे:
31 4 7
+8 +9
39 – 5 6
स्वैप दरें, जो बैंकिंग सूचना प्रणाली में उद्धृत की जाती हैं, केवल पूरे महीनों या तथाकथित प्रत्यक्ष तिथियों के लिए दी जाती हैं। यदि स्पॉट मूल्य तिथि महीने के आखिरी दिन के साथ मेल खाती है, तो "महीने का अंत" नियम लागू होता है, जिसमें इस तरह के स्पॉट रेट पर सभी फॉरवर्ड लेनदेन की महीने के आखिरी दिन मूल्य तिथि होती है। उदाहरण के लिए, यदि 6 महीने का वायदा कारोबार 26 फरवरी को किया जाता है, तो संबंधित हाजिर तारीख 28 फरवरी होगी, यानी माह की समाप्ति। इसलिए, इस फॉरवर्ड ट्रेड का भुगतान 31 अगस्त को किया जाना चाहिए न कि 28 अगस्त को। अन्य सभी तिथियां जो "महीने के अंत" नियम का पालन नहीं करती हैं उन्हें खंडित तिथियां कहा जाता है। इस मामले में, स्वैप बिंदुओं की गणना दो प्रत्यक्ष तिथियों के लिए स्वैप बिंदुओं के अंतर को दैनिक दर में परिवर्तित करके की जाती है।
आगे के लेन-देन के सकारात्मक पहलुओं में यह तथ्य शामिल है कि वे पैंतरेबाज़ी के लिए बढ़िया जगह प्रदान करते हैं, खासकर अगर आगे के लेनदेन को विशिष्ट संपत्ति या देनदारियों के खिलाफ निर्देशित नहीं किया जाता है। जबकि स्पॉट लेनदेन को लगभग तुरंत निपटाया जाना चाहिए, साधारण फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स तरलता नियंत्रण और समायोजन के लिए समय की अनुमति देते हैं।
कंपनियों के वित्तीय प्रबंधकों के लिए वायदा बाजार भी महत्वपूर्ण है, क्योंकि वे नियत तारीख से बहुत पहले स्थानीय मुद्रा में आयात या निर्यात का मूल्य निर्धारित कर सकते हैं। जब एक वित्तीय प्रबंधक एक बैंक के साथ एक निश्चित अवधि के अनुबंध में प्रवेश करता है, तो उसका मुख्य कार्य किसी कारण से, माल या भुगतान प्राप्त नहीं होने पर खुली मुद्रा की स्थिति के साथ नहीं छोड़ा जाता है। असीमित बाजार जानकारी रखने वाले पेशेवर डीलरों के पास अपने वाणिज्यिक समकक्षों की तुलना में पैंतरेबाज़ी के लिए अधिक जगह होती है। हालांकि, वायदा लेनदेन से जुड़े महत्वपूर्ण जोखिम भी हैं। वायदा अनुबंध की अवधि जितनी लंबी होगी, प्रतिपक्ष की साख बिगड़ने का जोखिम उतना ही अधिक होगा। हाजिर अनुबंध के रद्द होने की संभावना वायदा अनुबंध की तुलना में बहुत कम है। इसी समय, सबसे "असफल" विकल्प वह है जिसमें एक पक्ष लेन-देन की शर्तों को पूरा करता है, जबकि दूसरा नहीं करता है। इसके परिणामस्वरूप एक महत्वपूर्ण राशि का नुकसान या महंगा मुकदमा हो सकता है।
रूस में, हाजिर बाजार की तुलना में वायदा बाजार बहुत कम विकसित है, जिसे अल्पकालिक लेनदेन के प्रति बाजार के प्रमुख उन्मुखीकरण द्वारा समझाया गया है।
एक्सचेंज वायदा मुद्रा लेनदेन में विकल्प और वायदा अनुबंध शामिल हैं। हालाँकि, वाणिज्यिक बैंक अब भी विकल्प अनुबंधों का व्यापार कर रहे हैं, और ऐसा व्यापार विशेष रूप से स्विट्जरलैंड में व्यापक है।
एक बिक्री और खरीद समझौता जिसमें दो पक्ष निश्चित समय पर और निश्चित कीमत पर संपत्ति का आदान-प्रदान करने के लिए सहमत होते हैं
फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट की सामान्य विशेषताएं, फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स की विशिष्ट विशेषताएं, फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स के उदाहरण, फॉरवर्ड्स के प्रकार, फॉरवर्ड करेंसी कॉन्ट्रैक्ट्स, फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स की कीमत, फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स का बाजार, रूसी फॉरवर्ड
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एक फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट परिभाषा है
आगे का अनुबंध हैएक दस्तावेज़ जो दो लोगों को बाद के जीवन में सहमत शर्तों पर सहमत समय पर प्रतिभूतियों या निधियों को बेचने या खरीदने के लिए बाध्य करता है। आमतौर पर ठेके बाहर किए जाते हैं, लेकिन फिर भी यह एक ठोस सौदा है।
एक किसान और हलवाई के उदाहरण पर आगे
आगे - यहव्युत्पन्न वित्तीय साधन। उसके लिए धन्यवाद, एक पक्ष अनुबंध में निर्दिष्ट अवधि के भीतर या किसी अन्य वैकल्पिक मौद्रिक दायित्व को पूरा करने के लिए दूसरी पार्टी को (माल) स्थानांतरित करने का कार्य करता है। इस उत्पाद को स्वीकार करने और भुगतान करने का वचन देता है। इस प्रकार, समझौते की शर्तों के तहत, पार्टियों के प्रति मौद्रिक दायित्व हैं। इन दायित्वों की राशि दायित्वों की पूर्ति के समय, समय के क्रम में या अनुबंध द्वारा स्थापित समय अवधि के भीतर आधार संकेतक के मूल्य पर निर्भर करती है।
आगे हैबाध्यकारी तत्काल। इसके अनुसार, खरीदार एक पूर्व निर्धारित गुणवत्ता और मात्रा के लिए सहमत होता है। भविष्य में एक निश्चित तारीख के लिए। लेन-देन के समापन के समय माल की कीमत और अन्य शर्तें तय की जाती हैं।
फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट हैनिर्दिष्ट मुद्राओं के बीच ब्याज दरों में अंतर को ध्यान में रखते हुए, एक निश्चित सहमत भविष्य की तारीख पर मुद्रा विनिमय अनुबंध का पूर्व निर्धारित निष्पादन।
आगे हैएक समझौता (व्युत्पन्न वित्तीय साधन) जिसके तहत एक पक्ष (विक्रेता) उत्पाद (अंतर्निहित संपत्ति) को दूसरे पक्ष (खरीदार) को हस्तांतरित करने या समझौते में निर्दिष्ट अवधि के भीतर एक वैकल्पिक मौद्रिक दायित्व को पूरा करने का वचन देता है, और खरीदार उपक्रम करता है इस अंतर्निहित परिसंपत्ति को स्वीकार करने और भुगतान करने के लिए, और (या) जिसके तहत पार्टियों ने दायित्वों की पूर्ति के समय अंतर्निहित परिसंपत्ति के संकेतक के मूल्य के आधार पर राशि में मौद्रिक दायित्वों का मुकाबला किया है, और अवधि के भीतर या समझौते द्वारा स्थापित अवधि के भीतर।
वायदा अनुबंध - यहलेन-देन के समापन के बाद दो से अधिक व्यावसायिक दिनों में तत्काल, तेज़ निपटान का एक रूप नहीं। उतार-चढ़ाव, कीमतों में बदलाव, विनिमय दरों से संभावित नुकसान से बचने के लिए आमतौर पर आगे के लेनदेन संपन्न, प्रतिबद्ध, वाणिज्यिक और औद्योगिक होते हैं।
वायदा अनुबंध - यहभविष्य में एक निश्चित अवधि के बाद किसी संपत्ति की बिक्री (वितरण) के लिए एक अनुबंध। यह अनुबंध के प्रत्येक पक्ष द्वारा इसके अनिवार्य निष्पादन के साथ एक निश्चित अवधि का अनुबंध है, अर्थात। ठोस सौदा।
एक मानक (विशिष्ट) रूप में एक द्विपक्षीय समझौता, जो भविष्य में कुछ निश्चित शर्तों पर एक निश्चित समय पर एक अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने (बेचने) के दायित्व को प्रमाणित करता है, जैसे कि मूल्य निर्धारण
वायदा अनुबंध में प्रवेश करते समय।
नया शीर्षक
फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट उदाहरण
यहाँ आगे का एक उदाहरण है:
व्यक्ति ए ने व्यक्ति बी के साथ एक वायदा अनुबंध में प्रवेश किया। उन्होंने 1 जुलाई को श्वेत जेएससी के शेयरों की डिलीवरी 1 अक्टूबर को 100 प्रति शेयर की कीमत पर जारी की। संपन्न अनुबंध के अनुसार, 1 अक्टूबर को, व्यक्ति A, व्यक्ति B को 1,000 शेयर हस्तांतरित करेगा। जबकि व्यक्ति बी उनके लिए 100 हजार रूबल का भुगतान करेगा। अनुबंध के निष्कर्ष को लेन-देन के निष्पादन के संबंध में पार्टियों से कुछ भी करने की आवश्यकता नहीं है।
फॉरवर्ड, एक नियम के रूप में, पारस्परिक रूप से लाभकारी शर्तों पर खरीद या बिक्री करने के उद्देश्य से संपन्न होता है। लेन-देन या मूल्य परिवर्तन के संभावित प्रतिकूल परिणाम के विरुद्ध आपूर्तिकर्ता या खरीदार का प्लस बीमा।
इस प्रकार, एक सौदे का समापन करके, व्यक्ति बी ने प्रतिभूतियों के बाजार मूल्य में वृद्धि के खिलाफ बीमा किया, क्योंकि अनुबंध में एक निश्चित मूल्य होता है। और यह प्रतिभूतियों के मूल्य में वृद्धि पर निर्भर नहीं करता है। व्यक्ति ए, बदले में, शेयर की कीमत में संभावित गिरावट के खिलाफ बीमा करता है, क्योंकि अनुबंध में कीमत का संकेत दिया गया है।
