Úloha finančného trhu v akumulácii. Funkcie finančných trhov v ekonomike

Odoslanie dobrej práce do databázy znalostí je jednoduché. Použite nižšie uvedený formulár

Študenti, postgraduálni študenti, mladí vedci, ktorí pri štúdiu a práci využívajú vedomostnú základňu, vám budú veľmi vďační.

Uverejnené dňa http:// www. všetko najlepšie. ru/

Test

na tému: "Akumulácia peňažného kapitálu"

Vykonané:

študent 1. ročníka (vysoká škola)

korešpondenčné oddelenie

Fakulta práva

Savenkova O.G.

Úvod

Akumulácia peňažného kapitálu zohráva v trhovej ekonomike dôležitú úlohu. Samotnému procesu akumulácie peňažného kapitálu bezprostredne predchádza štádium jeho výroby. Potom, čo bol peňažný kapitál vytvorený alebo vyrobený, musí sa rozdeliť na časť, ktorá sa opäť posiela do výroby, a časť, ktorá sa dočasne uvoľní. Ten spravidla predstavuje konsolidované fondy podnikov a korporácií, akumulované na trhu úverového kapitálu finančnými inštitúciami a trhom cenných papierov.

Vznik a obeh kapitálu zastúpeného v cenných papieroch úzko súvisí s fungovaním trhu s reálnymi aktívami, t.j. trh, na ktorom sa uskutočňuje nákup a predaj materiálnych zdrojov. S príchodom cenných papierov (akciových aktív) nastáva akási rozdvojenosť kapitálu. Na jednej strane je reálny kapitál, reprezentovaný výrobnými aktívami, na druhej strane sa premieta do cenných papierov.

Vznik tohto typu kapitálu je spojený s rozvojom potreby prilákať čoraz väčšie množstvo úverových zdrojov v dôsledku komplikácií a expanzie obchodných a priemyselných aktivít. Akciový trh sa teda historicky začína rozvíjať na báze úverového kapitálu, pretože kúpa cenných papierov neznamená nič iné ako prevod časti peňažného kapitálu na pôžičku.

Kľúčovou úlohou, ktorú musí trh cenných papierov plniť, je v prvom rade poskytnúť podnikom podmienky na prilákanie investícií, prístup týchto podnikov ku kapitálu, ktorý je lacnejší ako bankové úvery.

Trh cenných papierov (akciový trh) je súčasťou finančného trhu (spolu s trhom úverového kapitálu, devízovým trhom a trhom so zlatom). Na akciovom trhu sa obchoduje s konkrétnymi finančnými nástrojmi: cenné papiere.

Cenné papiere sú listiny ustanovenej formy a náležitostí, ktoré osvedčujú majetkové práva, ktorých výkon alebo prevod je možný len po predložení. Tieto majetkové práva k cenným papierom sú podmienené poskytnutím peňazí na pôžičku a na zakladanie rôznych podnikov, nákup a predaj, založenie majetku a pod. V tomto ohľade cenné papiere dávajú svojim majiteľom právo získať určitú sumu. Kapitál investovaný do cenných papierov sa nazýva akcie (fiktívne). Cenné papiere sú špeciálnym produktom, ktorý obieha na trhu a odráža majetkové pomery. Cenné papiere je možné kupovať, predávať, prideľovať, zakladať, skladovať, dediť, darovať, vymieňať. Môžu vystupovať jednotlivé funkcie peniaze (platobný prostriedok, zúčtovanie). Ale ani na rozdiel od peňazí nemôžu pôsobiť ako univerzálny ekvivalent.

1. Pojem, ciele, ciele a funkcie trhu cenných papierov

Účelom trhu s cennými papiermi je akumulovať finančné zdroje a zabezpečiť možnosť ich prerozdeľovania vykonávaním rôznych obchodov s cennými papiermi rôznymi účastníkmi trhu, t.j. sprostredkúvajú pohyb dočasne voľných osôb Peniaze od investorov k emitentom cenných papierov. Ciele trhu s cennými papiermi sú:

mobilizácia dočasne voľných finančných zdrojov na konkrétne investície;

Vytvorenie trhovej infraštruktúry, ktorá spĺňa medzinárodné štandardy;

rozvoj sekundárneho trhu;

Aktivácia marketingového prieskumu;

Transformácia vlastníckych vzťahov;

Zlepšenie trhového mechanizmu a systému riadenia;

Zabezpečenie skutočnej kontroly nad akciovým kapitálom na základe štátnej regulácie;

Zníženie investičného rizika;

Tvorba portfóliových stratégií;

Vývoj cien;

Predpovedanie perspektívnych oblastí rozvoja.

Medzi hlavné funkcie trhu cenných papierov patria:

Účtovná funkcia sa prejavuje povinnou evidenciou v osobitných zoznamoch (registroch) všetkých druhov cenných papierov obchodovaných na trhu, evidenciou účastníkov trhu s cennými papiermi, ako aj evidenciou akciových obchodov formalizovaných kúpno-predajnými zmluvami, záložným právom, zvereneckým právom. , konverzia atď.

Kontrolná funkcia zahŕňa monitorovanie dodržiavania legislatívy účastníkmi trhu.

Funkciou vyrovnávania ponuky a dopytu sa rozumie zabezpečenie rovnováhy ponuky a dopytu na finančnom trhu prostredníctvom obchodov s cennými papiermi.

Stimulačná funkcia je motivovať právnické a fyzické osoby, aby sa stali účastníkmi trhu cenných papierov. Napríklad poskytnutím práva podieľať sa na riadení podniku (akcií), práva na príjem (úroky z dlhopisov, dividendy z akcií), možnosti akumulovať kapitál alebo práva stať sa vlastníkom majetku (dlhopisy ).

Prerozdeľovacia funkcia pozostáva z prerozdeľovania (prostredníctvom obehu cenných papierov) finančných prostriedkov (kapitálu) medzi podnikmi, štátom a obyvateľstvom, odvetviami a regiónmi. Pri financovaní deficitu federálnych, regionálnych, regionálnych a miestnych rozpočtov emisiou štátnych a komunálnych cenných papierov a ich predajom dochádza k prerozdeľovaniu voľných finančných zdrojov podnikov a obyvateľstva v prospech štátu.

Regulačná funkcia znamená reguláciu (prostredníctvom špecifických akciových transakcií) rôznych spoločenských procesov. Napríklad uskutočňovaním transakcií s cennými papiermi sa reguluje objem peňažnej zásoby v obehu. Predaj štátnych cenných papierov na trhu znižuje objem peňažnej zásoby a ich nákup vládou tento objem naopak zvyšuje.

Trh cenných papierov zohráva dôležitú úlohu ako nástroj regulácie trhu. Medzi pomocné funkcie akciového trhu patrí využitie cenných papierov pri privatizácii, krízovom manažmente, reštrukturalizácii ekonomiky, stabilizácii peňažného obehu a protiinflačnej politike.

Efektívne fungujúci trh s cennými papiermi plní dôležitú makroekonomickú funkciu, uľahčuje prerozdeľovanie investičných zdrojov, zabezpečuje ich koncentráciu v najziskovejších a najperspektívnejších odvetviach (podniky, projekty) a zároveň odvádza finančné zdroje z odvetví, ktoré nemajú jasne definovaný rozvoj. vyhliadky. Trh cenných papierov je teda jedným z mála možných finančných kanálov, cez ktoré plynú úspory do investícií. Trh cenných papierov zároveň poskytuje investorom možnosť ukladať a zvyšovať svoje úspory.

2. Primárne a sekundárne trhy cenných papierov

Primárny trh cenných papierov je miesto, kde dochádza k primárnej emisii a prvotnému umiestneniu cenných papierov. Účelom primárneho trhu je organizovať prvotnú emisiu cenných papierov a ich umiestnenie. Ciele primárneho trhu cenných papierov zahŕňajú:

prilákanie dočasne voľných zdrojov;

aktivácia finančného trhu;

zníženie miery inflácie.

Primárny trh plní tieto funkcie:

Organizácia vydávania cenných papierov;

Umiestňovanie cenných papierov;

Účtovníctvo cenných papierov;

Udržiavanie rovnováhy medzi ponukou a dopytom

Stanovenie trhovej hodnoty cenných papierov;

Sekundárny trh cenných papierov je najaktívnejšou časťou akciového trhu, kde sa uskutočňuje väčšina transakcií s cennými papiermi s výnimkou primárnej emisie a prvotného umiestnenia. Účelom sekundárneho trhu je poskytnúť reálne podmienky pre nákup, predaj a iné transakcie s cennými papiermi po ich prvotnom umiestnení.

Možno identifikovať tieto hlavné ciele investičnej činnosti na trhu cenných papierov:

1) regulácia investičných tokov. V poslednej dobe sa trh s cennými papiermi využíva najmä na prevod kapitálu do odvetví, ktoré poskytujú najvyššiu návratnosť investícií;

2) zabezpečenie masívnosti investičného procesu. Právne a jednotlivcov tí, ktorí majú potrebné finančné prostriedky, môžu voľne nakupovať cenné papiere;

3) reflexia prebiehajúcich a predpovedaných zmien v politických, sociálno-ekonomických, zahraničných ekonomických a iných sférach spoločnosti prostredníctvom zmien akciových indexov;

4) určovanie smerov investičnej politiky podnikov modelovaním rôznych možností investovania do cenných papierov; .