आगे की व्यवस्था का उपयोग करके हेजिंग के उदाहरण पर विचार करें। आयातक के लिए माल खरीदने की योजना है। ऐसा करने के लिए, उसे एक मुद्रा की आवश्यकता होती है। रोकने के लिए, वह तीन महीने के डॉलर के अनुबंध के साथ मुद्रा खरीदने का फैसला करता है। आयातक सौदा करने के लिए बैंक जाता है। वहां उन्हें 30 रूबल के लिए $1 की दर से तीन महीने के अनुबंध की पेशकश की जाती है। आयातक डॉलर खरीदने का उपक्रम करते हुए बैंक के साथ एक अनुबंध में प्रवेश करता है। तीन महीने बीत जाते हैं, आयातक अनुबंध के तहत 30 रूबल का भुगतान करता है। एक डॉलर के लिए और अनुबंध राशि प्राप्त करता है। उस समय, बाजार में डॉलर की विनिमय दर 31 रूबल थी। हालांकि, अनुबंध के तहत, आयातक को 30 रूबल पर एक डॉलर मिलता है। और तीन महीने बाद डॉलर की विनिमय दर 29 रूबल है। बाजार पर, लेकिन आयातक अभी भी अनुबंध की शर्तों को पूरा करने और 30 रूबल के लिए एक डॉलर खरीदने के लिए बाध्य है। यह पता चला है कि आगे के निष्कर्ष ने संभावित प्रतिकूल बाजार की स्थिति के खिलाफ आयातक को बीमा कराया, लेकिन साथ ही उसे उसके लिए अनुकूल स्थिति का लाभ उठाने की अनुमति नहीं दी।
और अगर आयातक के बजाय पिछले उदाहरण से, "स्थानापन्न"? उसे तीन महीने में मिल जाना चाहिए। फिर, निर्यातक इस आय को रूबल में बदलने की योजना बना रहा है। जोखिम न उठाने के लिए, वह एक अनुबंध में प्रवेश करके डॉलर की भविष्य की बिक्री को हेज करता है। निर्यातक बैंक के साथ एक अनुबंध में प्रवेश करता है, जिसके तहत वह 30 रूबल की कीमत पर बैंक को डॉलर बेचने का फैसला करता है। प्रति डॉलर। तीन महीने बाद, निर्यातक अनुबंध के तहत 30 रूबल की कीमत पर डॉलर का भुगतान करता है। प्रति डॉलर और अनुबंध राशि प्राप्त करता है। इस समय बाजार की स्थिति कोई भी हो सकती है। मान लीजिए कि डॉलर की विनिमय दर 29 रूबल थी। लेकिन अनुबंध के तहत, निर्यातक अभी भी डॉलर को 30 रूबल पर बेचता है। बता दें कि तीन महीने में डॉलर की विनिमय दर 31 रूबल के बराबर है, लेकिन निर्यातक लेनदेन की शर्तों को पूरा करने और डॉलर को 30 रूबल के लिए बेचने के लिए बाध्य है। यह पता चला है कि अनुबंध के निष्कर्ष ने प्रतिकूल बाजार स्थितियों के खिलाफ निर्यातक का बीमा किया, लेकिन उसे अनुकूल स्थिति का लाभ उठाने की अनुमति नहीं दी।
अब एक आयातक के बजाय एक सट्टेबाज की कल्पना करने की कोशिश करते हैं। वह भविष्यवाणी करता है कि तीन महीने में डॉलर 31 रूबल हो जाएगा। इस संबंध में, सट्टेबाज एक अनुबंध खरीदता है जहां 1 डॉलर की कीमत 30 रूबल होती है। तीन महीने बाद, बाजार में डॉलर की विनिमय दर 31 रूबल है। एक सट्टेबाज 30 रूबल के अनुबंध के तहत एक डॉलर खरीदता है। और तुरंत इसे बाजार में 31 रूबल के लिए बेचता है, जबकि एक डॉलर पर एक रूबल जीतता है। यदि इस क्षण तक डॉलर विनिमय दर 29 रूबल तक गिर गई है, तो सटोरिये को 1 रूबल का नुकसान होता है। और वह आगे के अनुबंध को पूरा करने के लिए बाध्य है, जिसके अनुसार उसे 30 रूबल के लिए एक डॉलर खरीदना होगा, और सट्टेबाज अब इसे केवल 29 रूबल के लिए बेच सकता है। इस उदाहरण में, वायदा अनुबंधों के लिए एक सामान्य पैटर्न उत्पन्न होता है, अर्थात्: यदि वे वृद्धि के लिए खेलते हैं, तो वे एक अनुबंध खरीदते हैं, और मूल्य वृद्धि से लाभान्वित होते हैं, लेकिन साथ ही वे इसकी गिरावट से हार जाते हैं।
मान लीजिए, पिछले उदाहरण में, सट्टेबाज को उम्मीद है कि डॉलर तीन महीने में गिरकर 29 रूबल पर आ जाएगा। फिर वह पतन के लिए खेलेगा। इस मामले में, सट्टेबाज 30 रूबल के लिए अनुबंध बेचता है। तीन महीने बाद, डॉलर की कीमत 29 रूबल है। और सट्टेबाज इसे बाजार में 29 रूबल के लिए खरीदता है। फिर वह इसे 30 रूबल के लिए आगे बढ़ाता है, एक रूबल जीतता है। बता दें कि उस समय डॉलर की कीमत 31 रूबल थी। अनुबंध को पूरा करने के लिए, सट्टेबाज को 31 रूबल के लिए बाजार में एक डॉलर खरीदने के लिए मजबूर किया जाता है। और इसे 30 रूबल के अनुबंध के तहत वितरित करें। इस मामले में, उसका नुकसान 1 रगड़ के बराबर है। इस उदाहरण में, आप वायदा अनुबंधों का समापन करते समय एक सामान्य पैटर्न देख सकते हैं, अर्थात्: यदि वे गिरावट के लिए खेलते हैं, तो वे अनुबंध बेचते हैं, और इससे लाभान्वित होते हैं, लेकिन इसके विकास से हार जाते हैं।
वायदा अनुबंधों की स्थिति
चयनित परिसंपत्ति के बाजार मूल्य के साथ खेलने के उद्देश्य से वायदा अनुबंध संपन्न किए जाते हैं। इस मामले में दोनों पक्ष शॉर्ट और लॉन्ग पोजिशन लेते हैं।
लघु स्थिति हैजब खरीदी से अधिक मुद्रा बेची जाती है। इस प्रकार, बेची गई संपत्ति पर देनदारियां अधिग्रहित संपत्ति पर दावों से अधिक हो जाती हैं। अर्थात्, संपत्ति के विक्रेता द्वारा एक छोटी स्थिति पर कब्जा कर लिया जाता है।
अप गेम हैजब खरीदी गई मुद्रा की मात्रा बेची गई राशि से अधिक हो। इस प्रकार, खरीदी गई मुद्रा पर दावे बेची गई मुद्रा पर देनदारियों से अधिक हो जाते हैं। यानी लॉन्ग पोजीशन पर करेंसी के खरीदार का कब्जा है।
शॉर्ट पोजिशन रखने वाला व्यक्ति किसी संपत्ति के बाजार मूल्य में कमी पर निर्भर करता है। और जिस चेहरे पर बुल रन चलता रहता है, वह उस पर निर्भर करता है आगे की वृद्धिअनुबंध के तहत अंतर्निहित संपत्ति का बाजार मूल्य।
आगे के अनुबंधों में अंतर
फॉरवर्ड आमतौर पर ओटीसी सेटल होते हैं। कभी-कभी, सुविधा के लिए, पार्टियां स्वयं इन एक्सचेंजों पर संचालन के लिए मानक अनुबंध विकसित करती हैं। यह इस प्रकार के अनुबंध के लिए विशिष्ट है। फ़ॉरवर्ड्स की अपनी विशिष्टताएँ और विशेषताएँ होती हैं जो इसे अन्य अनुबंधों से अलग करती हैं।
आगे की विशिष्ट विशेषताएं:
वे बाध्यकारी हैं और उलटा नहीं किया जा सकता;
वे पार्टियों की सभी आवश्यकताओं को ध्यान में रखते हुए संकलित किए गए हैं और अनिवार्य रिपोर्टिंग के अधीन नहीं हैं;
एक अनुबंध तैयार करते समय, निम्नलिखित निर्धारित किया जाना चाहिए: माल की डिलीवरी की तिथि, समय और स्थान, संपत्ति का मूल्य, आपूर्ति की गई वस्तुओं की गुणवत्ता, माल की प्रति यूनिट कीमत।
फॉरवर्ड के प्रकार
फॉरवर्ड के तीन मुख्य प्रकार हैं:
एक स्थिर अग्रेषित अनुबंध किसी परिसंपत्ति की सुपुर्दगी के साथ समाप्त नहीं होता है;
एक सुपुर्दगी योग्य वायदा अनुबंध परिसंपत्ति की डिलीवरी और पूर्ण लेनदेन के साथ समाप्त होता है;
एक मुद्रा फॉरवर्ड में एक निश्चित दर पर मुद्राओं का आदान-प्रदान होता है।
आगे की तारीख खोलें- एक वायदा अनुबंध, जहां खरीदार और आपूर्तिकर्ता के बीच समझौते की तारीख परिभाषित नहीं है।
फॉरवर्ड एसेट प्राइस- संपत्ति के लिए आगे की कीमत। यह पार्टियों के समझौते के समापन के क्षण में स्थापित होता है। लेन-देन के लिए पार्टियों के बीच बस्तियाँ एक निश्चित मूल्य पर होती हैं।
निपटान आगे अनुबंध
आगे का अनुबंध तय किया- एक पक्ष का दूसरे पक्ष को उस अंतर का भुगतान करने का दायित्व जो निष्कर्ष के समय और अनुबंध के निष्पादन के समय माल की कीमत के बीच उत्पन्न होता है। सेटलमेंट फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में लाभ पूरी तरह से निर्भर करता है। इस प्रकार की व्यवस्था को "अंतर के लिए लेन-देन" माना जाता है क्योंकि निष्पादन के दौरान न तो किसी सेवा का प्रावधान होता है और न ही माल की आवाजाही होती है। एक निपटान समझौते के परिणामस्वरूप, इसे प्राप्त किया जा सकता है, जिसका आकार और तथ्य बाजार में कीमतों में उतार-चढ़ाव पर निर्भर करता है।
वितरण योग्य वायदा अनुबंध
वितरण योग्य वायदा अनुबंध- एक समझौता जिसके अनुसार दो पक्षों के बीच लेन-देन माल की डिलीवरी और खरीदार द्वारा उसकी शर्तों पर पूर्ण भुगतान के साथ समाप्त होता है। अक्सर ऑफ-एक्सचेंज लेनदेन को चरणबद्ध अनुबंध कहा जाता है। हेजिंग में, यह एक महत्वपूर्ण स्थान रखता है। यही है, यह उत्पाद की कीमतों में बदलाव के विभिन्न जोखिमों को बेअसर करने में मदद करता है। इस प्रकार के फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का तात्पर्य सहमत समय पर सहमत माल की वास्तविक डिलीवरी से है। इसके आधार पर अग्रेषण सुपुर्दगी का उद्देश्य वह मूल्य निर्धारित करना है जिस पर माल की सुपुर्दगी की जाएगी।