5) formovanie odvetvovej a regionálnej štruktúry národného hospodárstva reguláciou investičných tokov. Nákupom cenných papierov určitých podnikov nachádzajúcich sa na konkrétnych územiach investor investuje peniaze do ich rozvoja. Podniky, ktorých cenné papiere nie sú žiadané, nie sú schopné pritiahnuť potrebné investície;

6) realizácia štátnej štrukturálnej politiky. Nákupom akcií obzvlášť významných podnikov a financovaním ich rozvoja štát podporuje spoločensky významné, prioritné sektory;

7) realizácia štátnej investičnej politiky. Štát prostredníctvom trhu štátnych cenných papierov ovplyvňuje objem peňažnej zásoby a udržiava rovnováhu štátny rozpočet alebo reguluje výšku svojho deficitu,

3. Akumulácia peňažného kapitálu ako základ pre tvorbu fiktívneho kapitálu

Akumulácia peňažného kapitálu hrá v ekonomike dôležitú úlohu. Samotnému procesu akumulácie peňažného kapitálu bezprostredne predchádza štádium jeho výroby. Keď peňažný kapitál vzniká a je stále vo sfére výroby, predstavuje akoby čistý peňažný kapitál. Jeho presun vo forme pôžičky do iných sfér ekonomiky znamená prijatie iného obalu – pôžičkového kapitálu.

Po vytvorení alebo výrobe peňažného kapitálu sa musí rozdeliť na časť, ktorá je presmerovaná do výroby, a časť, ktorá sa dočasne uvoľňuje. Ten spravidla predstavuje voľné prostriedky podnikov a korporácií, ktoré finančné inštitúcie a trh cenných papierov naakumulovali na trhu úverového kapitálu.

4. Peňažný kapitál a fiktívny kapitál: teoretické aspekty podobností a rozdielov

Úverový kapitál je peňažný kapitál poskytnutý vlastníkom ako pôžička prevádzkovým podnikom a generujúci úrok, t.j. Priamy pôžičkový kapitál by sa mal považovať za osobitnú kategóriu peňažného kapitálu, ktorá sa rozlišuje ako kapitálový majetok.

Podmienky pre tvorbu úverového kapitálu vznikajú aj vtedy, keď voľné finančné prostriedky, ktoré nepatria banke, ale sú len v jej správe, sa úročia z ich investície do ekonomiky. Práve výška tohto úroku tvorí majetok. Akumulácia tohto úroku určuje dodatočnú alokáciu úverového kapitálu ako majetkového kapitálu.

V modernej trhovej ekonomike je jedným z hlavných emitentov cenných papierov, ako je známe, štát (najčastejšie zastúpený Štátnou pokladnicou). Na celom svete sa centralizovaná emisia cenných papierov používa v širšom zmysle ako nástroj štátnej regulácie ekonomiky a v užšom zmysle - ako páka vplyvu na peňažný obeh a riadenie objemu peňažnej zásoby, prostriedok neemisie pokrývajúce deficit verejnej správy a miestne rozpočty, spôsob, ako prilákať finančné prostriedky od podnikov a obyvateľstva na riešenie určitých špecifických problémov. Nazbierali sme bohaté skúsenosti s modelovaním a vydávaním rôznych finančných vládnych obligácií, ktoré spĺňajú potreby a požiadavky rôznych investorov – potenciálnych investorov do štátnych cenných papierov.

Komerčné banky zohrávajú významnú úlohu pri distribúcii a obehu štátnych cenných papierov, ich nákupe a predaji na akciových trhoch. Takéto banky zaujímajú jednu z popredných pozícií medzi držiteľmi predmetných cenných papierov (napríklad v Spojených štátoch amerických koncom 80. rokov boli komerčné banky držiteľmi obchodovateľných cenných papierov federálnej vlády v hodnote približne 200 miliárd USD, čo je napr. približne 10 % z celkového objemu vydaných v obežných papieroch). O to väčšia je úloha komerčných bánk ako dílerov, cez ruky ktorých prejde podstatne väčší počet štátnych cenných papierov, než koľko nahromadia ako držitelia.

Štátne cenné papiere sa zvyčajne delia na obchodovateľné a neobchodovateľné – podľa toho, či sa s nimi obchoduje na voľnom trhu (primárnom alebo sekundárnom) alebo nie sú zaradené do sekundárneho obehu na burzách a voľne sa vracajú emitentovi pred dátumom ich expirácie. Väčšina štátnych cenných papierov je obchodovateľná.

V ekonomicky vyspelých krajinách zohrávajú štátne cenné papiere významnú úlohu pri financovaní vládnych výdavkov, udržiavaní likvidity bankového systému a rozvoji ekonomiky ako celku. Výdavky štátneho rozpočtu, ktoré prevyšujú príjmy, môžu byť financované aj prostredníctvom úverov, ktoré si štát berie od centrálnych alebo komerčných bánk. Ako však ukazuje svetová prax, pôžičky sa na tieto účely využívajú len zriedka, keďže vyžadujú od štátu vysoké úroky, ktoré prevyšujú náklady na emisiu cenných papierov. Okrem toho samotné banky majú záujem vydávať krátkodobé úvery za vyššie úrokové sadzby. Vydávanie peňazí na pokrytie nákladov štátneho rozpočtu je tiež nežiaduce, pretože to vedie k narušeniu peňažného obehu a inflácii. Najprijateľnejšou možnosťou financovania výdavkov štátneho rozpočtu je teda emisia štátnych cenných papierov. Tradične sa s ich pomocou riešia tieto úlohy:

Splatenie deficitu bežného rozpočtu. Táto nevyhnutnosť vzniká v súvislosti s možnými medzerami medzi vládnymi príjmami a výdavkami: rozpočtové príjmy zvyčajne klesajú k určitým dátumom a výdavky sú rozdelené rovnomernejšie.

Splatenie predtým poskytnutých pôžičiek. Potreba emisie štátnych cenných papierov na tento účel vzniká aj vtedy, keď je štátny rozpočet bez deficitu.

Vyrovnávanie výkyvov v príjme daňových platieb do rozpočtu (odstránenie hotovostných nerovnováh v rozpočte).

Poskytovanie likvidných a vysoko likvidných rezervných aktív komerčným bankám a iným finančným inštitúciám. V mnohých krajinách sa na tento účel použili krátkodobé štátne cenné papiere. Investovaním časti svojich zdrojov do dlhových obligácií vydaných vládou získavajú finančné inštitúcie príjem vo forme úrokov.

Financovanie programov samospráv a kapitálovo náročných projektov, ako aj získavanie prostriedkov do mimorozpočtových fondov.

Štátne cenné papiere emitované ústrednými a miestnymi vládami na účely mobilizácie peňažných zdrojov sú dvoch typov: obchodovateľné cenné papiere a neobchodovateľné vládne dlhy. Obchodovateľné cenné papiere sú voľne obchodovateľné a po ich prvotnom umiestnení je možné ich ďalej predať iným subjektom, medzi ktoré patria: pokladničné poukážky, rôzne strednodobé dlhopisy (zmenky) a dlhodobé obligácie štátneho dlhu. Neobchodovateľný štátny dlh je určený na emisiu primárne pre verejnosť. Nemôžu voľne prechádzať z jedného majiteľa na druhého. Tieto cenné papiere sú obzvlášť účinné v podmienkach rozvoja trhu s cennými papiermi.

Počiatočné umiestnenie štátnych cenných papierov sa uskutočňuje pomocou sprostredkovateľov. Medzi nimi vedúcu pozíciu zaujímajú centrálne banky, ktoré nielen organizujú umiestňovanie nových úverov, ale v niektorých prípadoch samy nakupujú veľké bloky vládneho dlhu. V niektorých krajinách tieto funkcie vykonávajú ministerstvá financií a vo väčšine krajín s rozvinutými ekonomikami môžu komerčné a investičné banky a bankové domy pôsobiť ako sprostredkovatelia pri prvotnom umiestňovaní štátnych cenných papierov.

Kurz štátnych cenných papierov, podobne ako kurz súkromných akcií a dlhopisov, podlieha neustálym výkyvom pod vplyvom zmien úrokových sadzieb úverov a výkyvov v ponuke a dopyte po týchto cenných papieroch. V časoch ťažkostí na peňažnom trhu teda tieto cenné papiere klesajú na cene, pretože sa hromadne vrhajú na trh, aby sa predali za peniaze.

V povojnových rokoch bola zjavná tendencia poklesu trhových sadzieb štátnych cenných papierov. Obzvlášť výrazný pokles nastal počas posledných cyklických kríz v rokoch 1969-1970. a v rokoch 1973-1975, ako aj začiatkom 80. rokov. Vo všeobecnosti počas týchto období klesla miera štátnych dlhopisov v Spojených štátoch o 45 %.

Zvýšenie verejného dlhu si vyžadovalo od vlád priemyselných krajín vykonať osobitné opatrenia zamerané na udržanie výmenného kurzu štátnych cenných papierov, ktoré vykonali ministerstvá financií a centrálne banky. Aby centrálna banka, komerčné banky a ďalšie finančné inštitúcie neustále financovali štát, skupovali vládne obligácie a udržiavali tak relatívnu stabilitu ich výmenného kurzu.

Obrovský rozsah verejného dlhu sa podpísal na fungovaní súkromného úverového systému. V povojnových rokoch sa zmenil charakter vkladov komerčných bánk a obehu šekov. V dôsledku nákupu štátnych cenných papierov sa časť vkladov stáva fiktívnou, peňažná zásoba sa oddeľuje od potrieb výroby a väčšina novovydaných bankoviek je spravidla spojená s nákupom a predajom cenných papierov. Je potrebné vziať do úvahy, že značná časť štátneho dlhu, ktorú predstavujú krátkodobé zmenky, sa mení na vklady alebo hotovosť a podieľa sa na vývoji inflácie. Toto bol jeden z dôležité faktory rozvinutie inflačnej špirály v USA a západnej Európe v 70. a začiatkom 80. rokov, kedy boli pozorované najvyššie miery inflácie. V USA dosahoval 12-13 % ročne av západnej Európe 20 % a viac. Nárast miery inflácie je teda do značnej miery spôsobený neustálym zvyšovaním rozpočtového deficitu a verejného dlhu.

Veľký podiel krátkodobých záväzkov na dlhu zvyšuje závislosť vládnej fiškálnej politiky od trhu súkromných úverov. Na jednej strane je výška a podmienky úverov, výška úrokov a spôsob ich umiestnenia determinované podmienkami na kapitálovom trhu, na druhej strane je vláda nútená často pristupovať k refinancovaniu svojho krátkodobého dlhu. . V poslednej dobe sa zreteľnejšie prejavuje tendencia k rozširovaniu období. rýchly rast verejný dlh a skrátenie období jeho splácania a splácanie verejného dlhu sa stáva menej pravidelným a menej významným.

Napríklad v Spojených štátoch došlo v povojnových rokoch ku kvalitatívnym zmenám vo verejnom dlhu. Na prilákanie finančných prostriedkov od rôznych priemyselných, finančných inštitúcií a jednotlivcov sa používajú štátne cenné papiere niekoľkých typov: trhové, netrhové, špeciálne emisie.

Obchodovateľné cenné papiere, ktoré tvoria 2/3 celkového dlhu a sú voľne obchodovateľné a nakupované, predstavujú štátne pokladničné poukážky, zmenky a dlhopisy.

Ťažkosti pri umiestňovaní štátnych cenných papierov viedli k vydaniu neobchodovateľných cenných papierov pozostávajúcich z úsporných a daňových úsporných poukážok. Ten môže byť na žiadosť vkladateľa kedykoľvek predložený na zaplatenie. Za súčasných podmienok sú však úrokové sadzby výrazne znížené, ak sú predložené včas. Hlavným účelom vydávania neobchodovateľných cenných papierov je široké prilákanie úspor obyvateľstva.

V krajinách západnej Európy a Japonska je stupeň rozvoja a diferenciácie štátnych cenných papierov o niečo nižší ako v USA, Kanade a Anglicku. Vo Francúzsku teda vládne dlhopisy, hoci dominujú na trhu cenných papierov nad súkromnými akciami a dlhopismi, miera ich výberu pri nákupe je dosť obmedzená. Na trhu sú kótované a predávané najmä dva typy štátnych dlhopisov: štátne pokladničné poukážky a zmenky.

Každá krajina má teda svoju špecifickú štruktúru verejného dlhu, založenú na štátnych dlhopisoch rôzneho druhu.

S cieľom ďalšej mobilizácie prostriedkov obyvateľstva na financovanie a refinancovanie verejného dlhu sa vlády priemyselných krajín opakovane uchýlili k vydávaniu „špeciálnych pôžičiek“ umiestnených v štátnych poisťovacích a penzijných fondoch. Tieto doklady nie je možné previesť na iné osoby a organizácie, ale možno ich predložiť na zaplatenie po uplynutí jedného roka od dátumu ich vydania. Našiel sa teda ďalší prostriedok na nútenú konfiškáciu úspor obyvateľstva a s ich pomocou financovať štátne výdavky rôzneho druhu, vrátane neproduktívnych.

Najdôležitejšia črta štruktúry dlhu v 60. a 70. rokoch. došlo k prudkému zníženiu dlhodobých a nárastu krátkodobých záväzkov. To bol jeden z faktorov, ktoré zvýšili infláciu. Hlavným dôvodom posunu ku krátkodobému dlhu bolo, že v podmienkach ekonomických ťažkostí, najmä inflácie, bol súkromný sektor veľmi neochotný nakupovať dlhodobé štátne cenné papiere. Úverové a finančné inštitúcie a individuálni investori sa snažili čo najrýchlejšie vrátiť poskytnuté prostriedky štátu. Vzhľadom na to, že verejný dlh mal prevažne krátkodobý charakter, bola vláda zastúpená ministerstvom financií nútená takmer každý mesiac vystavovať nové zmenky vo veľkých sumách, aby refinancovala tie cenné papiere, ktoré boli splatné. Zároveň boli odčerpané aj ďalšie prostriedky na krytie deficitov bežného rozpočtu. Tieto udalosti naznačujú ďalšie prehĺbenie dlhového problému na vládnej úrovni a ťažkosti v systéme verejných financií.

Rozsah dlhu a jeho krátkodobosť naznačujú posilňovanie rozporov vo vládnej regulácii ekonomiky prostredníctvom finančný systém: na jednej strane vlády západných krajín v ich ekonomická politikačoraz viac sa spolieha na financovanie dlhodobých výdavkov, na druhej strane sa orientuje na krytie deficitov pomocou krátkodobých úverov. Má to však svoju logiku, ktorá sa vysvetľuje objektívnymi podmienkami v krajine.

Jednak pomocou krátkodobých úverov pri ich refinancovaní je možné rýchlo získať potrebné finančné prostriedky. Po druhé, v kontexte klesajúcej dôvery k vládnym úverom zo strany podnikateľských kruhov a obyvateľstva je dopyt po dlhodobých záväzkoch oveľa nižší ako po krátkodobých.

Problém štátneho dlhu sa prehĺbil aj v dôsledku straty záujmu o štátne cenné papiere zo strany súkromných finančných inštitúcií, ktoré boli dlhodobo hlavnými nákupcami štátnych dlhopisov. Najvyšší podiel akvizícií štátnych cenných papierov týmito inštitúciami, napríklad v Spojených štátoch amerických, nastal počas druhej svetovej vojny. Vysoký dopyt po štátnych cenných papieroch bol vysvetlený viacerými faktormi pôsobiacimi vo vojenských podmienkach. Po prvé, dopyt po priemyselnom kapitále po úveroch bol slabo vyjadrený a uvoľňovanie nových emisií súkromných cenných papierov bolo malé, keďže štruktúru a dynamiku výroby určovali najmä vojenské príkazy vlády. Na druhej strane to povzbudilo finančné inštitúcie, aby investovali do vládnych cenných papierov na pokrytie nafúknutých vládnych výdavkov počas vojny.

V povojnových rokoch viedla masívna obnova fixného kapitálu v priemyselných krajinách k vysokým úrokovým sadzbám na súkromné ​​cenné papiere. V dôsledku toho začali prúdiť prostriedky finančných inštitúcií do akcií a dlhopisov obchodných, priemyselných a dopravných korporácií. Kvalitatívne zmeny v alokácii verejného dlhu za dlhé povojnové obdobie potvrdzuje skutočnosť, že podiel súkromného úverového systému v USA v povojnových rokoch citeľne klesol – z 50 % v roku 1946 na 17 % v r. 1990. To však neznamená, že úverové a finančné inštitúcie a súkromný sektor úplne prestali nakupovať štátne cenné papiere. Ich záujem (najmä bánk a korporácií) je obmedzený na nákup najmä krátkodobých dlhopisov, ktoré predstavujú akúsi „likvidnú rezervu“.

Dá sa tvrdiť, že problém verejného dlhu do konca 20. storočia. sa len zhoršila, o čom svedčí skutočnosť, že predtým centrálne banky vytvárali podmienky na umiestňovanie cenných papierov zmenou noriem rezerv a znižovaním nákladov na úvery. V poslednom čase boli nútení získavať čoraz väčšiu masu týchto cenných papierov sami, a to najmä prostredníctvom peňažných emisií. V dôsledku toho sa štruktúra súvah centrálnych rezervných bánk dramaticky zmenila. Ak v predvojnových rokoch tvorilo zlato a obeživo 81,6 % všetkých aktív a 13,1 % štátnych cenných papierov, tak do konca 90. rokov. Keďže zlato tvorí len asi 10 % aktív a štátne dlhopisy viac ako 75 %, vládny dlh ďalej narúša rovnováhu medzi príjmami a výdavkami. To znamená, že z trhu úverového kapitálu sa odstráni veľké množstvo peňažného kapitálu, ktorý by sa mohol použiť na zrýchlenie tempa ekonomického rastu. Americká vláda tak v súvislosti s veľkým rozpočtovým deficitom neustále umiestňuje svoje pôžičky na trh cenných papierov. Malé úverové inštitúcie (sporiteľne a úverové družstvá, úverové družstvá a pod.) vyjadrujú osobitné znepokojenie a nespokojnosť v súvislosti so zvýšenými emisiami vládnych úverov, keďže zvýšená emisia vládnych úverov spôsobuje odlev zdrojov z týchto inštitúcií. Vládne výdavky zvyčajne nie sú kompenzované daňovými príjmami a vytvárajú obrovské deficity, ktoré visia nad kapitálovým trhom.

V tejto súvislosti treba zdôrazniť ešte jednu dôležitú črtu vzťahu medzi štátom a úverovým kapitálovým trhom: štát si nielen požičiava, ale aj poskytuje úvery a pôžičky. Vzťah medzi ponukou a dopytom štátu po úverovom kapitáli bol však vždy z väčšej časti v prospech dopytu, t. výbery prostriedkov z kapitálového trhu výrazne prevyšujú ich poskytovanie štátom.

Neustále zvyšovanie vládnych výdavkov núti vládu zvyšovať dopyt po zapožičanom kapitále, aby si udržala tempo ekonomického rastu. Čo vedie k dvom negatívnym dôsledkom – stiahnutie veľkej masy peňažného kapitálu na nevýrobné účely a zvýšenie daňového zaťaženia obyvateľstva. Súkromný sektor reprezentovaný obchodnými a priemyselnými korporáciami je tak nútený znižovať svoj dopyt na trhu úverového kapitálu. Pokiaľ ide o druhý dôsledok, verejné dlhy sú založené na vládnych príjmoch, z ktorých musia byť kryté ročné úroky a iné platby, a preto sú moderné daňový systém sa stal nevyhnutným doplnkom systému vládnych pôžičiek, nárast verejného dlhu generuje zvýšenie daňového zaťaženia.