मुद्राआगे है,दो पक्षों (एक बैंक और एक गैर-बैंक ग्राहक, या दो बैंक) के बीच एक संविदात्मक समझौता। एक बार एक अनुबंध समाप्त करने के बाद, ग्राहक प्रतिपक्ष बैंक की सहमति के बिना न तो इसे अस्वीकार कर सकता है और न ही इसकी शर्तों को बदल सकता है। यही है, ये ऑपरेशन क्लाइंट मार्केट के एक हिस्से पर और उसके बाद किए जाते हैं।
विदेशी मुद्रा आगे लेनदेन हैंलेन-देन जिसमें पार्टियां कुछ समय बाद विदेशी मुद्रा की आपूर्ति पर सहमत होती हैं। यानी, लेन-देन आज समाप्त हो गया है, और मूल्य तिथि (अनुबंध निष्पादन) भविष्य में एक निश्चित अवधि के बाद आएगी। इस परिभाषा से तत्काल मुद्रा लेनदेन की दो विशेषताएं सामने आती हैं।
रूसी आगे का इतिहास
विदेशों में, फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए बाजार रूस की तुलना में बहुत अधिक लोकप्रिय है। हमारे देश में कुछ शोधकर्ता ऐसे अनुबंधों के प्रति गंभीर नहीं हैं। और वे दावा करते हैं कि ये केवल विभिन्न प्रकार के खेल या दांव हैं। हालांकि, ऐसे अनुबंधों पर वकीलों द्वारा व्यापक रूप से चर्चा और शोध किया जाता है। वे उन्हें विनिमय और बैंकिंग व्यवहार दोनों में एक स्वतंत्र प्रकार के अनुबंध के रूप में देखते हैं।
इस तरह के लेन-देन की प्रासंगिकता और उन पर बार-बार चर्चा की गई है, जो 20 वीं सदी के 90 के दशक से शुरू हुई है। यह तब था जब बैंकों ने पहले निपटान में प्रवेश किया। खासकर 1998 के बाद। तब इस तरह के लेन-देन का सामूहिक निष्पादन अनिवार्य नहीं था। जिससे सबसे बड़े रूसी बैंकों में भारी नुकसान हुआ। साथ ही बड़ी संख्या में पश्चिमी बैंक जो कई वर्षों से रूसी संघ के लिए बंद हैं।
वायदा लेनदेन के लिए नियामक ढांचा 1998 के संकट से पहले निर्धारित किया गया था।दो नियामक अधिनियम:
22 मई, 1996 एन 41 के बैंक ऑफ रूस के निर्देश "खुले विदेशी मुद्रा की स्थिति पर सीमा निर्धारित करने और अधिकृत बैंकों द्वारा उनके अनुपालन की निगरानी करने पर रूसी संघ"। इसने बैंकों द्वारा वायदा अनुबंधों के साथ लेनदेन के लिए प्रक्रिया की स्थापना की;
रूसी संघ का बैंक
बैंकिंग बाजार को विनियमित करने वाला एक अन्य दस्तावेज 21 मार्च, 1997 एन 55 के बैंक ऑफ रूसी संघ का विनियमन था "बनाए रखने की प्रक्रिया पर" लेखांकनक्रेडिट संस्थानों में विदेशी मुद्रा, कीमती और प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री के लेन-देन"। इसने लेखांकन प्रक्रिया की स्थापना की और आगे (आगे) लेनदेन की स्पष्ट परिभाषा दी। टर्म ट्रांजेक्शन को एक ट्रांजेक्शन के रूप में समझा जाता था, इसका निष्पादन पार्टियों द्वारा निष्कर्ष के दिन के बाद तीसरे कार्य दिवस से पहले नहीं किया जाता है।
आगे के लेन-देन में विदेशी बैंकों के भागीदार हमारे मास्को बैंक थे। अनुबंधों की विनिमय दर रूसी संघ के बैंक द्वारा निर्धारित मापदंडों के आधार पर निर्धारित की गई थी और 6.50 रूबल से अधिक नहीं थी। 1 अमेरिकी डॉलर के लिए।
ऐसा लग सकता है कि मास्को बैंक विनिमय दर के साथ एक जीत का खेल खेल रहे थे। पैसे द्वारा निर्धारित मापदंडों की अनुल्लंघनीयता के बारे में उन्हें कोई संदेह नहीं था। उन्होंने यह नहीं पूछा कि विदेशी बैंक वायदा सौदों में प्रवेश करके डॉलर खरीदने के लिए भविष्य की विनिमय दर क्यों तय करते हैं।
हालाँकि, मार्च-अप्रैल 1998 में, बैंक ऑफ रूस द्वारा 1997 के लिए देश प्रकाशित करने के बाद, विदेशी बैंकों ने रूस से हटना शुरू कर दिया। ऐसा इसलिए हुआ क्योंकि चालू खाते पर ऋणात्मक स्वतंत्र पर निवेश के जोखिम में मुख्य वृद्धि है।
10 जुलाई, 2001 को, रूसी संघ संख्या 910 की सरकार का फरमान जारी किया गया था - "मध्यम अवधि (2002-2004) में रूसी संघ के सामाजिक-आर्थिक विकास के कार्यक्रम पर"। रूसी संघ की सरकार के लिए प्राथमिकता रूसी संघ में एक बाजार के गठन सहित निवेश संस्थानों को विकसित करने का कार्य था। यह कानूनी मानदंडों के उन्मूलन पर रूसी संघ के नागरिक संहिता में उचित परिवर्तन करने वाला था जो एक शर्त के रूप में तत्काल प्रकार के लेनदेन को पहचानने की अनुमति देता है।
रूस में वायदा अनुबंधों के जोखिम
फ़ॉरवर्ड्स को गेम और सट्टेबाजी के रूप में वर्गीकृत करने के औचित्य में, इन लेनदेनों की जोखिम भरी प्रकृति को अक्सर उद्धृत किया जाता है। यह तर्कसंगत है कि खेल का आधार एक अलग क्रम का जोखिम है। पर्याप्त निश्चितता के साथ, यह तर्क दिया जा सकता है कि खेल और दांव में जोखिम उत्तेजना के कारण होता है। एक बीमा अनुबंध को जोखिम भरा भी माना जाता है, लेकिन इस तरह के समझौते में अंतर्निहित जोखिम की प्रकृति खेल और दांव से भिन्न होती है।
आगे एक शर्त की तरह
फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स भी जोखिम भरे लेनदेन हैं, हालांकि, संपत्ति की कीमत में बदलाव का जोखिम गतिविधि में निहित उद्यमशीलता का जोखिम है। और "ढोंग" खेलते समय जोखिम पैदा होता है। 16 दिसंबर, 2002, एन 282-ओ पर रूसी संघ के संवैधानिक न्यायालय ने अप्रत्यक्ष रूप से यह बताया: सिविल आरएफ के 421"। वायदा अनुबंध जोखिम बीमा के साथ व्यावसायिक गतिविधि के मुख्य लक्ष्य के रूप में लाभ कमाने पर आधारित है।
नवीनतम विधायी निर्णय ने न्यायपालिका को अग्रेषित लेनदेन प्रदान किया है, बशर्ते कि कम से कम एक पक्ष . इसे बैंकिंग परिचालन, या बाजार में पेशेवर गतिविधियों को पूरा करना है।
यह सुधार का पहला कदम है। कानूनी विनियमनइस तरह के लेन-देन, जिन्हें विकसित करने के उद्देश्य से विशिष्ट उपायों का पालन किया जाना चाहिए।
वायदा अनुबंध की मुख्य विशेषताएं
फॉरवर्ड किसी संपत्ति के भविष्य के वितरण पर पार्टियों के बीच एक समझौता है। समझौते के समापन के क्षण में ही लेन-देन की शर्तों पर बातचीत की जाती है। अनुबंध का निष्पादन केवल इन शर्तों के अनुसार और नियत समय के भीतर होता है।
इसकी विशेषताओं के अनुसार, एक फॉरवर्ड एक व्यक्तिगत लेनदेन को संदर्भित करता है। इसलिए, ऐसे अनुबंध विकसित या खराब विकसित नहीं होते हैं। अपवाद आगे विदेशी मुद्रा बाजार है।
अनुबंध के समापन पर, पार्टियां उस कीमत को निर्धारित करती हैं जिस पर माल बेचा जाएगा। माल की इस कीमत को डिलीवरी कीमत कहा जाता है। यह आगे की अवधि के लिए स्थिर रहता है।
फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के संबंध में, फॉरवर्ड प्राइस की अवधारणा भी उत्पन्न होती है। आगे की कीमत - यह,अनुबंध में निर्दिष्ट वितरण मूल्य जो इस समय तक समाप्त हो गया है।
आगे की कीमत
फॉरवर्ड लेनदेन:
माल के संबंध में अधिकारों और दायित्वों के वास्तविक हस्तांतरण के उद्देश्य से। यह एक समझौते का विषय है। अन्य लेन-देन के विपरीत, पार्टियां, एक अग्रेषित अनुबंध का समापन करते समय, विक्रेता द्वारा माल की वास्तविक बिक्री और खरीदार द्वारा इसकी खरीद के लिए प्रदान करती हैं;
अनुबंध में निर्दिष्ट समय पर माल का हस्तांतरण और उसके स्वामित्व का हस्तांतरण भविष्य में होने की उम्मीद है।
फॉरवर्ड लेनदेन
आगे, ऊपर परिभाषित विशेषताओं के आधार पर, वितरण समझौते का एक विशेष रूप है। फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के तहत माल की खरीद माल के प्रारंभिक निरीक्षण के बिना होती है। क्योंकि:
अक्सर, अनुबंध पर हस्ताक्षर करने के समय माल निर्मित नहीं होता है, और उन्हें निरीक्षण के लिए प्रदान करना असंभव होता है;
समझौते के समापन के समय माल अभी भी विक्रेता की संपत्ति में है, और निरीक्षण के लिए एक्सचेंज के गोदाम में नहीं भेजा गया है। अन्यथा, लंबे समय तक डिलीवरी के कारण, विक्रेता को माल के भंडारण के लिए एक्सचेंज को एक अच्छी राशि का भुगतान करना होगा। हालांकि, अगर माल के नमूने उपलब्ध हैं, तो इच्छुक खरीदार उनका निरीक्षण कर सकते हैं।
लाभ बीमा के लिए एक वायदा अनुबंध एक उत्कृष्ट अवसर है। समझौते के समापन के समय, पूर्व-सहमत शर्तें तय की जाती हैं, जैसे कि डिलीवरी का समय, माल की मात्रा और उसकी कीमत। ऐसे जोखिम बीमा कहलाते हैं हेजिंग.