5. Úloha a význam štátnych dlhopisov vo financovaní štátu

Medzi funkčné aspekty trhu štátnych cenných papierov vyspelých krajín patria tieto komponenty (hlavné funkčné komponenty):

Mobilizácia dočasne voľných finančných prostriedkov komerčných bánk, organizácií, podnikov, nebankových finančných inštitúcií a obyvateľstva. Koncentrácia peňažných zdrojov prostredníctvom štátnych cenných papierov na úrovni štátu pomáha najmä znižovať rozpočtový deficit;

Využívanie štátnych cenných papierov ako aktívneho regulátora menových vzťahov, najmä na ich základe centrálne banky tvoria menovú politiku a koordinujú peňažný obeh;

Zabezpečenie likvidity súvah úverových a finančných inštitúcií prostredníctvom efektívnej implementácie potenciálu, ktorý sú súčasťou štátnych cenných papierov.

Cieľová orientácia potenciálu štátnych cenných papierov, odrážajúca zahraničné skúsenosti, zahŕňa:

Investovanie štátnych cieľových programov pre hospodársky rozvoj;

Zabezpečenie likvidity aktív komerčných bánk a iných finančných inštitúcií;

krytie deficitov štátnych a miestnych rozpočtov;

Splácanie dlhov zo štátnych pôžičiek.

V súčasnosti sú vo vyspelých krajinách hlavným zdrojom tvorby a predaja domáceho vládneho dlhu štátne cenné papiere. Emisie štátnych cenných papierov do nesplatených domácich dlhov kolíšu rozdielne krajiny od 20 do 90%, napríklad v Nemecku tieto hodnoty dosahujú 40%, v USA - 70%, vo Veľkej Británii - 90%.

6. Peňažný kapitál a fiktívny kapitál

Úverový kapitál je špecifický toner, ktorý obieha na úverovom kapitálovom trhu, keďže je nositeľom úžitkovej hodnoty, ktorá sa líši v druhoch, podmienkach, veľkosti, ziskovosti úverov a cenných papierov, ktorá je v konečnom dôsledku určená ponukou a dopytom.

Analýza peňazí a úverového kapitálu nám umožňuje určiť podstatu, úlohu a funkcie trhu úverového kapitálu. Trh úverového kapitálu prechádza v procese svojho rozvoja určitými zmenami, ktoré sú dôležité z hľadiska analýzy trhu úverového kapitálu a celého moderného mechanizmu akumulácie kapitálu.

Rovnako ako úverový kapitál, aj trh úverového kapitálu je historickou kategóriou, ktorá sa objavila a rozvíjala v podmienkach komoditno-peňažných vzťahov, zmenila sa na osobitnú sféru ekonomických vzťahov ekonomiky as vývojom sa tento koncept stáva komplexnejším a rozšírenejším.

Zvýšenie rozsahu akumulácie peňažného kapitálu v kapitalizme viedlo k rozvoju trhu úverového kapitálu, čo je oblasť pohybu úverového kapitálu, ktorý sa uskutočňuje pod vplyvom ponuky a dopytu po ňom. Formovanie trhu úverového kapitálu prispelo k vzniku jeho foriem, ktoré odrážajú najvšeobecnejšie a najpodstatnejšie vlastnosti pohybu úverového kapitálu, jeho akumulácie vo forme peňažného kapitálu a jeho premeny priamo na úverový kapitál.

Peňažný kapitál sa uvoľňuje v procese reprodukcie, posiela sa vo forme pôžičkového kapitálu na trh a potom sa opäť vracia veriteľovi (bankám a iným finančným inštitúciám).

Podstata trhu úverového kapitálu sa vôbec nemení v závislosti od toho, aký peňažný kapitál je na ňom použitý: vlastný alebo cudzí, naakumulovaný, t.j. nezáleží na tom, či bankár podniká len s vlastným kapitálom, alebo s pomocou kapitálu naakumulovaného vo svojich rukách.

Úverový kapitálový trh zohráva v modernej dobe mimoriadne dôležitú úlohu ekonomický mechanizmus najmä v západných priemyselných krajinách. Podporuje rast výrobného a obchodného obratu, pohyb kapitálu v rámci krajiny, premenu hotovostných úspor na kapitálové investície, realizáciu vedecko-technického pokroku a obnovu fixného kapitálu. Trh v tomto zmysle sprostredkúva jednotlivé fázy výroby a je akousi podporou materiálnej sféry výroby, odkiaľ získava ďalšie peňažné zdroje na svoj rozvoj.

V prvom rade ekonomická úloha úverového kapitálového trhu spočíva v jeho schopnosti spájať malé, rozptýlené prostriedky. Malé sumy samy osebe spravidla nemôžu pôsobiť ako peňažný kapitál. V kombinácii do veľkých súm tvoria silný peňažný potenciál. To umožňuje trhu zohrávať väčšiu úlohu v procesoch koncentrácie a centralizácie výroby a kapitálu. Priemyselníkom, obchodníkom a podnikateľom poskytuje možnosť spravovať prostredníctvom bankárov a ich inštitúcií všetky peňažné úspory celej spoločnosti.

Hlavnou úlohou trhu úverového kapitálu v ekonomike je zjednotenie rozptýleného individuálneho peňažného kapitálu a úspor obyvateľstva prostredníctvom úverového systému a trhu cenných papierov.

7. Znaky akumulácie kapitálu vo forme cenných papierov

Vzhľadom na črty akumulácie peňažného kapitálu v súčasnej fáze je potrebné najprv sa pozastaviť nad formami akumulácie a identifikovať niekoľko trendov, ktoré sa v tejto oblasti objavili. Štruktúra trhu úverového kapitálu pozostáva najmä z dvoch prvkov: úverových a finančných inštitúcií a trhu cenných papierov, ktorý sa zase delí na mimoburzový obrat a burzu cenných papierov.

Úverové a finančné inštitúcie vykonávajú transakcie s kapitálom naakumulovaným obyvateľstvom, podnikmi a štátom. Akumulácia v týchto inštitúciách sa spravidla vyskytuje v hotovosti. Peňažný kapitál akumulovaný vo forme bankové vklady, poistné a dôchodkové rezervy, využívajú na poskytovanie úverov a nákup cenných papierov.

Akumulácia peňažných úspor obyvateľstva sa uskutočňuje priamym predajom cenných papierov obyvateľstvu a hromadením vkladov, príspevkov a rezerv v rôznych finančných inštitúciách. Rôzne skupiny obyvateľstva umiestňujú svoje hotovostné úspory do akcií a dlhopisov súkromných firiem a korporácií, ako aj do štátnych cenných papierov. V predvojnových rokoch v industrializovaných kapitalistických krajinách bol nákup cenných papierov najčastejšou formou akumulácie peňažných úspor najmä pre bohaté kategórie obyvateľstva.

V prvých povojnových desaťročiach sa úloha akumulácie vo forme cenných papierov výrazne znížila v dôsledku častých výkyvov cien akcií a dlhopisov, ako aj zvýšenej konkurencie zo strany finančných inštitúcií. Zároveň v tom istom období začala nadobúdať na význame akumulácia úspor prostredníctvom úverového systému, ktorá sa uskutočňovala diferencovane. úverových inštitúcií: v komerčných bankách - bankovky, vklady na bežných účtoch; v obchodných a sporiteľniach a špecializovaných sporiteľniach - sporiace vklady; rezervy v súkromných životných poisťovniach a penzijných fondoch; štátne fondy sociálneho zabezpečenia a poistenia; hromadenie drahých kovov (zlato, striebro).

Rôzne formy akumulácie peňažných úspor obyvateľstva majú určitý ekonomický dopad. V podmienkach, keď emisia peňazí prevyšuje potreby ekonomiky, je akumulácia úspor vo forme hotovosti a bankových bežných účtov faktorom, ktorý zvyšuje infláciu. Nárast peňažnej zásoby vedie spravidla k znehodnocovaniu peňazí a zníženiu reálnych príjmov obyvateľstva. Nadmerná akumulácia peňazí obyvateľstvom zároveň znamená dočasné zastavenie spotreby, čo má za následok zníženie spotrebiteľských výdavkov, čo v niektorých prípadoch negatívne ovplyvňuje tempo ekonomického rastu.

Počas druhej svetovej vojny a na začiatku povojnových rokov vo väčšine západných krajín boli vďaka rastúcim inflačným trendom peniaze a bežné účty dominantnou formou peňažných úspor obyvateľstva. V nasledujúcich rokoch relatívnej stabilizácie ekonomickej situácie a normalizácie v systéme peňažného obehu začal význam týchto foriem akumulácie klesať aj napriek absolútnemu rastu peňažnej zásoby v rukách obyvateľstva.

Úsporné vklady v bankách a iných úverových inštitúciách sa v povojnových rokoch stali najdôležitejším zdrojom akumulácie peňažného kapitálu. Úsporné vklady od súkromných a štátnych úverových inštitúcií financovali kapitálové investície v priemysle a iných oblastiach hospodárstva, ako aj vládne výdavky. Prílev hotovostných úspor do sporiteľní bol stimulovaný relatívne vysokými úrokovými sadzbami z vkladov. V povojnových rokoch v industrializovaných kapitalistických krajinách to bolo v priemere 3-4% ročne a pri niektorých typoch dlhodobých vkladov to bolo 5% alebo viac. Ak v prvých povojnových rokoch vysoký stupeň percent bol vysvetlený infláciou a nedostatočnou ponukou úverového kapitálu, v ďalšom období sa potom udržal na rovnakej úrovni v dôsledku rastu kapitálových investícií a úverových potrieb.