आगे की लागत- बाजार को प्रभावित करने वाले सभी कारकों के लेन-देन के प्रतिभागियों द्वारा मूल्यांकन का परिणाम, और आगे के विकास की संभावनाएं।
वायदा अनुबंधों के समापन के दौरान, पार्टियां दायित्वों की पूर्ति के लिए प्रदान कर सकती हैं। ऐसे उपाय स्थापित करें जो संभावित देनदार को अपने दायित्वों को समय पर पूरा करने के लिए मजबूर करेंगे। विनिमय व्यवहार में ऐसे उपाय आमतौर पर एक जमा या होते हैं।
व्युत्पन्न प्रतिभूतियों की विशेषताएं
व्युत्पन्न प्रतिभूतियों में निम्नलिखित विशेषताएं हैं:
मूल्य अंतर्निहित एक्सचेंज-ट्रेडेड एसेट की कीमत पर आधारित है। अन्य प्रतिभूतियाँ भी इसके रूप में कार्य कर सकती हैं;
संचलन का रूप मूल प्रतिभूतियों के संचलन के समान है;
रूसी बाजार में व्युत्पन्न वित्तीय साधनों का परिचय और वितरण प्लेसमेंट की समस्या को हल करने से जुड़ा है धन. और एक ऐसी रणनीति का चुनाव भी जो न केवल आय प्रदान करे, बल्कि प्रतिकूल मूल्य परिवर्तनों से जुड़े जोखिमों के विरुद्ध बीमा भी प्रदान करे।
अनुबंधों के प्रकारों में अंतर
नीचे एक तालिका दी गई है जिससे आप आगे और के बीच के अंतर को समझ सकते हैं।
वायदा अनुबंध
समझौते के पक्ष।
एक्सचेंज एसेट पर निर्भर करता है, आमतौर पर काफी अधिक। परिसमापन दो रूपों में आता है: भौतिक वितरण या विपरीत लेन-देन।
अक्सर सीमित। डिलीवरी के बदले नकद भुगतान।
अंतर्निहित परिसंपत्ति की डिलीवरी की आवृत्ति।
अनुबंध प्रक्रिया।
एक्सचेंज द्वारा पंजीकृत अनुबंध के तहत न्यूनतम या अनुपस्थित।
सभी प्रकार के जोखिम हैं, जिनका स्तर, अन्य बातों के अलावा, प्रतिपक्षों की क्रेडिट रेटिंग पर निर्भर करता है।
विनियमन।
संबंधित एक्सचेंज द्वारा विनियमित।
थोड़ा विनियमित।
इसकी समाप्ति के समय निर्धारित किया गया
लाभ या हानि की गणना
गणना पिछले ट्रेडों के परिणामों के आधार पर दैनिक आधार पर की जाती है।
किस प्रकार का लेन-देन सबसे अधिक लाभदायक है? फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट मूल्य दर तय करने का एक सरल और सुविधाजनक साधन प्रदान करते हैं। फ़्यूचर्स आकर्षक होते हैं क्योंकि वे लाभ कमाने का अवसर प्रदान करते हैं।
वायदा के नुकसानों में से एक मूल्य विरूपण है। यह उन विक्रेताओं की गतिविधियों का परिणाम है जो ग्राहकों से कमीशन का पैसा नहीं लेते हैं, बल्कि अपने खर्च पर व्यापार करते हैं।
इस तरह के एक्सचेंज मास्टर मूल्य परिवर्तन की निगरानी करते हैं और अपने अंतर्ज्ञान के लिए धन्यवाद, ग्राहक के आदेशों को आंशिक रूप से रोकते हैं।
वायदा अनुबंध में आगे के अनुबंध के विपरीत समय का लचीलापन होता है। एक वायदा अनुबंध किसी भी समय निष्पादित किया जा सकता है, जबकि आगे की तारीख में परिवर्तन केवल बैंक के साथ समझौते पर हो सकता है और अतिरिक्त लागतों को लागू कर सकता है।
आइए अब हम विकल्पों और वायदा अनुबंधों की विशेषताओं की ओर मुड़ें।
वायदा अनुबंध
विकल्प विक्रेता और विकल्प खरीदार (विकल्प धारक) के बीच एक समझौता। विकल्प का विक्रेता बैंक हो सकता है।
बैंक और खरीदार के बीच समझौता।
विकल्प पर बैंक और खरीदार के बीच व्यक्तिगत रूप से बातचीत की जाती है या स्टॉक एक्सचेंज पर खरीदा और बेचा जाता है।
फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट पर बैंक और खरीदार के बीच व्यक्तिगत रूप से बातचीत की जाती है।
एक विकल्प एक अन्य प्रकार की मुद्रा के बदले में एक प्रकार की मुद्रा की एक निश्चित राशि की सशर्त बिक्री या खरीद है।
एक वायदा अनुबंध एक अन्य प्रकार की मुद्रा के बदले एक निश्चित मात्रा में एक प्रकार की मुद्रा की बिना शर्त बिक्री या खरीद है।
विकल्प समझौते में विनिमय दर निर्धारित (स्थिर) है।
विनिमय दर अनुबंध में निर्धारित (निश्चित) है। दर मुद्रा की हाजिर दर और छूट या घटाकर दो मुद्राओं के बीच के अंतर पर आधारित है।
विकल्प को विक्रेता से एक निश्चित मूल्य (जिसे प्रीमियम के रूप में जाना जाता है) पर खरीदा जाना चाहिए।
फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट नहीं खरीदा गया है। मुद्रा खरीदने और बेचने के लिए इसकी कीमतों के बीच के अंतर से बैंक का लाभ बनता है।
एक विकल्प का उसके मालिक द्वारा सटीक निर्दिष्ट समय पर या निर्दिष्ट तिथि से पहले किसी भी समय (विकल्प की अवधि के आधार पर) उपयोग किया जा सकता है। समाप्ति के बाद, विकल्प अमान्य हो जाता है।
फॉरवर्ड अनुबंध की शर्तों के आधार पर भविष्य में एक निश्चित तिथि या भविष्य में दो निश्चित तिथियों के बीच किसी भी समय लागू होगा। अनुबंध को समय पर काम करना शुरू करना चाहिए (जब तक कि उस पर बैंक के साथ कोई विशेष समझौता नहीं किया जाता है)।
विकल्प के विक्रेता को सूचित करके विकल्प का स्वामी द्वारा प्रयोग किया जाता है।
आगे के अनुबंध दोनों पक्षों द्वारा तय किए जाते हैं।
डील सुविधाएँ
ऑपरेशन विशेषताएं:
मुद्रा विनिमय (निपटान) अनुबंध के समापन के 3 कार्य दिवसों से पहले नहीं होगा;
लेन-देन के समापन पर भविष्य की विनिमय दर तय की जाती है;
भुगतान अवधि अनुबंध में तय है;
परिपक्वता से पहले तरलता के मुद्दों पर चर्चा नहीं की जाती है।
जिस बैंक ने अग्रेषण लेनदेन में प्रवेश किया है, वह उस समय की दर में वास्तविक बाजार परिवर्तन की परवाह किए बिना, पूर्व निर्धारित दर पर मुद्रा को अनुबंध में निर्दिष्ट तिथि पर वितरित करने का कार्य करता है।
प्रत्येक वायदा अनुबंध में तीन मुख्य तत्व शामिल होते हैं:
एक मुद्रा की एक निश्चित मात्रा को दूसरी मुद्रा के बदले में खरीदने या बेचने के दायित्व के रूप में एक समझौता;
विनिमय दर अनुबंध के समापन के समय तय की जाती है;
अनुबंध का प्रदर्शन भविष्य में एक सहमत समय पर किया जाता है।
वाणिज्यिक बैंकों के ग्राहकों के लिए, इस प्रकार का लेन-देन आपको भविष्य के लिए प्राप्तियों और भुगतानों की अधिक सटीक गणना करने की अनुमति देता है, इसके संबंध में संबंधित विदेशी मुद्रा की विनिमय दर में वृद्धि या कमी के मामले में बीमा करने के लिए।
प्रत्येक अग्रेषित अनुबंध विक्रेता और खरीदार की बारीकियों को ध्यान में रखते हुए तैयार किया जाता है। समझौते की व्यक्तिगत प्रकृति के कुछ नुकसान हैं:
अनुबंध की शर्तों पर सहमत होने के लिए समय की आवश्यकता;
ब्याज दरों पर वायदा अनुबंध;
अनुबंध और विकल्प।
कानून के अनुसार, फ़्रांस में किया गया कोई भी लेन-देन केवल आधिकारिक रूप से मान्यता प्राप्त बाज़ार सहभागी द्वारा ही किया जा सकता है। इस नियम का पालन करने में विफलता के परिणामस्वरूप इस लेनदेन को रद्द कर दिया जाएगा। पार्टियों के बीच विवाद की स्थिति में समझौते और पार्टियों में से किसी एक के दायित्वों को पूरा करने में विफलता के लिए, यह पार्टी जिम्मेदार है और जिम्मेदारी से बच नहीं सकती है।
समझौते के लिए पार्टियों के बीच विवाद
अदालतों को सौ से अधिक वर्षों से पार्टियों के बीच संघर्ष से सुरक्षा से वंचित रखा गया है। लेकिन उन्होंने विशिष्ट शर्तों को तैयार करने की कोशिश की जिसके तहत लेन-देन अभी भी अदालत में सुरक्षा के अधीन थे। हालाँकि, यह 1986 तक नहीं था कि वित्तीय सेवा अधिनियम पारित किया गया था, पार्टियों को कानूनी सुरक्षा प्रदान करते हुए, बशर्ते कि दोनों या कम से कम एक पक्ष "आय प्रदान करने या नुकसान से बचने" के उद्देश्य से एक उद्यमी के रूप में लेनदेन में प्रवेश करे। ”
खेलों और सट्टेबाजी के कानूनी विनियमन का एक महत्वपूर्ण उदाहरण जर्मन नागरिक संहिता था। इसमें लिखा था: “दायित्व किसी खेल या शर्त से उत्पन्न नहीं होता है। एक खेल या शर्त के आधार पर निष्पादित वापस दावा नहीं किया जा सकता, क्योंकि कोई बाध्यता नहीं थी। ये नियम एक समझौते पर भी लागू होते हैं, जिसके तहत खेल या शर्त हारने वाली पार्टी, ऋण का भुगतान करने के लिए, जीतने वाली पार्टी के प्रति एक दायित्व मानती है, विशेष रूप से, ऋण को पहचानती है।
यूरोपीय विधायक अपने प्रतिभागियों की विशेष स्थिति द्वारा निपटारे से उत्पन्न होने वाले दावों की सुरक्षा की स्थिति:
इस तरह के लेनदेन को समाप्त करने के लिए प्रतिभागियों की पेशेवर तत्परता को मानते हुए;
सार्वजनिक हितों को संभावित नुकसान को छोड़कर;
अधिकारियों द्वारा उनकी गतिविधियों पर विशेष नियंत्रण प्रदान करना, और "कमजोर" पक्ष की उपस्थिति में - इसके अधिकारों की विशेष गारंटी भी।
अर्थात्, तयशुदा फॉरवर्ड, कुछ प्रकार के खेलों और स्वयं सट्टेबाजी को न्यायिक सुरक्षा प्रदान करने के मुद्दे पर निर्णय लेते समय, विशिष्ट परिस्थितियों में इस समझौते की भूमिका को महत्वपूर्ण माना गया।
एक प्रकार के खेल के रूप में फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट
जैसा कि अन्य देशों के उदाहरण से देखा जा सकता है, हमारे देश में फॉरवर्ड बहुत विश्वसनीय और बेहतर चीज नहीं हैं। बेशक, अनुभव के साथ, नए कानून और नियम आएंगे जो आगे की व्यवस्था को विनियमित कर सकते हैं। लेकिन अभी के लिए, यह प्रणाली अधिक पसंद है छोटा बच्चा. वह रेंगना सीख चुका है, लेकिन अभी तक वह अपने पैरों पर मजबूती से खड़ा नहीं हो सका है। आइए आशा करते हैं कि समय के साथ रूस पकड़ लेगा, और अपने "बड़े भाइयों" से भी आगे निकल जाएगा।
स्रोत और लिंक
ग्रंथों, चित्रों, वीडियो के स्रोत
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अर्थव्यवस्था में बड़ी संख्या में वित्तीय साधन हैं। आइए उनमें से एक के बारे में बात करते हैं। एक वायदा अनुबंध अनिवार्य रूप से दो पक्षों के बीच एक समझौता है जो स्पष्ट रूप से परिभाषित मूल्य पर अंतर्निहित परिसंपत्ति की एक विशिष्ट मात्रा की खरीद या बिक्री का विवरण देता है, जिसमें भविष्य की तारीख भी शामिल है। इस प्रकार के अनुबंध पर हस्ताक्षर करने का अर्थ है कि लेन-देन में भाग लेने वालों में से एक - विक्रेता, अनुबंध में निर्दिष्ट संख्या में अंतर्निहित संपत्ति की एक विशिष्ट राशि देने का कार्य करता है, लेकिन जो अनुबंध पर हस्ताक्षर करने की तारीख के संबंध में दूरस्थ है . दूसरी पार्टी, खरीदार, सहमत समय के भीतर डिलीवरी स्वीकार करने का वचन देता है।
अनुबंधों की मुख्य विशेषताएं
जिस तारीख को फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट साइन किया जाता है उसे एग्रीमेंट डेट कहा जाता है। समझौते के कार्यान्वयन के समय के रूप में पार्टियों द्वारा निर्धारित संख्या को भुगतान या निपटान की तिथि कहा जाता है। अनुबंध पर हस्ताक्षर करने के क्षण से निपटान के क्षण तक के समय अंतराल को आगे कहा जाता है। अनुबंध किसी भी अवधि और धन की राशि के लिए संपन्न हो सकते हैं, सब कुछ पूरी तरह से प्रत्येक पक्ष की जरूरतों पर निर्भर करता है। सबसे प्रभावी अग्रेषण लेनदेन माना जाता है, जिसकी लागत $5 मिलियन से शुरू होती है। अंतरराष्ट्रीय वायदा बाजार के ढांचे के भीतर, अनुबंधों की राशि 1 से 100 मिलियन तक भिन्न होती है। प्रत्येक पैरामीटर - अनुबंध पर हस्ताक्षर करने की तिथि और निपटान की तिथि, लेन-देन की राशि और अंतर्निहित परिसंपत्ति की मात्रा - विशुद्ध रूप से व्यक्तिगत आधार पर निर्धारित की जाती है। इस मामले में कोई प्रतिबंध नहीं हैं।
जोखिम हेजिंग
अनुबंध के मूल्य के प्रारंभिक निर्धारण के कारण, जोखिम को कम करना संभव है। एक वित्तीय साधन की कीमत निर्धारित करके, विक्रेता और खरीदार दोनों को बाजार मूल्य में परिवर्तन के जोखिम से आगे की अवधि के लिए पूरी तरह से मुक्त कर दिया जाता है। सौदा कुछ लाभों के अधिग्रहण के लिए प्रदान नहीं करता है। बाजार में किसी संपत्ति के मूल्य में वृद्धि की स्थिति में विक्रेता को भौतिक लाभ नहीं मिलता है, और उसी संपत्ति में गिरावट के परिणामस्वरूप विक्रेता को भौतिक लाभ नहीं मिलता है। यदि यह स्थिति होती है, तो कोई एक पक्ष अपने दायित्वों को अस्वीकार कर सकता है, क्योंकि उसे अधिक अनुकूल शर्तों पर सौदा करने का अवसर मिलता है। अनुबंधों को फर्म वायदा सौदों के रूप में परिभाषित किया गया है। समझौते के उनके हिस्से को पूरा करना उनका दायित्व है जो उन्हें रेखांकित करता है; इस सुविधा के बिना, जोखिम हेजिंग के लिए एक दिशा के रूप में साधन मौजूद नहीं रहेगा।
कहानी
फॉरवर्ड लेनदेन पहली बार लगभग 400 साल पहले सामने आए थे। उनके पास भविष्य की फसल की बिक्री पर समझौतों का प्रारूप था। पिछले कुछ दशकों में, अनुबंध, जिनमें से मुख्य विषय ठीक वित्तीय साधन थे, विशेष रूप से लोकप्रिय हो गए हैं। वित्तीय फॉरवर्ड मार्केट अनिवार्य रूप से एक ओवर-द-काउंटर मार्केट है। एक्सचेंज ट्रेडिंगसमझौतों के समापन के लिए शर्तों की वैयक्तिकता के कारण अस्वीकार्य। औपचारिक रूप से, कोई भी व्यावसायिक संस्था अनुबंध व्यापार में भाग ले सकती है। व्यवहार में, एक साथी का चुनाव बहुत सावधानी और सावधानी से किया जाता है, क्योंकि यह प्रसव में व्यवधान के जोखिम को कम करने की अनुमति देता है।
वायदा बाजार सहभागियों
अधिकांश भाग के लिए, समझौते के पक्ष बड़े बैंक हैं और पेंशन निधि, बीमा कंपनियाँ जिनकी सकारात्मक प्रतिष्ठा है। लेन-देन की कुछ श्रेणियां कुछ प्रतिबंधों के अधीन हैं। एक उदाहरण अग्रेषित क्रेडिट लेनदेन है, जिसमें एक पक्ष के पास उस कंपनी के साथ ऋण की एक खुली रेखा होनी चाहिए जो व्यवस्था के लिए दूसरी पार्टी है। निजी उद्यमी भी बोलीदाताओं के रूप में कार्य कर सकते हैं, लेकिन उनके पास एक मजबूत भौतिक आधार होना चाहिए और विश्व वित्तीय जीवन में सक्रिय भागीदार होना चाहिए।
फॉरवर्ड मार्केट का मिजाज कौन तय करता है?