V prvých povojnových rokoch v Nemecku bol trh cenných papierov aj akciový trh v podstate zmrazený. Ich pohyb a rozvoj sa začal až koncom roku 1954 vďaka vládnym zásahom a zavedením daňových a iných výhod. Vysoké miery rastu nemeckého hospodárstva zvýšili akumuláciu kapitálu a prispeli k zvýšeniu fiktívneho kapitálu. V roku 1965 emisia všetkých druhov cenných papierov predstavovala 17,8 miliardy mariek, alebo 4,4 % čistého národného produktu a 23 % hrubých kapitálových investícií v krajine. Nominálna hodnota všetkých nesplatených cenných papierov s pevným úrokom bola 100 miliárd mariek a ich trhová hodnota bola 78 miliárd mariek. Zároveň sa v tomto období zvýšila mobilizácia hotovostných úspor do cenných papierov. Začiatkom 50. rokov. Jednotlivé investície do cenných papierov predstavovali 100 miliónov mariek a v polovici 60. rokov už dosiahli 6,9 miliardy mariek, čo predstavovalo 20 % všetkých osobných úspor v Nemecku. Tento trend odrážal rastúcu úlohu trhu cenných papierov pri mobilizácii peňažného kapitálu. Navyše, ak o 50-60 rokov. V štruktúre nakupovaných cenných papierov prevládali dlhopisy a hypotéky, potom do polovice 60. rokov. Výrazne sa zvýšil podiel nakúpených akcií, ktorý predstavuje približne 1/3 z celkového objemu cenných papierov.

Hlavné trendy v akumulácii peňažného kapitálu a najmä prostredníctvom cenných papierov naznačujú, že v priemyselných krajinách hlavné toky peňažného kapitálu prúdia cez ruky bohatých vrstiev obyvateľstva, hoci nedávno sa zistilo, že akumulácia cenných papierov v rúk stredných vrstiev pribudlo. V Anglicku sa v dôsledku prerozdelenia daní v prospech bohatých zvýšil od roku 1983 do roku 1986 počet milionárov zo 7 tisíc na 20 tisíc.

8. Trh cenných papierov v štruktúre a mechanizme úverového kapitálového trhu

Funkčne a inštitucionálne národný úverový kapitálový trh zahŕňa operácie súkromných úverových a finančných inštitúcií, vládne agentúry, zahraničné inštitúcie a trh s cennými papiermi, ktorý sa zase delí na mimoburzový (primárny) a burzový obrat, ako aj na trh mimoburzový – „pouličný“ trh. Primárny mimoburzový obrat pokrýva najmä dlhopisy nových emisií. Na burze sa obchoduje len s akciami, ako aj s množstvom predtým vydaných dlhopisov, súkromných aj štátnych.

Štát zastúpený úverovými inštitúciami je nielen predajcom cenných papierov, ale aj ich kupujúcim, čím sa podieľa na prerozdeľovaní peňažného kapitálu. Pôsobenie finančných inštitúcií na kapitálovom trhu nie je vždy spojené s nadobúdaním cenných papierov, preto by sa ich činnosť nemala stotožňovať ani s výmenou, ani s mimoburzovým obratom fiktívneho kapitálu. V niektorých prípadoch financujú korporácie bez nákupu cenných papierov prostredníctvom priamych pôžičiek. Mimoburzový obrat a burza sú zároveň oblasťami, kde veľkú úlohu zohrávajú úverové a finančné inštitúcie. Okrem toho zahraničný bankový kapitál čoraz viac preniká na národné kapitálové trhy.

Neustála vzájomná ponuka a dopyt po úverovom kapitáli vytvárajú trh pre úverový kapitál. Pod mechanizmom jeho fungovania treba rozumieť akumuláciu, pohyb, rozdeľovanie a prerozdeľovanie peňažného kapitálu pod vplyvom ponuky a dopytu, ako aj existujúcich úrokových sadzieb.

Trhový mechanizmus je spravidla určovaný ponukou a dopytom existujúcich účastníkov trhu: súkromných podnikov, štátu a jednotlivcov. Činnosť týchto subjektov formuje výšku úrokových sadzieb a ich kolísanie v závislosti od trhových podmienok: zvýšený dopyt zvyšuje sadzby a znižuje ponuku, a tým znižuje premenu peňažného kapitálu na úverový kapitál; naopak, prevaha ponuky nad dopytom znižuje sadzby a zvyšuje pohyb pôžičkového kapitálu z trhu.

V podmienkach dlhotrvajúcej nerovnováhy medzi ponukou a dopytom pod vplyvom nestabilných ekonomických podmienok sa stráca ľahostajnosť úverového kapitálu k sfére jeho uplatnenia. Začína investovať podľa selektívneho princípu, t.j. kde môžete skutočne získať príjem vo forme úrokov.

Zmenka predstavuje jedinečnú formu uplatnenia pôžičkového kapitálu, keďže trh dodáva veriteľovi charakter neosobnej požiadavky, nie však po príjme ako pri cennom papieri, ale po peniazoch. Indosácia, akceptácia bankárom sú prostriedky na to, aby sa zmenka stala požiadavkou na trhu, a nie individuálna osoba. Navyše, zmenku, podobne ako cenné papiere (akcie a dlhopisy), možno kedykoľvek predať (diskontovať).

V trhovom hospodárstve, keď sa vyvinul silný a viacstupňový úverový systém, sa posilní sociálny charakter trhu s úvermi. Na peňažnom trhu je všetok úverový kapitál ako jedna masa neustále v protiklade s fungujúcim kapitálom, a preto vzťah medzi ponukou úverového kapitálu na jednej strane a dopytom po ňom na strane druhej vždy určuje úroveň trhu. zo záujmu. Stáva sa to vo väčšej miere vtedy, keď rozvinutejší úverový systém a jeho vysoká koncentrácia vytvárajú univerzálne spoločenské postavenie pre úverový kapitál a takto ho vrhajú na peňažný trh.

IN moderné podmienky Jednota trhu úverového kapitálu sa zvyšuje, pretože akumulácia peňažného kapitálu a úspor sa uskutočňuje najmä prostredníctvom úverového systému, široko sa používa akciová forma podnikov a dividendy sa vo väčšej miere redukujú na úroky z pôžičiek.

Zároveň na trhu existujú opačné trendy, ktoré podkopávajú jeho jednotu, medzi ktoré patrí ďalšia monopolizácia trhu zo strany najväčších úverových inštitúcií; proces internacionalizácie spojený s migráciou peňažného kapitálu medzi národnými trhmi; ako aj cyklická nestabilita ekonomického prostredia a inflačné procesy. Preto je trh cenných papierov so svojimi hlavnými prvkami (mimoburzový a burzový obrat) mechanizmom, ktorý je funkčne zaradený do trhu úverového kapitálu. Trh cenných papierov sa vyvíja a pohybuje podľa vlastných zákonitostí, determinovaných špecifikami takzvaného fiktívneho kapitálu, ale je úzko prepojený s kapitálovým trhom.

V súčasnosti prax ukazuje, že impulzívne spomalenie alebo zrýchlenie operácií na trhu cenných papierov výrazne ovplyvňuje pohyb úverového kapitálu, jeho trhovú štruktúru a fungovanie. Najbolestivejšou a najslabšou stránkou trhu s cennými papiermi je jeho akútna náchylnosť nielen na ekonomické, ale aj politické otrasy, čo ho núti fungovať rýchlejšie ako kapitálový trh a iné trhové mechanizmy. Navyše pozastavenie trhu s cennými papiermi môže mať v niektorých prípadoch pre krajinu dosť tragické ekonomické a politické dôsledky.

9. Akumulácia peňažného kapitálu

Úverový kapitál spravidla funguje na základe obehu reálneho a peňažného kapitálu. Zároveň sa objavuje a rozvíja fiktívny kapitál na báze pôžičiek. Fiktívny kapitál treba chápať ako akumuláciu a mobilizáciu peňažného kapitálu vo forme rôznych cenných papierov: akcií, dlhopisov súkromných spoločností, štátnych cenných papierov (dlhopisov).

Oblasťou použitia fiktívneho kapitálu je pôžičkový kapitál, preto pôvod fiktívneho kapitálu spočíva v pôžičkovom kapitáli a bez pôžičkového kapitálu sa nemôže rozvíjať. So zdokonaľovaním a tvorbou úverového a fiktívneho kapitálu, formovaním ich špecifických trhov, sa neustále vzájomne ovplyvňujú a transformujú. Proces toku jedného kapitálu do druhého sa vysvetľuje spravidla trhovými úvahami, ako aj výnosnosťou investícií (vo forme vkladov v bankách, poistenia a penzijné fondy, investície do cenných papierov atď.).

Ide o nepretržitý a dynamický proces. Ekonomický rast vo fáze cyklického oživenia zvyčajne vedie k zvýšeniu cien akcií a zvyšuje sa veľkosť fiktívneho kapitálu, ale navonok tento proces vyzerá ako akumulácia peňažného kapitálu. Jej akumuláciou sa vo veľkej miere rozumie akumulácia určitých nárokov na výrobu, trhovú cenu a fiktívnu kapitálovú hodnotu týchto pohľadávok, ktoré vznikajú predovšetkým v dôsledku toho, že akciová forma je v trhovej ekonomike naďalej dominantná. Formy peňažného kapitálu okrem akcií zahŕňajú súkromné ​​a štátne dlhopisy, bankové a sporiace účty, naakumulované poistné a dôchodkové rezervy, ako aj zmenky a bankovky.

S rozvojom úročeného kapitálu a úverového systému sa zdá, že každý kapitál sa zdvojnásobil a v niektorých prípadoch strojnásobil v dôsledku použitia rôzne cesty akumulácia. Ten istý kapitál alebo pohľadávka sa môže objaviť v rôznych formách a v rôznych rukách, pričom väčšia časť tohto „peňažného kapitálu“ je úplne fiktívna. Akumulácia fiktívneho kapitálu prebieha podľa vlastných zákonitostí, a preto sa kvalitatívne aj kvantitatívne líši od akumulácie peňažného kapitálu. Zároveň sa tieto procesy vzájomne ovplyvňujú. Krachy akciových trhov negatívne ovplyvňujú proces akumulácie peňažného kapitálu a nadmerné napätie na trhu úverového kapitálu zvyčajne spôsobuje výkyvy cien akcií smerom nadol. Odpisovanie alebo zhodnocovanie týchto cenných papierov spravidla nie je spojené s pohybmi hodnoty skutočného kapitálu, ktorý predstavujú. Preto bohatstvo národa alebo krajiny v dôsledku takéhoto znehodnotenia alebo zhodnotenia vo všeobecnosti zostáva na rovnakej úrovni, ako bolo pred začatím procesu.

Fiktívny kapitál nevzniká ako výsledok obehu priemyselného kapitálu v peňažnej forme, ale ako dôsledok získania cenných papierov, ktoré dávajú právo na určitý príjem (úrok z kapitálu). Jednou z foriem fiktívneho kapitálu sú štátne dlhopisy. Vznik a rast akciových spoločností prispel k vzniku nového druhu cenných papierov – akcií. ako akciové spoločnosti sa začali meniť na zložitejšie združenia (koncerny, trusty, kartely, konzorciá). Ich rozvoj v podmienkach silnej konkurencie a vedecko-technickej revolúcie viedol k prilákaniu nielen akciového, ale aj dlhopisového kapitálu. To obnášalo vydávanie a umiestňovanie dlhopisov súkromnými spoločnosťami a korporáciami, t.j. pôžičky zo súkromných dlhopisov. Štruktúra fiktívneho kapitálu sa preto formovala z troch hlavných prvkov: akcií, dlhopisov súkromného sektora a štátnych dlhopisov (ústredná vláda a miestne orgány). Súkromný sektor a štát čoraz viac priťahujú kapitál vydávaním akcií a dlhopisov, čím sa zvyšuje fiktívny kapitál, ktorý výrazne prevyšuje skutočný, reálny kapitál potrebný na kapitalistickú reprodukciu. V podmienkach špekulatívnych transakcií v modernej spoločnosti nadobúda fiktívny kapitál, predstavujúci cenné papiere, nezávislú dynamiku, nezávislú od reálneho kapitálu.

Fiktívny kapitál zároveň odráža objektívne procesy fragmentácie, prerozdeľovania a zjednocovania existujúceho reálneho produktívneho kapitálu. V samotnej fiktívnej štruktúre sa výrazne zvýšil podiel štátnych dlhopisov, čo je spôsobené jednak deficitom štátnych rozpočtov a rastom verejného dlhu a jednak zvýšenými zásahmi štátu do ekonomiky. V západnej Európe a Japonsku vládne pôžičky do istej miery odráža aj vývoj štátneho vlastníctva. Opuch fiktívneho kapitálu v dôsledku poskytovania vládnych pôžičiek na krytie rozpočtových deficitov zároveň slúži ako zdroj rozvoja inflačných procesov a tým aj znehodnocovania peňazí, a tým aj menových šokov.

Nezávislý pohyb fiktívneho kapitálu na trhu vedie k prudkému oddeleniu trhovej hodnoty cenných papierov od súvahy, čo ešte viac prehlbuje priepasť medzi reálnymi hmotný majetok a ich relatívne pevná hodnota zastúpená v cenných papieroch.

Nesúlad a disproporcie medzi dynamikou fiktívneho kapitálu a reálneho produktívneho kapitálu sú sprevádzané znehodnocovaním fiktívneho kapitálu, čo sa spravidla prejavuje poklesom cien cenných papierov a v konečnom dôsledku aj krachmi na burze.

Koncept akumulácie peňažného pôžičkového kapitálu má tri hlavné aspekty: po prvé, ide o ekvivalent reálnej národnej ekonomickej akumulácie, keďže národná miera peňažnej akumulácie sa kvantitatívne rovná miere reálnej akumulácie, t.j. podiel kapitálových investícií na HNP a národnom dôchodku; v tomto zmysle sa akumulácia vyskytuje v materiálnych a peňažných formách v akomkoľvek sektore hospodárstva. Po druhé, akumulácia v peňažnej forme je ekvivalentná dodávke peňažného kapitálu úverovým systémom a trhom úverového kapitálu. Po tretie, akumulácia peňažného kapitálu predstavuje aj akumuláciu peňažnej hodnoty fiktívneho kapitálu. Toto je hlavná makroekonomická úloha trhu, ktorá odráža akumuláciu a mobilizáciu peňažného kapitálu.

Vo všeobecnosti zostávajú tieto ustanovenia relevantné a v súčasnosti môžeme hovoriť o ich určitej zmene pod vplyvom inflácie, ktorá sa v poslednom desaťročí zmenila na chronické ochorenie kapitalizmu. Na jednej strane v dôsledku rastu cien môže byť národná miera akumulácie peňazí potenciálne nadhodnotená, na druhej strane vysoká miera inflácie deformuje dopyt a ponuku úverového kapitálu, ako aj množstvo fiktívneho kapitálu.

Obrovské masy peňažného kapitálu akumulovaného a mobilizovaného prostredníctvom trhu úverového kapitálu, jeho veľkosť a ťažkopádny mechanizmus vytvárajú určitú ilúziu, že objem peňažného kapitálu sa potenciálne rovná objemu úverového kapitálu. Tento vzhľad vzniká predovšetkým v krajinách, kde existuje pomerne flexibilný viacstupňový a rozvetvený úverový systém. Pre krajiny s rozvinutým úverovým systémom možno predpokladať, že všetok peňažný kapitál, ktorý je možné použiť na úverové operácie, existuje vo forme vkladov v bankách, poistných rezerv a osôb schopných požičiavať peniaze. Prinajmenšom vám to umožňuje potenciálne ohodnotiť peňažný kapitál ako úverový kapitál. Práve uloženie finančných prostriedkov na účtoch rôznych finančných inštitúcií, v cenných papieroch, ako aj vyjadrenie úverového kapitálu v peňažnej forme vytvára zdanie stierania hraníc medzi peniazmi a úverovým kapitálom.

Tieto hranice sa s rozvojom kreditného systému čoraz viac stierajú. Peňažný kapitál sa spravidla akumuluje buď vo forme Cenných papierov, alebo bankových vkladov, alebo napokon bankoviek. Ide o prevod kapitálu do úveru (keďže bankovku možno považovať aj za úver od jej držiteľa emisnej banke, cez ňu štátu a pod.).

Podobné dokumenty

Akumulácia a pohyb peňažného kapitálu. Pojem a podstata finančného trhu, jeho hlavné prvky. Moderná štruktúra, funkcie a nástroje úverového kapitálového trhu. Medzinárodný platobný obrat. Trh cenných papierov a finančný trh.

práca v kurze, pridané 07.08.2009


Štúdium štruktúry a odhalenie ekonomickej podstaty fiktívneho kapitálového trhu. Funkcie fiktívneho kapitálového trhu as ekonomický systém emisie a obehu cenných papierov emisného stupňa. Faktory dopytu, ponuky a cien na fiktívnom kapitálovom trhu.

test, pridané 01.06.2015


Podstata a vplyv globálneho kapitálového trhu na globálnu ekonomiku. Rusko na globálnom kapitálovom trhu. Podstata, funkcie a typy trhu cenných papierov. Charakteristiky fungovania medzinárodného trhu s cennými papiermi. Nové trendy vo vývoji kapitálového trhu.

kurzová práca, pridané 16.06.2010


Koncepcia a štruktúra, znaky fungovania, problémy a perspektívy rozvoja fiktívneho kapitálového trhu v trhovej ekonomike. Procesy pohybu kapitálu, rozdeľovania a prerozdeľovania národného dôchodku prostredníctvom systému verejných financií.

kurzová práca, pridané 26.03.2010


Platba, obeh a akumulácia sú funkcie peňazí v obehu. Peňažný kapitál obchodných podnikov, jeho klasifikácia a pojem obrat. Základy organizácie obratu peňažného kapitálu, jeho štruktúra, faktory a metódy hodnotenia.

kurzová práca, pridané 02.06.2013


Finančné trhy: peňažné, úverové, devízové, majetkové inštitúcie. Faktory ovplyvňujúce finančný trh. Pojem kapitálu a jeho štruktúra. Vzorce fungovania peňažného a kapitálového trhu. Vlastnosti trhu úverového kapitálu.

test, pridané 13.03.2010


Faktory ovplyvňujúce dopyt na kapitálovom, dlhovom a aktívnom trhu. Fungovanie na kapitálovom trhu regulácie úverových a investičných vzťahov v Rusku. Pojmy, ciele, ciele a funkcie trhu cenných papierov, štruktúry dlhodobých úverov.

kurzová práca, pridané 06.10.2015


Definícia úverového kapitálového trhu, jeho štruktúra, mechanizmus fungovania. Štúdium trhu úverového kapitálu, jeho štrukturálnych zložiek v Rusku: história vzniku a vývoja, súčasná situácia. Definície moderný trh kapitál.

kurzová práca, pridané 04.06.2009


Štruktúra a funkcie kapitálového trhu, znaky jeho mechanizmu fungovania v Ruská federácia. Systém organizácie ruského akciového trhu. Analýza pojmov kapitálu a jeho pôvodu. Funkcie trhu cenných papierov, jeho štruktúra a druhy.

kurz práce, pridané 10.10.2012


Pojem, podstata, úloha a povaha úverového kapitálového trhu. Moderná štruktúra a zloženie úverového kapitálového trhu. Charakteristika úlohy úveru v kapitalistickej ekonomike. Peniaze, ktoré obiehajú na kapitálovom trhu vo forme pôžičky.

Predtým, ako hovoríme o význame a mieste finančného trhu v trhovej ekonomike, je potrebné ísť o niekoľko krokov vyššie a pozrieť sa na objektívnu potrebu prítomnosti tohto segmentu v trhovej ekonomike. Za týmto účelom zvážte vývojový diagram tovaru, príjmu, produktov a peňazí (pozri obrázok).