फॉरवर्ड मार्केट में बैंक सबसे सक्रिय खिलाड़ी हैं। वे वित्तीय साधनों के मूल्य में परिवर्तन से जुड़े अपने स्वयं के जोखिमों को कम करने के लिए मुद्रा खरीदने के लिए सक्रिय रूप से एक अग्रेषित अनुबंध का उपयोग करते हैं। वित्तीय संस्थान अपने ग्राहकों को समान उद्देश्य से इस प्रकार की व्यवस्था प्रदान करते हैं। भौतिक संसाधनों के वितरण और आकर्षण के मामले में व्यापक वित्तीय अवसरों के कारण, बैंक, अन्य बोलीदाताओं के विपरीत, वास्तविक नुकसान से बचते हैं, भले ही बाजार की कीमतें हाथों में न हों। दो विरोधी अनुबंधों को समाप्त करके, बैंक आसानी से एक लेनदेन पर होने वाले नुकसान को दूसरे पर लाभ के साथ कवर कर सकता है। बैंक बिचौलियों के रूप में भी कार्य कर सकते हैं, जो विपरीत इच्छाओं वाले बाजार सहभागियों को खोजने में मदद करते हैं।
अनुबंध व्यापार विशिष्टता
ट्रेडिंग फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स में एक स्पष्ट संगठित संरचना नहीं है। गतिविधि के इस खंड में कम प्रतिस्पर्धा बैंकों को समझौतों में भाग लेने वालों पर अपनी साझेदारी की शर्तों को लागू करने की क्षमता के रूप में कुछ लाभ देती है। अग्रेषित विदेशी मुद्रा अनुबंध जो लाभ ला सकते हैं, वह बड़े पैमाने पर उस परिसंपत्ति के भविष्य के मूल्य की भविष्यवाणी करने की क्षमता पर निर्भर करता है जो समझौते का आधार है।
बैंक यहां जीतते हैं, क्योंकि उनके पास बड़ी मात्रा में जानकारी तक पहुंच होती है, पेशेवर विश्लेषक उनके लिए काम करते हैं। इससे एक विशाल और सक्रिय आपूर्ति बाजार, ओवर-द-काउंटर शेयर बाजार का निर्माण होता है। आगे के अनुबंधों पर न केवल वास्तविक राशि के लिए, बल्कि सशर्त एक के लिए भी हस्ताक्षर किए जा सकते हैं। बाद की स्थिति में, समझौते के कार्यान्वयन के बाद, अंतर्निहित परिसंपत्ति के अनुबंध और बाजार मूल्य में अंतर होने की स्थिति में, एक पक्ष दूसरे को केवल मूल्य अंतर का भुगतान करता है। मुद्राओं, शेयरों, प्रतिभूतियों और अन्य वित्तीय साधनों का कोई वास्तविक आदान-प्रदान नहीं होता है।
अनुबंधों के लाभ
एक फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट एक सार्वभौमिक वित्तीय साधन है जिसका दूसरों के मुकाबले कुछ फायदे हैं। लेन-देन का मुख्य लाभ इसकी व्यक्तिगत प्रकृति में निहित है, जो जोखिमों के बहुत ही पेशेवर हेजिंग की अनुमति देता है। आगे के समझौते अतिरिक्त धन, कमीशन की निकासी के लिए प्रदान नहीं करते हैं। बैंकों के लिए विशेषाधिकारों के लिए, अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य को निर्धारित करने और समझौते की शर्तों को निर्धारित करने की क्षमता को नोट किया जा सकता है, क्योंकि लेन-देन ओवर-द-काउंटर हैं।
अनुबंधों का विपक्ष
अनुबंध का मुख्य दोष युद्धाभ्यास के लिए कमरे की कमी है। समझौते के अपने हिस्से को पूरा करने के लिए पार्टियों का दायित्व अनुबंध को जल्दी समाप्त करने या इसकी शर्तों को संशोधित करने की अनुमति नहीं देता है। द्वितीयक वायदा बाजार की अनुपस्थिति अनुबंध के पुनर्विक्रय को असंभव बना देती है। यह उपकरण की कम तरलता की ओर जाता है, इसके दायित्वों में से एक पक्ष द्वारा गैर-प्रदर्शन के बहुत अधिक जोखिम पर। कठोर व्यापारिक ढांचे ने बाजार सहभागियों को खामियों की तलाश करने के लिए मजबूर किया। उदाहरण के लिए, आज अनुबंधों के समापन की प्रथा बहुत आम है, जो दो पक्षों के समझौते या एक की पहल पर अनुबंधों को समाप्त करने की संभावना प्रदान करता है, लेकिन मुआवजे के बाद के भुगतान के साथ।
वायदा बाजार में प्रतिभागियों की संख्या को क्या सीमित करता है?
वायदा बाजार में प्रतिभागियों की संख्या पूरी तरह से मानदंडों और मानकों द्वारा सीमित है। फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट खरीदने या बेचने के लिए, ट्रेडिंग प्रतिभागियों के पास एक क्रेडिट लाइन, एक उच्च रेटिंग और एक बैंकिंग संस्थान के साथ स्थिर वित्तीय संपर्क होना चाहिए। प्रतिभागियों के लिए अग्रेषित लेनदेन की कमी के कारण है विकलांगपार्टनर बैंक चुनते समय, आपको उन शर्तों को स्वीकार करना होगा जो वास्तव में वित्तीय संस्थान निर्धारित करते हैं। साझेदारों की खोज के साथ कुछ कठिनाइयाँ जुड़ी हुई हैं, क्योंकि ऐसा पक्ष खोजना जो विपरीत स्थिति लेने के लिए तैयार हो, इतना आसान नहीं है। इससे फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट मार्केट की अपर्याप्त लोकप्रियता और गतिविधि होती है।
फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट और फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में क्या अंतर है
फ्यूचर वैल्यू कॉन्ट्रैक्ट फॉरवर्ड और फ्यूचर हैं। उनके बीच एक महत्वपूर्ण अंतर है। खरीदार और विक्रेता के बीच फॉरवर्ड पर हस्ताक्षर किए जाते हैं, साझेदारी का मुख्य उद्देश्य संपत्ति की वास्तविक डिलीवरी है। आगे के समझौते ओटीसी बाजार के भीतर लागू किए जाते हैं, जो वायदा की तुलना में कम साधन तरलता की ओर जाता है। उदाहरण के लिए, सैकड़ों टन धातु के लिए खरीदार ढूंढना बहुत मुश्किल है अगर यह किसी विशेष संयंत्र के लिए प्रासंगिक नहीं है।
वायदा, आगे की तुलना में, एक मानकीकृत अनुबंध के रूप में कार्य करता है, जिसका मुख्य उद्देश्य अटकलें हैं। यहां किसी वास्तविक डिलीवरी की बात नहीं है। फ़ॉरवर्ड्स और फ़्यूचर्स, उनकी स्पष्ट समानता के बावजूद, विपरीत उद्देश्यों के लिए उपयोग किए जाते हैं। "मानकीकृत" की अवधारणा विनिमय की शर्तों द्वारा माल की मात्रा की स्पष्ट सीमा को दर्शाती है। केवल पूरे लॉट को व्यापार करने की अनुमति है। उदाहरण के लिए, बहुत सारा तांबा 2,500 पाउंड है, और गेहूं 136 टन है। विकल्प, आगे और वायदा वित्तीय साधन हैं, लेकिन उनके अस्तित्व का उद्देश्य अलग है, जो उनके आवेदन की बारीकियों को निर्धारित करता है।
वायदा मुद्रा अनुबंध
मुद्रा प्रकार के फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट की सामान्य विशेषताएँ निम्नलिखित मापदंडों के अनुसार साझेदारी की शर्तों का प्रारंभिक स्पष्टीकरण प्रदान करती हैं:
- अनुबंध मुद्रा।
- सोदा राशि।
- विनिमय दर।
- भुगतान तिथि।
आगे के लेन-देन की अवधि 3 दिन से 5 साल तक भिन्न हो सकती है। अनुबंध के समापन की तारीख से सबसे आम अनुबंध की शर्तें 1, 3, 6 और 12 महीने हैं। एक वायदा मुद्रा अनुबंध स्वाभाविक रूप से बैंकिंग लेनदेन की श्रेणी से संबंधित है। यह मानकीकृत नहीं है और इसे किसी भी स्थिति में अनुकूलित किया जा सकता है। आगे के लेन-देन के लिए बाजार, जिसकी अवधि प्रमुख मुद्रा जोड़े में 6 महीने से अधिक नहीं होती है, बहुत स्थिर है। बाजार का वह खंड जिसमें लेन-देन 6 या अधिक महीनों के लिए संपन्न होता है, अस्थिरता की विशेषता है। कोई भी कार्यान्वित दीर्घकालिक लेनदेन विदेशी मुद्रा बाजार में विनिमय दरों में महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव का कारण बन सकता है।
फॉरवर्ड ऑपरेशंस के प्रकार
एक वायदा अनुबंध दो स्वरूपों में प्रस्तुत किया जा सकता है:
- एक साधारण अग्रेषण लेनदेन, या एकमुश्त समझौता। यह एक एकल रूपांतरण लेन-देन है जिसकी एक अलग मूल्य तिथि है जो स्पॉट तिथि से भिन्न है। स्थिति एक साथ रिवर्स लेनदेन के लिए प्रदान नहीं करती है। स्पष्ट रूप से स्थापित अवधि के लिए और निश्चित दर पर एक निश्चित राशि प्रदान करने के लिए पार्टियों के बीच एक समझौता किया जाता है। लेन-देन के इस प्रारूप का व्यापक रूप से विनिमय दर की अस्थिरता के खिलाफ बीमा के लिए उपयोग किया जाता है।
- स्वैप सौदे। यह विपरीत रूपांतरण प्रकार के लेन-देन का एक संयोजन है जिसकी अलग-अलग मूल्य तिथियां हैं। बैंकों के बीच मुद्रा लेनदेन एक मुद्रा की खरीद और बिक्री के बीच एक तरह के संयोजन के रूप में कार्य करता है, लेकिन पूरी तरह से अलग समय अंतराल पर। एक मुद्रा के समतुल्य में एक निश्चित राशि एक साथ स्पष्ट रूप से परिभाषित अवधि के लिए बाजार में बेची और खरीदी जाती है और इसके विपरीत।
फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट क्या है, इस सवाल को ध्यान में रखते हुए, यह तथ्य स्पष्ट करने लायक है कि इस प्रकार के समझौते एक विशेष फॉरवर्ड रेट का उपयोग करते हैं, जो स्पॉट रेट से मौलिक रूप से अलग है। इसका कारण देशों द्वारा दी जाने वाली जमाराशियों पर ब्याज दरों के बीच अंतर है। आगे की दर की गणना करने के लिए एक विशेष सूत्र का उपयोग किया जाता है।
पार्टियां आपस में विभिन्न समझौते करती हैं, जिसके तहत एक निश्चित समय पर आपसी दायित्वों को पूरा किया जाना चाहिए। जब एक अनुबंध "अग्रिम रूप से" समाप्त हो जाता है, अर्थात, इसका उद्देश्य भविष्य में वितरित करना होगा, ऐसे समझौते को "आगे" कहा जाता है।
आगे के अनुबंध कैसे दिख सकते हैं, उनकी बारीकियां क्या हैं और संभावित जोखिम"फॉरवर्ड" लेन-देन कैसे आगे बढ़ता है, आप इस लेख से सीखेंगे।
फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट क्या है
शब्द "फॉरवर्ड" (संलग्न। "फॉरवर्ड") अनुवाद में "आगे" का अर्थ है। नाम आगे के अनुबंधों की मुख्य विशेषता की विशेषता है - दोनों पक्षों को स्वीकार्य लेनदेन की शर्तें इसके समाप्त होने से पहले ही तय हो जाती हैं।
आगेया वायदा अनुबंधएक अनुबंध या समझौता है, जो अनुबंध के समापन के समय निर्दिष्ट शर्तों के तहत एक निश्चित तारीख तक किसी परिसंपत्ति की निर्दिष्ट राशि के वितरण के संबंध में एक्सचेंज की भागीदारी के बिना संपन्न हुआ है।
इस तरह के एक समझौते का अर्थ यह है कि मूल रूप से इसमें बताई गई शर्तों को किसी भी पक्ष द्वारा नहीं बदला जा सकता है और निर्धारित तिथि पर पूरा होने की गारंटी है।
आपकी जानकारी के लिए! औपचारिक रूप से, बेची जा रही संपत्ति प्रतिभूतियों तक सीमित नहीं है, लेकिन व्यवहार में, फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स की मदद से, मुद्रा को सबसे अधिक बार बेचा जाता है, और पार्टियां क्रेडिट संस्थान, व्यापारी, व्यापार और औद्योगिक संगठन हैं। साथ ही, तेल अक्सर इसी तरह बेचा जाता है।
एक वायदा अनुबंध तब किया जाता है जब यह मान लिया जाता है कि किसी संपत्ति का मूल्य समय के साथ बदल सकता है, अर्थात, एक वस्तु का मूल्यह्रास हो सकता है या कीमत में तेजी से वृद्धि हो सकती है। एक अग्रिम सौदा ऐसी गतिशीलता से प्रतिकूल प्रभाव के जोखिम को कम करता है।
फॉरवर्ड एग्रीमेंट की विशेषताएं
फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट की परिभाषित विशेषताएं और अन्य प्रकार के समान समझौतों से इसके अंतर:
- इसी तरह के समझौते के विपरीत, एक्सचेंज के बाहर एक अग्रेषित किया जाता है - एक वायदा अनुबंध;
- फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट की अवधि पार्टियों द्वारा किसी भी तरह से सहमत हो सकती है;
- वायदा लेनदेन के विपरीत, वायदा लेनदेन के लिए कोई सख्त मानक नहीं है;
- फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स को रिपोर्ट करने की आवश्यकता नहीं है;
- फॉरवर्ड को किसी भी तरफ से तोड़ा या बदला नहीं जा सकता है;
- ग्राहकों की इच्छा की अभिव्यक्ति के संबंध में एक स्वतंत्र रूप है;
- आगे पूर्वव्यापी नहीं है;
- पार्टियां फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के समापन की लागत वहन नहीं करती हैं।
मुख्य नुकसानऐसे समझौते भागीदारों का अपर्याप्त बीमा है। इस तथ्य के बावजूद कि सौदा "ठोस" घोषित किया गया है, बाजार की स्थितियों में बदलाव की स्थिति में, लाभ दंड और अच्छी प्रतिष्ठा बनाए रखने की इच्छा से अधिक हो सकता है। ऐसी स्थितियों में, साझेदार द्वारा ग्रहण किए गए दायित्वों को पूरा करने में विफलता से इंकार नहीं किया जाता है।
महत्वपूर्ण! आगे के समझौतों का समापन करते समय, यह सिफारिश की जाती है कि प्रतिपक्षों की विशेष रूप से पूरी तरह से सावधानी बरतने की सिफारिश की जाती है।
फॉरवर्ड के मुख्य घटक
फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स में निम्नलिखित बुनियादी विशेषताएं हैं।
- अनुबंध का विषय- वसूली योग्य संपत्ति। यह या तो वास्तविक वस्तु या वित्तीय साधन हो सकता है (उदाहरण के लिए, ब्याज दर)।
- संपत्ति की मात्रावितरण किए जाने वाला। इसे ग्राहक के लिए सुविधाजनक इकाइयों में इंगित किया जाना चाहिए।
- एसेट डिलीवरी की तारीखनिश्चित और परिवर्तन के अधीन नहीं। संपत्ति की डिलीवरी का समय निर्धारित करना वांछनीय है।
- वितरण मूल्य (निष्पादन)- वह राशि जो संपत्ति का खरीदार विक्रेता को भुगतान करता है (अनुबंध की शर्तों में तय, बदला नहीं जा सकता)।
- आगे की कीमत- समान वितरण मूल्य, लेकिन निश्चित नहीं, बल्कि एक विशिष्ट समय पर निर्धारित।
- फॉरवर्ड एग्रीमेंट प्राइसफॉरवर्ड प्राइस और डिलीवरी प्राइस के बीच का अंतर है। यदि वायदा अनुबंध द्वितीयक बाजार में पुनर्विक्रय के अधीन है तो इसकी गणना करने की आवश्यकता हो सकती है। ऐसी स्थितियों में, अनुबंध के पुनर्विक्रय के समय वायदा मूल्य को पहले संकेतक के रूप में लिया जाता है।
टिप्पणी! आगे की कीमत को एक निश्चित समय पर संपन्न अनुबंध का वितरण मूल्य कहा जा सकता है।
वितरण मूल्य और वायदा मूल्य के बीच अंतर दिखाने वाला उदाहरण
10 सितंबर 2017 को अल्फा शेयरों की बीटा को आपूर्ति के लिए वायदा अनुबंध 1 1 जून 2017 को दर्ज किया गया था। मूल्य की स्थिति - 120 रूबल। प्रति शेयर। इस दिन, डिलीवरी की कीमत फॉरवर्ड कीमत के समान होती है। 1 जुलाई के शेयर 130 रूबल पर उद्धृत किए गए हैं। वितरण मूल्य वही रहा (यह नहीं बदलता है), आगे की कीमत 130 रूबल हो गई। उस दिन, अल्फा ने उसी तारीख को शेयरों के दूसरे बैच की बिक्री के लिए फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट 2 में प्रवेश किया। अनुबंध 2 में, वितरण मूल्य पहले से ही 130 रूबल होगा, क्योंकि यह बाजार में बदल गया है। 10 सितंबर, 2017 को अल्फा शेयर 110 रूबल पर उद्धृत किए गए हैं। यह आगे की कीमत होगी। लेकिन बीटा कंपनी को डिलीवरी मूल्य का भुगतान करना होगा - अनुबंध 1 के तहत यह 120 रूबल होगा। प्रति शेयर, और अनुबंध 2 - 130 रूबल के तहत। प्रति शेयर।
आगे की ओर की स्थिति
किसी विशेष पार्टी के लिए दावे या दायित्व प्रबल हैं या नहीं, इस पर निर्भर करते हुए, उपयुक्त फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट आइटम का चयन किया जा सकता है:
- लघु स्थितिविक्रेता का अर्थ है खरीदी गई तुलना में बेची गई अंतर्निहित संपत्ति की अधिक मात्रा (दायित्व आवश्यकताओं से अधिक);
- लंबी स्थितिखरीदार - खरीदी गई राशि बेची गई राशि से अधिक है (आवश्यकताएं दायित्वों से अधिक हैं)।
लघु पक्ष मानता है कि परिसंपत्ति का बाजार मूल्य गिर जाएगा, इसलिए इससे पहले कि यह गंभीर रूप से नीचे गिरे, आपको इसे तत्काल बेचने की आवश्यकता है। ऐसी नीति को लघु खेल कहा जाता है।
और एक लंबी स्थिति के साथ पक्ष कीमतों में वृद्धि की उम्मीद करता है, इसलिए यह भविष्य (खरीद) के लिए आशा के साथ खरीदना पसंद करता है।
फॉरवर्ड के प्रकार
आगे के समझौते तीन प्रकार के होते हैं:
- वितरण- यानी, अनुबंध में निर्दिष्ट अंतर्निहित संपत्ति वास्तव में वितरित की जानी चाहिए और विक्रेता से खरीदार को हस्तांतरित की जानी चाहिए;
- समझौता- संपत्ति को वास्तव में स्थानांतरित नहीं किया गया है, लेकिन निर्दिष्ट तिथि पर इसके बाजार मूल्य और समझौते में तय किए गए अंतर का ऑफसेट और मुआवजा होता है;
- मुद्रा- पार्टियां मुद्रा का आदान-प्रदान करती हैं, जिसकी विनिमय दर अपरिवर्तित रहती है।
अंतर्निहित संपत्ति के प्रकार के अनुसार, फॉरवर्ड को 2 समूहों में विभाजित किया जा सकता है।