Účastníci okruhu:

domácnosti;

podniky;

štát;

finančné podniky(väčšinou banky).

Štát vyberá dane a realizuje výdavky – nakupuje tovar a vypláca mzdy z rozpočtu. Banky prerozdeľujú peňažné zdroje. Podniky vyrábajú produkty a poskytujú služby.

Výstup produktu je rozdelený do niekoľkých častí podľa jeho použitia:

spotreba "C";

vládne výdavky "G";

investície „ja“.

Hrubý domáci produkt (konečný výstup) „Y“ sa rovná súčtu spotreby, vládnych výdavkov a investícií:

Y = C + G + I.

V tomto vzorci chýba účasť zahraničnej ekonomickej aktivity štátu, výsledným ukazovateľom je saldo zahraničného obchodu s tovarmi a službami (X). Y je súčet výdavkov všetkých spotrebiteľov (obyvateľstva, vlády a investorov).

Štát môže výrazne ovplyvniť HDP.

Diagram ekonomického obratu za účasti štátu a pri zohľadnení investičnej činnosti demonštruje proces, v ktorom sa uskutočňuje rozširovanie výroby. Domácnosti v tomto prípade neminú celý svoj príjem na spotrebu, ale časť z neho odkladajú vo forme úspor.

K prerozdeľovaniu úspor a ich transformácii na investície dochádza za účasti bánk v úlohe sprostredkovateľov. Štát vyberá dane od obyvateľstva (domácností) a podnikov, čím tvorí príjmová časťštátny rozpočet. Výdavkové položky štátneho rozpočtu zahŕňajú nákup tovarov a služieb (pre potreby obrany, výstavbu ciest, podporu štátnych podnikov a údržbu inštitúcií a pod.), platby sociálnych transferov domácnostiam (dotácie, príspevky, dôchodky, štipendiá).

Aby sa zabezpečil normálny priebeh obehu, výška úspor (S) sa musí rovnať výške investície (I).

Objem národnej produkcie a tempo hospodárskeho rastu spravidla neustále kolíšu pod vplyvom viacerých faktorov, predovšetkým pod vplyvom zmien v investičnej sfére.

Ako už bolo spomenuté vyššie, štát je schopný veľmi závažným spôsobom ovplyvňovať dynamiku HDP. A ak k jeho výraznému rastu nedôjde za prítomnosti enormného dopytu zo strany domácností a podnikov (potreba aktualizovať výrobné aktíva), všetky nároky by sa mali adresovať štátnej vláde. V našom prípade tým, ktorí tvoria vládu.

Uvažujme o mechanizme prerozdeľovania kapitálu medzi veriteľov a dlžníkov pomocou sprostredkovateľov na základe ponuky a dopytu po kapitáli. V praxi je finančný trh súborom úverových organizácií (finančných úverových inštitúcií), ktoré usmerňujú tok finančných prostriedkov od vlastníka k dlžníkovi a späť. Hlavná funkcia Tento segment ekonomiky predstavuje transformáciu nevyužitých prostriedkov na úverový kapitál.

Finančný trh je mimoriadne zložitý systém, v ktorom peniaze a iné finančné aktíva jeho účastníkov obiehajú nezávisle, bez ohľadu na obeh reálnych tovarov. Tento trh funguje s rôznymi finančnými nástrojmi, je obsluhovaný konkrétnymi finančnými inštitúciami a má rozsiahlu a rôznorodú infraštruktúru.

Finančný trh je trh, kde predmetom kúpy a straty sú rôzne finančné nástroje a finančné služby. Pozostáva z týchto dôležitých trhových segmentov: devízy, cenné papiere, futures a opcie.

Finančný trh:

§ mobilizuje dočasne voľný kapitál z rôznych zdrojov;

§ efektívne rozdeľuje naakumulovaný voľný kapitál medzi svojich početných konečných užívateľov;

§ určuje najefektívnejšie oblasti využitia kapitálu v investičnej sfére;

§ tvorí trhové ceny pre jednotlivé finančné nástroje a služby, objektívne odrážajúce vznikajúci vzťah medzi ponukou a dopytom;

§ vykonáva kvalifikované sprostredkovanie medzi predávajúcim a kupujúcim finančných nástrojov;

§ vytvára podmienky na minimalizáciu finančného a obchodného rizika;

§ urýchľuje obrat kapitálu, t.j. prispieva k aktivácii ekonomických procesov.

Čím väčší je rozdiel medzi objemom očakávaných investícií a úspor, tým väčšia je potreba fungovania finančných trhov na rozdelenie úspor medzi koncových spotrebiteľov. Stretnutie medzi konečným investorom a konečným vlastníkom fondov musí prebehnúť optimálnym spôsobom a za čo najnižšie náklady.

Efektívne segmenty finančného trhu sú absolútne nevyhnutné na zabezpečenie mobilizácie voľného kapitálu a udržanie ekonomického rastu krajiny. Ak by mali len vlastné úspory, subjekty na trhu by nemohli investovať viac, ako naakumulovali. Preto by bola ich investičná aktivita obmedzená. Ak veľkosť plánovaných investícií presiahne výšku súčasných úspor, účastníci trhu sú jednoducho nútení odložiť ich realizáciu, kým sa nenaakumulujú potrebné prostriedky. Pre nedostatok financií by účastníci trhu bez dostatočného kapitálu museli mnohé perspektívne investície odložiť alebo zanechať alebo financovať menej ako ideálne. najlepšie projekty, t.j. kapitál by sa nevyužil optimálne. Účastníkom trhu, ktorí nedisponujú atraktívnymi investičnými možnosťami, by nezostávalo nič iné, ako akumulovať prostriedky. Na druhej strane sľubné investičné projekty by sa nerealizovali pre nedostatok financií od firiem, ktoré majú investičné alternatívy.

Úlohu finančných trhov v trhovej ekonomike možno ilustrovať na zjednodušenom vývojovom diagrame nižšie.

Všetky peňažné toky, bez ohľadu na zdroj pôvodu, nevyhnutne prechádzajú cez finančný trh s pomocou finančných inštitúcií.

Napríklad, ak štát ponúkne odkúpenie svojich cenných papierov komerčným organizáciám a domácnostiam na pokrytie rozpočtového deficitu, potom sa tieto operácie uskutočňujú na finančnom trhu prostredníctvom rôznych finančných inštitúcií. Ak komerčná organizácia potrebuje prilákať dodatočný kapitál, prostredníctvom finančného trhu sa obráti na iné komerčné organizácie a domácnosti, ktoré majú dočasne k dispozícii finančné prostriedky, a to vydaním akcií a (alebo) dlhopisov.

BLOKOVÁ SCHÉMA

"Úloha finančných trhov v trhovej ekonomike"

V moderných podmienkach je finančný trh neoddeliteľnou súčasťou každej trhovej ekonomiky, spojovacím článkom medzi hlavnými účastníkmi trhovej ekonomiky – verejným sektorom, komerčnými organizáciami a domácnosťami.

Skúsenosti z fungovania finančného trhu sú pre domáce štátne a komerčné finančné inštitúcie významným záujmom v kontexte vzniku trhového typu ekonomiky u nás, a preto ich využívame pri tvorbe metodických odporúčaní.

MENOVÝ TRH

Menový trh- ide o súbor konverzných a vkladovo-úverových operácií v cudzích menách uskutočňovaných medzi protistranami (účastníkmi devízového trhu) za trhovú sadzbu alebo úrokovú sadzbu.

Menové operácie - zmluvy agentov devízového trhu na nákup a predaj, vysporiadanie a poskytovanie úverov v cudzej mene za určitých podmienok (suma, kurz, úroková sadzba, obdobie) s uzavretím k určitému dátumu. Prevažnú časť devízových transakcií tvoria bežné konverzné transakcie (výmena jednej meny za druhú) a bežné vkladové a úverové transakcie (na obdobie do jedného roka).

Hlavný rozdiel medzi konverznými operáciami a vkladovými a úverovými operáciami je ten, že prvé sa nepredlžujú v čase, t.j. sa vykonávajú v určitom časovom okamihu, zatiaľ čo vkladové transakcie majú trvanie v čase a rôznu naliehavosť.

Trhy možno klasifikovať podľa niekoľkých kritérií.

Podľa typu operácie. Existuje globálny trh pre konverzné transakcie (je možné rozlíšiť trhy pre konverzné transakcie, ako je euro/dolár alebo dolár/japonský jen) a globálny trh pre depozitné transakcie.

Na územnom základe. Najväčšie trhy: Európa, Severná Amerika, Ďaleký východ. Na druhej strane sú rozdelené veľké medzinárodné menové a finančné centrá: v Európe - Londýn, Zürich, Frankfurt nad Mohanom, Paríž atď.; v Severnej Amerike - New York; v Ázii - Tokio, Singapur, Hong Kong.

Objem transakcií na globálnom devízovom trhu neustále rastie, čo súvisí s rozvojom medzinárodného obchodu a zrušením menových obmedzení v mnohých krajinách. Dynamika denného globálneho medzibankového devízového trhu je uvedená v tabuľke 1.

Dynamika denného obratu svetového medzibankového devízového trhu v rokoch 1986-1995. (miliardy dolárov)

stôl 1

<Валовой оборот за вычетом двойного учета в стране и за рубежом. Источник - информационное агентство Доу-Джонс.