- कमोडिटी फॉरवर्ड- का अर्थ बिक्री की मूर्त वस्तु से है, जैसे:
- ऊर्जावान संसाधन;
- धातु;
- कृषि उत्पाद, आदि
- वित्तीय आगे- अंतर्निहित संपत्ति एक वित्तीय साधन है:
- मुद्रा;
- ब्याज दर;
- भंडार;
- अन्य प्रतिभूतियां और स्टॉक मूल्य।
यदि हम अनुबंधों के पक्षों को ध्यान में रखते हैं, तो हम अंतर कर सकते हैं:
- बैंकिंग संगठनों के बीच या बैंक और ग्राहक के बीच अग्रेषण;
- व्यापार और विनिर्माण उद्यमों के बीच आगे।
कमोडिटी फॉरवर्ड उदाहरण
व्यापारी कीमती धातुओं के बाजार में स्थिति का अध्ययन कर रहा है और मानता है कि प्लैटिनम की कीमत, जो उसके शोध की तारीख में लगभग 1,600 रूबल प्रति ग्राम है, बढ़ेगी। वह 3 महीने की अवधि के लिए 1,700 रूबल प्रति ग्राम की कीमत पर प्लैटिनम खरीदने के लिए एक वायदा अनुबंध में प्रवेश करता है। निर्दिष्ट समय के बाद, प्लैटिनम का उद्धरण 1900 रूबल प्रति ग्राम है। व्यापारी अनुबंध में निर्धारित 1,700 रूबल की कीमत पर प्लैटिनम खरीदेगा, इसे तुरंत 1,900 रूबल के लिए बेच देगा और उसके पास होगा शुद्ध लाभ 200 रूबल प्रति ग्राम कीमती धातु।
वित्तीय फॉरवर्ड उदाहरण
ग्राहक बैंक को 10,000 यूरो बेचना चाहता है, लेकिन अभी नहीं, बल्कि छह महीने में। वह एक बैंकिंग संगठन के साथ एक विदेशी मुद्रा अग्रेषण समझौते में प्रवेश करता है। अनुबंध के समापन के समय, यूरो विनिमय दर 63 रूबल थी। अनुबंध के नियमों के अनुसार, पार्टियों को सूट करने वाली सहमत राशि में जमा करना आवश्यक है, इसे 20% होने दें। ग्राहक निर्दिष्ट दर पर बैंकिंग संगठन के खाते में 2,000 यूरो जमा करता है। 6 महीने बाद, राजनीतिक स्थिति में बदलाव के कारण, यूरो विनिमय दर 70 रूबल है। ग्राहक शेष राशि - 8,000 यूरो जमा करता है, और बैंक उसे बढ़ी हुई दर पर रूबल में पैसे का भुगतान करता है।
फॉरवर्ड हेजिंग
हेजिंगअनुबंध जोखिम को कम करने के लिए एक तंत्र है। यह वित्तीय लेन-देन खोलने का प्रावधान करता है जो बाजार के प्रतिकूल दिशा में मुड़ने पर नुकसान की भरपाई कर सकता है। हेजिंग का उद्देश्य बाजार में उतार-चढ़ाव के कारण संभावित नुकसान को कम करना है।
उदाहरण के लिए, विदेशी मुद्रा में व्यापार करते समय, यह अनुमान लगाना हमेशा संभव नहीं होता कि विनिमय दर बढ़ेगी या गिरेगी। मान लेते हैं कि अनुबंध के तहत लाभ बढ़ने की स्थिति में होगा। इस मामले में, यह इस तरह के एक अनुबंध के समानांतर समापन में शामिल होगा, जो मूल्यह्रास के मामले में लाभ देगा। स्वाभाविक रूप से, इस मामले में लाभ कम होगा, लेकिन संभावित नुकसान भी कम होगा।
व्यावसायिक व्यवहार में, निम्न प्रकार के जोखिमों को हेज करने की प्रथा है:
- मुद्रा, विनिमय दरों में उतार-चढ़ाव के परिणामस्वरूप;
- प्रतिशत, जिसका कारण प्रतिभूतियों के उद्धरणों में परिवर्तन है;
- कमोडिटी, मूल्य गतिशीलता, मुद्रास्फीति और अन्य आर्थिक कारकों से जुड़ी।
महत्वपूर्ण! हेजिंग का प्रमुख सिद्धांत जोखिमों को कम करना है, लेकिन अतिरिक्त लाभ प्राप्त करने के लिए स्थिति का लाभ उठाने की क्षमता नहीं है।
फॉरवर्ड हेजिंग उदाहरण।उद्यमी की अगली तिमाही में विदेशों में आयातित सामान खरीदने की योजना है। इस लेन-देन को पूरा करने के लिए उसे मुद्रा की आवश्यकता होगी। लेकिन यह ज्ञात नहीं है कि कुछ महीनों में दर क्या होगी, और व्यवसायी आगे बढ़ने का फैसला करता है। वह मौजूदा दर पर मुद्रा खरीदने के लिए बैंक के साथ एक फॉरवर्ड एग्रीमेंट करता है। अब वह मुद्राओं के कोट्स में वृद्धि की स्थिति में होने वाले नुकसान के खिलाफ बीमाकृत है, लेकिन यदि मुद्रा की कीमत घटती है तो वह लाभ नहीं कमा पाएगा।
ध्यान!वायदा अनुबंध बचाव का केवल एक तरीका है। फ़्यूचर्स, ऑप्शंस, स्वैप और अन्य वित्तीय साधनों का उपयोग जोखिमों के प्रबंधन के लिए भी किया जाता है।
वायदा अनुबंध के साथ निवेश
आप संपत्ति को खुद खरीदे और बेचे बिना पैसा निवेश कर सकते हैं, लेकिन ऐसा केवल देनदारियों के साथ कर सकते हैं। इस तरह के निवेश के लिए एक वायदा अनुबंध एक बहुत ही सुविधाजनक साधन है।
चूंकि आगे की शर्तें मानकीकृत नहीं हैं, उन्हें इस तरह से चुना जा सकता है कि वे अंतर्निहित संपत्ति की बिक्री के लिए शर्तों को पूरी तरह से दोहराएंगे, उदाहरण के लिए, शेयर। अनुबंध पर हस्ताक्षर करते समय, शेयर एक निश्चित राशि के लायक होते हैं। व्यापारी तब अनुबंध बेचता है, इसके लिए बिक्री के समय शेयरों का मूल्य प्राप्त करता है। इस प्रकार, अनुबंध ने एक व्युत्पन्न साधन के रूप में कार्य किया, जिससे स्टॉक एक्सचेंज पर अपरिहार्य निवेश लागत को कम करने की अनुमति मिली।
घरेलू आगे की बारीकियां
विदेशी व्यवहार में, रूसी संघ की तुलना में आगे के लेनदेन बहुत अधिक सामान्य हैं। कई अर्थशास्त्री इस तरह के अनुबंधों के स्तर को शर्त या जुए से अधिक नहीं मानते हैं। फिर भी, रूसी आर्थिक व्यवहार में आगे तेजी से अपना स्थान ले रहा है।
फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए विधायी ढांचा लगभग 20 साल पहले निम्नलिखित नियमों में निर्धारित किया गया था:
- 22 मई, 1996 नंबर 41 के बैंक ऑफ रूसी संघ के निर्देश "खुली मुद्रा की स्थिति पर सीमा निर्धारित करने और रूसी संघ के अधिकृत बैंकों द्वारा उनके पालन की निगरानी करने पर" - बैंकों के बीच या एक बैंक और एक के बीच लेनदेन करने के लिए ग्राहक;
- 21 मार्च, 1997 नंबर 55 के रूसी संघ के बैंक का विनियमन "क्रेडिट संस्थानों में विदेशी मुद्रा, कीमती धातुओं और प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री के लेनदेन के लिए लेखांकन रिकॉर्ड बनाए रखने की प्रक्रिया पर" - एक समझौते के रूप में आगे के लेनदेन को परिभाषित करता है , जिन दायित्वों को निष्कर्ष के बाद कम से कम 3 दिनों की देरी से पूरा किया जाता है;
10 जुलाई, 2001 नंबर 910 की रूसी संघ की सरकार की डिक्री "मध्यम अवधि (2002-2004) में रूसी संघ के सामाजिक-आर्थिक विकास के कार्यक्रम पर" - आस्थगित निष्पादन के साथ लेनदेन को पहचानने की अनुमति दी शर्त।
रूसी संघ के लिए विशिष्ट फॉरवर्ड जोखिम
खेल और दांव के साथ आगे के लेन-देन की तुलना करते हुए, विशेषज्ञ उनके मुख्य रूप से जोखिम भरे स्वभाव पर जोर देते हैं - परिणाम की पूरी तरह से गणना करने की असंभवता और उन पर यादृच्छिक घटनाओं का बड़ा प्रभाव। इस समानता का अर्थ - इस तरह के लेनदेन की न्यायिक सुरक्षा के अभाव में, क्योंकि दांव एक स्वैच्छिक मामला है, अनुबंधों के विपरीत, जहां दायित्वों को पूरा करने में विफलता कुछ प्रतिबंधों के लिए प्रदान करती है।
रूसी संघ के संवैधानिक न्यायालय के दिनांक 16 दिसंबर, 2002 नंबर 282-ओ के डिक्री ने आगे के लेन-देन को एक शर्त के रूप में वर्गीकृत करने और उनके बारे में न्यायिक सुरक्षा से इनकार करने की गैरकानूनीता को इंगित किया, क्योंकि खेल और सट्टेबाजी में जोखिम और आगे के साथ जोखिम है अलग प्रकृति।
- गेमिंग जोखिम खुद खिलाड़ियों के उत्साह से पैदा होता है, जबकि फॉरवर्ड रिस्क में यह एक उद्यमशील प्रकृति का होता है और विशिष्ट प्रतिभागियों की विशेषताओं को प्रभावित किए बिना बाजार की ख़ासियत से जुड़ा होता है।
- खेल और सट्टेबाजी के लक्ष्य के विपरीत - प्रक्रिया का आनंद लेने के लिए, यदि संभव हो तो लाभ प्राप्त करना, लेन-देन का मुख्य लक्ष्य, किसी भी व्यावसायिक गतिविधि की तरह, जितना संभव हो उतना जोखिम कम करना, लाभ कमाना है।
हाल के विधायी परिवर्तन स्थिति: यदि कम से कम एक पक्ष एक अग्रेषित लेनदेन के लिए है कानूनी इकाईबैंकिंग या बाजार गतिविधियों के लिए लाइसेंस प्राप्त है, तो उसके साथ आगे के लेन-देन को अदालत में संरक्षित किया जाएगा।
आपकी जानकारी के लिए! फॉरवर्ड लेनदेन विदेशों में बहुत आम हैं और कानून द्वारा संरक्षित हैं, लेकिन हमारे देश में इस बाजार खंड में और सुधार और विकास की जरूरत है।