Úloha finančného trhu v trhovej ekonomike

Na makroúrovni existujú tri súhrnné trhy: trh tovarov a služieb, trh zdrojov a finančný trh. Na týchto trhoch interagujú štyri sektory: podnikatelia, domácnosti, štát a zahraničný ekonomický sektor. Potreba prvých dvoch makrotrhov je zrejmá: na trhu zdrojov podnikatelia získavajú výrobné faktory (pôda, práca a kapitál) v rôznych formách (vlastníctvo, nájom, nájom), vyrábajú tovary a služby a potom ich predávajú za tovar. trhu. Čo spôsobilo potrebu finančného trhu? Vysvetľuje to skutočnosť, že hospodárske odvetvia, ktoré majú k dispozícii disponibilný príjem, nepoužívajú celú sumu prijatú na spotrebu, ale časť peňazí smerujú na úspory. Prítomnosť úspor povzbudzuje podnikateľov, štát a účastníkov zahraničnej ekonomickej aktivity, aby si tieto sumy požičiavali pre svoje účely. Je však zrejmé, že keď sa fyzická alebo právnická osoba obráti na inú osobu so žiadosťou o požičanie konkrétnej sumy peňazí, potom sa odporúča, aby dlžník poskytol veriteľovi nejaké aktívum v reálnej hodnote ako záruku.

Finančný trh slúži najmä na to, aby podnikateľský sektor, štát a účastníci zahraničnej ekonomickej aktivity mohli získať požičané prostriedky.

Trh cenných papierov je neoddeliteľnou súčasťou finančného trhu a slúži na uľahčenie transakcií pri predaji a kúpe cenných papierov. Umožňuje urýchliť prechod kapitálu z peňažnej do produktívnej formy. Na trhu cenných papierov dochádza k prerozdeľovaniu kapitálu medzi odvetviami a sférami hospodárstva, medzi územiami a krajinami, medzi rôznymi segmentmi obyvateľstva.

Rozvinutý domáci finančný trh by mohol výrazne uľahčiť integráciu do globálneho finančného trhu a vytvoriť kanál pre investovanie zahraničného kapitálu do našej ekonomiky prostredníctvom umiestňovania našich cenných papierov.

Organizácia rozsiahleho trhu s obchodovateľnými cennými papiermi je zložitý a časovo náročný proces. Masovému obehu akcií musí predchádzať masové vytváranie akciových podnikov, ktorému v našich podmienkach musí predchádzať odštátňovanie a privatizácia podnikov. Tento proces prebieha s veľkými ťažkosťami.

Existuje ďalšia charakteristická črta, ktorá odlišuje ruský trh - nedostatok štatistických údajov o jeho stave počas dlhého obdobia a práve takéto údaje sa stávajú základom pre modelovanie.

V súčasnosti je najdôležitejším regulačným dokumentom upravujúcim činnosť ruského finančného trhu zákon „O trhu s cennými papiermi“, ktorý bol prijatý v roku 1996. V súlade s týmto zákonom sú všetky činnosti na trhu cenných papierov licencované.

Na ruskom finančnom trhu dominujú štátne cenné papiere, ktoré zaberajú asi 80 % trhu. Vznik a vývoj štátnych cenných papierov je spojený s problémami rozpočtových deficitov na rôznych úrovniach. Štát urobil niekoľko pokusov prilákať investorov na financovanie rozpočtového deficitu. Najúspešnejšie boli cenné papiere predávané medzi právnickými osobami.

Medzi štátnymi cennými papiermi sú na prvom mieste stabilne vládne krátkodobé dlhopisy (GKO) a federálne pôžičkové dlhopisy s variabilným kupónom (OFZ-PK).

Charakteristickým rysom ruského trhu je vysoký výnos štátnych cenných papierov. Postupne, s rastúcou dôverou v tieto cenné papiere a meniacimi sa trendmi v iných segmentoch finančného trhu, najmä devízovom trhu, si štát mohol požičiavať peniaze s nižšou ziskovosťou.

V poslednej dobe zohrávajú čoraz významnejšiu úlohu komunálne cenné papiere vydané subjektmi Ruskej federácie. Predstavujú rastúcu a veľmi zaujímavú časť finančného trhu.

Trh vládnych cenných papierov je centralizovaný devízový trh. Centrom je moskovská medzibanková zmenáreň.

Ruský trh podnikových cenných papierov prešiel niekoľkými fázami svojho vývoja. V rokoch 1990-1992 boli vytvorené predpoklady pre jeho rozvoj. V rokoch 1993-1994 prešiel „etapou privatizačných previerok“. V druhej polovici roku 1994 sa začal obeh akcií akciových spoločností a postupné vytváranie trhu pre veľkých investorov a sprostredkovateľov.

Ruský finančný trh využíval najmä právny potenciál ruských investorov – právnických osôb. Jeho fungovanie je v súčasnosti v mnohých smeroch spojené s prílevom zahraničného kapitálu. Vyjadruje sa to v prijímaní štátnych cenných papierov nerezidentmi a vo vstupe ruských podnikových cenných papierov na zahraničné trhy prostredníctvom mechanizmu depozitných potvrdení.

Veľké príležitosti pre ruský finančný trh by sa mohli otvoriť prilákaním prostriedkov od obyvateľstva uložených vo forme hotovosti. Najviac nedôverčivým investorom je však ruské obyvateľstvo, ktoré má aj negatívne skúsenosti v podobe cenných papierov ako MMM.

Finančné trhy vo vyspelých krajinách sa spoliehajú na obrovské úspory jednotlivcov. Všeobecná chudoba nášho obyvateľstva a nedostatok voľných úspor sú objektívnou prekážkou rozvoja širokého finančného trhu. Obyvateľstvo nie je psychicky pripravené prijať investovanie svojich prostriedkov do dlhových záväzkov nových, pre nich neznámych organizácií.

Pre fungovanie trhu je potrebná dôvera v schopnosť zveriť svoje úspory sprostredkovateľským inštitúciám. Táto dôvera verejnosti sa musí rozvíjať postupne prostredníctvom pozitívnych príkladov. V krátkom čase sa na ruskom trhu objavilo obrovské množstvo cenných papierov: akcie privatizovaných štátnych podnikov a novozaložených akciových spoločností, privatizačné šeky, zmenky a štátne dlhopisy. Bolo prijatých niekoľko predpisov upravujúcich vydávanie a obeh cenných papierov, ako aj pravidlá správania sa účastníkov trhu.

Podľa ekonomickej teórie je celý tovarový svet rozdelený na tovary a peniaze. Tovar sa vzťahuje na materiálne tovary a služby. Pojem peniaze zahŕňa peniaze samotné a kapitál, teda peniaze, ktoré prinášajú nové peniaze.

Existujú dva hlavné spôsoby prevodu peňazí – prostredníctvom procesu požičiavania a prostredníctvom vydávania a obehu cenných papierov.

V súčasnosti v Rusku existuje určitý počet legislatívnych aktov, ktoré regulujú finančný trh, ale nie sú dostatočné. Tento stav je do značnej miery spôsobený dynamickým rozvojom tohto trhu a zaostávaním za legislatívnou činnosťou. Spolu s tým možno zaznamenať aj taký negatívny bod, akým je nedostatočná právna ochrana občanov pri vykonávaní rôznych transakcií na trhu cenných papierov.

Ruské právne predpisy nestanovujú primerané opatrenia administratívnej a trestnej zodpovednosti za porušenia na finančnom trhu. Proti využívaniu dôverných informácií a obchodovaniu s dôvernými informáciami prakticky neexistujú žiadne opatrenia, v dôsledku čoho nie je možné priestupok nielen identifikovať, ale ani ho ako taký kvalifikovať. Pojem manipulácia nie je jasne definovaný: týka sa iba trhu cenných papierov. Zároveň je ustanovený zákaz manipulácie s trhom len pre profesionálnych účastníkov trhu, čím sa výrazne zužuje okruh osôb, ktoré by potenciálne mohli byť subjektmi takéhoto porušovania. To isté vo veľkej miere platí aj pre devízový trh.

Zopakujme, že dôležitou podmienkou zabezpečenia stability finančného trhu je jeho účinná regulácia predovšetkým štátom. Práve tá musí zabezpečiť spravodlivosť, transparentnosť trhu, zníženie systémového rizika a ochranu záujmov investorov (vkladateľov), stanovenie požiadaviek na činnosť finančných inštitúcií a sankcie za ich porušenie.

To je obzvlášť dôležité vzhľadom na skutočnosť, že obyvateľstvo má značné zdroje potrebné na efektívnu implementáciu investičných procesov v reálnej ekonomike Ruska.

Obyvateľstvo viac-menej pozná produkty bankového sektora ako sú vklady. Ostatné finančné produkty (produkty inštitúcií kolektívneho investovania, dôchodkové a poistné produkty) sú obyvateľstvu prakticky neznáme, čo sa jasne ukázalo pri realizácii dôchodkovej reformy. Podľa niektorých odhadov je aktívnymi účastníkmi na ruskom akciovom trhu iba 10-15 tisíc občanov (menej ako 0,1 % ruskej populácie). Pre porovnanie: v Južnej Kórei je podiel investorov do cenných papierov na celkovej populácii 8,3 %, v Japonsku – 26,6 %, v Austrálii – 36,5 %. V USA vlastní akcie len 48,2 % domácností.

Prieskumy strednej triedy poukazujú na nedostatočnú kultúru sporenia. Vklady v bankách robí 66% z celkového počtu respondentov, v cudzej mene - 46%, v nehnuteľnostiach - 34%, v pozemkoch - 23%. Podiel občanov investujúcich do podnikateľského majetku je výrazne nižší: 4,8 % respondentov investovalo do vlastného podniku; v akciách tých podnikov, kde pôsobia - 5,3 %, v akciách iných podnikov - 5 %, vo finančných spoločnostiach a podielových fondoch - 3,2 %. Ale práve tieto aktíva slúžia ako základ pre dlhodobé investície.

Marenkov N. L. Ruský trh cenných papierov a burzový obchod - M.: Úvodník URSS, 2000-s.7.

Svetová ekonomika a medzinárodné vzťahy, odsek 3, 2004.

Prečítajte si tiež

Analógy Postinor sú lacnejšie Druhý krčný stavec je tzv Vodnatý výtok u žien: norma a patológia